政策支持民企发展 直接融资将担重任|民营企业_新浪财经_新浪网

原标题：政策支持民企发展 直接融资将担重任 来源：中国金融新闻网

　　12月22日，中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》(以下简称《意见》)指出，完善民营企业直接融资支持制度。《意见》对此提出多条具体举措，包括完善股票发行和再融资制度，支持民企在科创板上市，深化创业板、新三板改革，支持民营企业发行债券，多方式为民企纾困等。

　　业内人士表示，民营经济是社会主义市场经济发展的重要成果，是推动经济社会发展的重要力量。民营经济发展中的一个现实问题在于民营企业的融资难、融资贵。对此，党中央、国务院高度重视，此前出台不少加强民企融资的举措。本次《意见》的发布，再次强调“完善民营企业直接融资支持制度”，意味着多层次资本市场在支持民企扩大直接融资中将担重任，也意味着资本市场一系列改革创新的举措将进一步亮相。

深化改革支持民企上市

　　近年来，深化多层次资本市场改革步伐加快。今年更是在科创板开板后，证监会提出12条深化资本市场基础制度改革举措。市场机构认为，深化包括发行、再融资等基础制度改革，意在进一步提升股权融资比重，发挥好股权融资支持民营企业的重要作用。

　　当前，我国多层次资本市场体系逐步完善。近年开板的科创板，与沪深主板、中小企业板、创业板、新三板、区域性股权市场以及私募股权市场一起，构成了我国多层次股权融资市场体系。

　　从具体实践看，我国多层次资本市场在支持民企融资方面，发挥了重要作用。数据显示，截至2019年12月22日，沪深两市共有3753家上市公司，其中民营企业2368家，占比为63.1%。创业板中有近九成为民营企业，上市交易不足半年的科创板中，则有超过七成为民营企业。

　　已经走过10年历程的创业板看，由于其近九成为民营企业，因此创业板为中小民营企业尤其是科技创新类企业提供了重要的融资支持。数据显示，截至2019年11月30日，创业板市场共有787家上市公司，占A股上市公司总数的20.98%。创业板公司累计通过IPO募资达4108.77亿元；再融资金额(不含重组配套融资)2170.32亿元；累计完成重大资产重组423单，交易金额3905亿元，配套金额1340亿元；股权融资总额累计达7619.09亿元，直接融资投向民营创新创业领域。

　　值得注意的是，本次《意见》从多方面有系统地提出支持完善直接融资的具体举措，包括完善股票发行和再融资制度，提高民营企业首发上市和再融资审核效率；积极鼓励符合条件的民营企业在科创板上市；深化创业板、新三板改革，服务民营企业持续发展等。

　　业内人士认为，发挥好多层次资本市场的作用，大力提升直接融资尤其是股权融资比重，有助于缓解民企融资困境，支持民营经济平稳健康发展。本次《意见》提出的这一系列完善民营企业直接融资支持制度，与当前深化资本市场基础制度改革一脉相承，有助于进一步提升民营企业获得股权融资支持。

民企发债门槛将下降

　　债券市场是资本市场的重要组成部分和直接融资的主要渠道，对优化金融资产配置发挥着重要作用。

　　数据显示，截至2019年11月末，我国债券市场规模接近100万亿元，是全球第二大债券市场；公司信用类债券规模超过20万亿元，也居于全球第二位。

　　随着经济下行压力加大，尤其是民企债券违约案例增加，民营企业能否更加顺畅通过发债实现融资，成为近两年各方关注的话题。

　　有统计显示，2019年1月至11月，A股民营上市公司通过发债进行直接融资的金额合计3356亿元，占所有A股上市公司债券融资总额的比重为8.89%。这一比重在2017年、2018年分别为15.47%、13.04%。可以看出，近3年，A股上市公司中民企债券融资规模的占比逐年降低。

　　另一项数据同样显示，11月，民营企业产业债发行455亿元，净融资为-181亿元，尽管这一净融资额较10月增加172亿元，但仍处于负值区间。研究表示，民企信用债净融资额持续负增长并进一步走低，显示民企债券融资渠道仍在丧失，这与信用违约风险持续暴露有很大关联。

　　对此，本次《意见》明确，支持民营企业发行债券，降低可转债发行门槛。证监会债券部主任陈飞近日表示，各方应客观看待民营企业债券违约，提升对民营企业融资的包容度。证监会将坚定支持符合条件、正常经营的民营企业发债融资，优化债券资金体系，完善民企债券融资的工具，发展创新创业债以及股债结合产品，同时推动地方政府通过增信支持等方式缓解民企融资难问题。

　　实际上，过去一年来，相关部门已经创新设立支持工具，大力支持民营企业债券融资。

　　2018年10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。同日，央行发布公告，明确提出“民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资”。此后，证监会发布了《民营企业债券融资支持工具落地交易所债券市场助力民营企业债券融资》。

（300033）iFinD统计显示，截至目前，在上海清算所登记的信用风险缓释工具数量超过150只，有效支持了民营企业通过发债实现融资。交易所的首批信用保护凭证近日也已经落地，为企业提供了“债券融资+信用保护凭证”的综合融资解决方案，提升了市场信心和发行效率。

多渠道助力民企解困

　　除了通过股市、债市支持民企扩大直接融资外，对于当前民营企业面临的一些困难，相关政策也给予高度重视。

　　本次《意见》提出，在依法合规的前提下，支持资管产品和保险资金通过投资私募股权基金等方式积极参与民营企业纾困。鼓励通过债务重组等方式合力化解股票质押风险。积极吸引社会力量参与民营企业债转股。

　　上述《意见》提出的为民企纾困、化解股票质押风险以及参与债转股等，正是过去一段时间，各方合力助力民企解困的几项重要内容。其中，“支持资管产品和保险资金通过投资私募股权基金等方式积极参与民营企业纾困”的举措，再次引发市场关注。

　　业内人士认为，在资管新规公布后，资产管理业进入新的转型发展和探索期。本次《意见》支持资管产品和保险资金，通过投资私募股权基金等方式参与民企纾困，既确认并拓宽了相关资金的投资渠道，又可以进一步发挥私募股权基金的作用，也为民企股权融资引来“活水”，可谓一举多得。

　　过去几年，我国私募股权和创投基金快速增长，规模从2015年年底的1.9万亿元增加到2018年年底的8.7万亿元。截至2019年三季度末，私募基金在投中小企业6.0万家，在投本金2.0万亿元；在投高新技术企业3.1万家，在投本金1.3万亿元。

　　此外，化解上市公司尤其是民营上市公司股票质押风险，也是当前和今后的一项重要工作。自去年下半年，大量民企上市公司股权质押风险暴露以来，相关各方推动成立了多种民企纾困基金，合力化解相关风险。

　　有数据显示，截至12月6日，今年以来沪市涉及质押的上市公司家数和质押总股数分别减少197家和86.83亿股，到期待偿还余额减少522亿元，整体风险逐步缓释。

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

电话：400-052-0066 欢迎批评指正

Copyright © 1996-2019 SINA Corporation

All Rights Reserved 新浪公司

民企直接融资将再迎政策突破

版权数据库

生命时报

品牌活动

环球旅游周刊

环球时报公基金会

讽刺与幽默

舆情中心

Global Times

2019-03-15 08:59

记者从相关部门和金融机构了解到，今年将继续加大推进民企解决融资问题的政策力度，尤其是在推进民企进行债券融资和股权融资等直接融资方面将实现重点突破。

发改委、财政部、中国人民银行等部门日前都表示，2019年将重点推进解决民营企业流动性和中长期资金短缺问题，有效缓解中小微民营企业融资难等问题。并且将加大力度推进扩大企业的直接融资，进一步降低企业融资成本。

对此，一些分析机构认为，目前解决民营企业融资问题更多的还是以银行贷款等间接融资为主，资金主体相对单一，而且会受到风险偏好、激励机制等因素的制约。而债券融资、股权融资等直接融资方式对实体经济的作用更为直接、有效，更容易将政策利好直接传导到企业，能够有效降低企业融资成本。因此，在目前进一步大力度推进解决民营企业融资难、融资贵的背景下，加大推进民营企业直接融资的政策力度将成为2019年的一项重要工作。

同时，发改委表示将聚焦重点领域，扩大债券融资发行规模，以缓解民营企业特别是中小微企业面临的融资难题。中国人民银行也推出民营企业债券融资支持工具等。

长期从事债券市场化投资的蓝石资管公司创始人朵元表示，债券类基金为基本面良好但暂时面临资金困难的实体企业，尤其是民营企业提供直接融资，将能够更精准地服务实体经济。

厦门大学教授林致远表示，2019年支持民资民企发展的着力点在于加大融资支持和减轻税费负担。要进一步提升民企获得感，形成更加开放的资本市场，推进民企股权融资、债券融资等支持工具，并建立推动民营企业和中小企业发展的行业发展基金。

朵元表示，未来，要进一步优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次的金融支持服务体系，以达到为实体经济发展提供更高质量、更有效率的精准金融服务的目的。而这就需要依靠市场化的规则，引入更多的专业化、市场化的金融机构，密切对接民企的切实需求，真正实现为实体经济和民企服务。

发改委等部门表示，未来将进一步推进扩大民营企业直接融资，加大优质民营企业债券发行规模。通过多方位、多层次的金融服务，有效缓解民营企业特别是中小微企业面临的融资难题，助力民营经济的发展。

俄军坦克由切尔诺贝利地区向乌克兰首都基辅进发

俄军坦克由切尔诺贝利地区向乌克兰首都基辅进发

乌克兰国防部副部长：基辅正在遭受导弹袭击

乌克兰哈尔科夫丘古耶夫空军基地遭到空袭

俄军兵分三路攻入乌克兰？军事专家：速战速决对俄军最为有利

美媒：纽约习武华裔青年无端遭围殴 临危不乱吓退袭击者

江苏苏州本轮疫情首批治愈患者出院

读懂“十个明确” 来看新华社这组重磅文章

厦门一电商公司13名骨干成员因买卖个人信被抓

微信“红包接龙”成新型赌博方式，4人涉嫌开设赌场罪被刑拘

社评：华盛顿不应从尼克松外交遗产中倒退

陈时中声称打“高端”疫苗者需改打国际认证疫苗入境美国是不得已措施，网友批：狡辩！

景甜最新写真大片释出

杨采钰卷发红唇搭礼服珠宝 风情万种好迷人

宝珀Blancpain鼎力支持“腔棘鱼探险研究”第六次考察之旅——初探科西嘉角

这个寒假，为他们种下科学的种子

英超：阿森纳2-1狼队

卡塔尔公开赛：高芙晋级八强

汉江四桥观鸟

中国风创新时尚旅游

点击进入环球趣云购

荞麦菊花U型枕

益元黑八珍代餐粉

轩妈芝士蛋黄酥

民企直接融资再迎政策利好_新浪科技_新浪网

　　发改委、财政部、中国人民银行等部门近日表示，2019年将重点推进解决民营企业流动性和中长期资金短缺问题，有效缓解中小微民营企业融资难等问题，并且将加大力度推进扩大企业的债券融资、股权融资等直接融资方式，进一步降低企业融资成本。

　　一些分析机构认为，相对于目前以银行贷款为主的间接融资方式，债券融资、股权融资等直接融资方式对实体经济的作用更为直接，能够有效降低企业融资成本。在目前进一步大力度推进解决民营企业融资难、融资贵的背景下，加大推进民营企业直接融资的政策力度将成为2019年的一个重要工作。

　　再派红包

　　政策支持力度不断增强

　　2018年以来，中央和地方连续出台政策推进解决民营企业融资难、融资贵问题，而2019年，解决这一问题的政策力度将进一步加大。记者从相关部门和金融机构了解到，今年将继续加大推进民企解决融资问题的政策力度，尤其是在推进民企进行股权融资和债券融资等直接融资方面将实现重点突破。

　　2018年底，发改委出台文件推进优质企业进行债券融资，加大直接融资能力，并且批准比亚迪公司发行60亿元企业债券。2019年2月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，提出要积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资，支持民营企业债券发行，鼓励金融机构加大民营企业债券投资力度。

　　“目前，我国金融业态仍以间接融资为主，大中型银是资金主体。但受风险偏好、激励机制等因素制约，仅依靠大中型银行并不能有效解决民营等中小微企业的巨大融资需求。且通过银行等金融中介融资，中间环节过多，融资成本居高不下。”长期从事债券市场化投资的蓝石资管公司创始人朵元说，信用等级较高的企业，在信贷融资上会对小微企业贷款产生“挤出”效应，在经济下行时连带一部分经营业绩良好、业务健康的民企也遭遇了融资困难，“因此，通过发债募集资金就成民营企业的重要融资渠道。”

　　厦门大学教授林致远表示，2019年支持民资民企发展的着力点在于加大融资支持和减轻税费负担，要进一步提升民企获得感，形成更加开放的资本市场，推进民企股权融资、债券融资等支持工具，并建立推动民营企业和中小企业发展的行业发展基金。

　　一举双赢

　　扩大直接融资时机成熟

　　发改委近期表示，未来将聚焦重点领域，扩大债券融资发行规模，以缓解民营企业特别是中小微企业面临的融资难题。中国人民银行也出台政策，推动从债券、信贷、股权等方面引导金融机构加大对民营企业小微企业支持力度，推广民营企业债券融资支持工具，鼓励地方政府成立支持民营企业融资基金，推动实施民营企业股权融资支持工具。

　　朵元认为，目前，去产能、去杠杆等改革取得阶段性成果，过剩产能、落后低效企业也逐步退出，挤占金融资源、扭曲市场信号的问题已经得到改善。在此情况下，债券类基金为基本面良好但暂时面临资金困难的实体企业，尤其是民营企业提供直接融资，将能够更精准地服务实体经济。

　　“相比成熟金融市场中债券投资‘压舱石’的重要作用，我国债券融资尚未发挥应有的潜力。”朵元说，随着金融供给侧的改革和多层次资本市场的完善，债券投资对国民经济的支撑作用将日益凸显。鼓励更多市场化的机构投资者参与到债券市场中来，既有助于解决民营企业融资难的问题，又有利于金融机构与实体经济实现血脉相连，是金融支持实体经济的治本之道。

　　以蓝石资管公司为例，目前其投资的企业债、公司债等已经涵盖生产制造、实体民营经济、国家基础设施建设等领域，累计投入资金量达近三千亿元人民币，直接支持了众多民营企业的融资需求。

　　强风控激活力

　　推进金融精准服务实体

　　虽然对于债券融资的支持政策不断加强，但在实际操作中，仍然存在不少障碍。比如，近期出现了一些民企债券违约的情况，使得投资者增加了不信任感。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠表示，一方面政府可以考虑采取一些征信措施。另一方面，随着债券市场的发展，大企业会更多地通过债券市场融资，这样就会为中小企业、小微企业腾挪出一定的信贷市场空间，也有利于债券市场间接地支持民营中小企业。

　　“企业信用债在发达国家非常成熟，已经形成了高度市场化的运行机制。”朵元表示，根据统计，民企信用债券违约率总体低于1%，低于很多大类金融产品，是成熟金融市场重要的保障。未来可以通过进一步加强风控体系等来规避风险，真正将资金输送到最健康、最有利于国民经济发展的行业和企业中去。

　　同时，业内专家建议，为了进一步激发债权类基金直接支持实体经济的积极性，可考虑对部分历史业绩优秀、有丰富成功案例的私募基金给与政策支持和行政许可，如准许其参与公募基金市场等更多领域。同时，给私募基金在市场准入、税收政策上与公募基金平等待遇，以减少交易成本，防范和化解金融风险。

　　朵元表示，中小企业融资难是世界性难题，归根结底要靠资本市场解决。要通过发展多层次资本市场、发挥市场化金融机构的活力，加大私募机构等市场力量的直接融资等方式，使金融真正助力实体经济，尤其是中小企业发展。

“掌”握科技鲜闻 （微信搜索techsina或扫描左侧二维码关注）

新浪科技

新浪科技为你带来最新鲜的科技资讯

苹果汇

苹果汇为你带来最新鲜的苹果产品新闻

新浪众测

新酷产品第一时间免费试玩

新浪探索

提供最新的科学家新闻，精彩的震撼图片

电话：400-690-0000 欢迎批评指正

Copyright © 1996-2019 SINA Corporation

All Rights Reserved 新浪公司

直接融资是什么？直接融资和间接融资有什么区别？_企业

由内容质量、互动评论、分享传播等多维度分值决定，勋章级别越高(

)，代表其在平台内的综合表现越好。

原标题：直接融资是什么？直接融资和间接融资有什么区别？

近期，中办国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，其中提到“积极支持符合条件的民营企业扩大

。”那么，什么是直接融资，它有哪些方式？又有哪些优缺点呢？

（发行企业债券和股票、合资合作经营以及企业内部融资）。相对于间接融资来说，双方具有比较多的自由，对于投资者来说

，而且获得资金的一方的所要付出的

。但是因为存在信用问题，

问题。

直接融资和间接融资是一对相对的概念，间接融资则是通过金融机构进行融资，比如银行信贷以及非银行金融机构信贷、融资租赁以及项目融资贷款等。

从上面的定义中，可以比较清楚的理解直接融资和间接融资的区别:

1、从企业的角度来看，直接融资是股权融资，融入的资金变成了企业的股本金，本质是财产所有权的问题；间接融资则是企业的外债，本质是债权债务关系。

2、直接融资中，购买者成为了企业股东，原则上是可以参与到企业的重大生产经营决策；而间接融资中银行是没有权限参与公司的生产经营活动的。

3、直接融资的股票不能进行退还，只能在二级市场进行卖出；间接融资的可以在贷款到期或者到期前都可以偿还本息。

4、股票的收益是不确定，也就是进行直接融资后收益不定；间接融资则是一种契约关系，和企业的经营盈利与否无关。除此之外，在企业出现问题破产清算也是间接融资具有优先偿还权。

相关练习

一、选择题

1.有专家表示，中国要做金融强国，直接融资(没有金融中介机构介入的资金融通方式)规模要超过间接融资。下列融资方式中，属于直接融资的是( )

①国家发行政府债券 ②企业向银行贷款 ③企业发行股票 ④企业购买财产保险

A. ①③ B. ①④ C. ②③ D. ②④

2.十九大报告明确提出“提高直接融资比重”。直接融资是指没有金融中介机构介入的融资方式，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。下列属于直接融资的是

①财政部发行第五期国债230亿元

②小米公司在香港上市并发行股票

③小明购买了5万元基金

④小周的公司向工商银行贷款30万元

A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④

3.日前，国务院下发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》要求，积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资，促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险。材料表明政府在经济建设中负有

①宏观调控的职能 ②市场监管的职能 ③文化建设的职能 ④公共服务职能

A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④

4.《关于加强金融服务民营企业的若干意见》强调，要大力发展直接融资。加大创新力度，丰富债券品种，进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、项目收益债等，支持重点领域投资项目通过债券市场筹措资金。从材料中可以看出( )

①丰富企业债券品种是企业融资的最佳方式　

②我国通过拓宽融资渠道解决企业融资难问题　

③投融资体制改革丰富了居民的投资方式　

④发展直接融资能够激发企业活力，提高企业经济效益

A. ①② B. ①④ C. ②③ D. ③④

5.《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（简称《意见》）中强调，要大力发展直接直接融资。加大创新力度，丰富债券品种，进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具，支持重点领域投资项目通过债券市场筹措资金。对《意见》的出台理解正确的是

①该意见有利于引导金融市场和实体经济相互促进，共同发展

②该意见有利于解决企业融资难的问题，激发企业活力，提高企业经济效益

③推进投融资改革丰富了居民的投资方式，实现项目与资源的有效对接

④国家利用财政资金实行科学的宏观调控，推动经济平稳运行

A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④

6.资金的“脱实向虚”，表现为虚拟经济过度繁荣，金融业对GDP的贡献过大，使实体经济融资更难。“防止脱实向虚”是我国近几年经济发展中出现频率较高的一个词。防止脱实向虚，政府必须：

①增加金融供给，培育公开透明、健康发展的多层次资本市场体系

②优化资本市场投资环境，保障投资者合法权益

③提高直接融资比重，丰富企业融资渠道，降低企业杠杆率

④大力发展资本市场，提高股票等资本市场的回报率

A. ①② B. ③④ C. ①③ D. ②④

7.阅读材料，完成下列要求。

股权融资，是由企业直接向投资者出让股权募集资金的融资方式，普通投资者最熟悉的就是上市公开发行股票，一般将股权融资与债券融资并称为企业两大直接融资方式。长期以来，我国企业大量资金需求都是通过银行等间接融资解决，企业和投资者之间缺少直接的投资对接，企业资金需求得不到满足，投资者也缺少更多更好的投资方式。股权融资将社会资金直接与企业投资项目对接，更好地适应了企业资金需求，减轻了实体经济的资金压力。投资人会通过各种方式对企业经营和发展施加影响，由此参与到企业的公司治理中，这会对企业形成约束和规范。直接触资市场规模扩大，可以为投资者提供更多选择，随着资本市场制度不断完善，投资者合法权益得到保护，投资风险可以有效除低。然而，这样 -种对企业和投资者都有利的融资方式，却没有很好地发展起来，成为国内金融业一大“短板“。

今年以来，随着新股发行常态化不断推进，新上市公司数量与去年同期相比有所增加，资本市场直接融资功能得到更好体现。但同时，监管部门也加强了对公司上市的审核力度，为投资者把好市场“产品关”。通过依法严格审核，防止企业带病上市，全面审查发行人信息披露，督促发行人向投资者充分解释风险。据统计，今年 1-7月，共审核 329家企业首发申请，否决43家，否决率为13.07%，远高于2016年2.21%的水平。此外，目前的新股发行还纳入专门的投资省保护机制，包括建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付承诺等，为投资者增加了更多“安全阀“。

参考答案：1. A2. A3. A4. C5. B6. C

7. （1）意义：可以缓解企业资金不足的问题，降低企业融资成本，扩大规模，提高企业经济效益。鼓励投资者参与公司决策，有助于企业加强管理、安心经营，降低风险、提升效率。政策建议：把发展直接融资放在重要位置，形成健全的资本市场。科学有效地进行市场监管，保证良好的市场秩序。降低投资风险，有效保护投资者的合法权益。（2）①监管部门加强对公司上市的审核与监管，是由我国的国家性质和政府的性质决定的。②通过把好产品关和敦促发行人向投资者充分揭示风险，是政府正确履行组织经济建设职能的体现。提高了政府为经济社会发展服务，为人民服务的能力和水平。③有利于建立良好的市场秩序，为经济发展与社会稳定，提供重要保障，为投资者增加了更多安全阀。是政府工作的宗旨和基本原则的要求。④有利于维护投资者的合法权益促进资源优化配置。

责任编辑：

直接融资比重要提高 资本市场重任在肩_滚动新闻_中国政府网

新华社记者刘慧、潘清

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。

这意味着，作为股权融资的“主战场”，资本市场要进一步深入改革，在提高直接融资比重上承担重任。

数据显示，截至2020年9月末，直接融资存量达到79.8万亿元，约占社会融资规模存量的29%。其中，“十三五”时期，新增直接融资38.9万亿元，占同期社会融资规模增量的32%。

要看到，目前整个金融体系中直接融资特别是股权融资的占比仍然偏低。未来，中国经济高质量发展需要充分发挥直接融资特别是股权融资风险共担、利益共享机制的独特作用，加快创新资本形成，促进科技、资本和产业的紧密融合。

业内人士认为，一方面中国经济潜能将进一步释放，对资本要素的需求将进一步扩大；另一方面，我国人均GDP已跨越1万美元关口，中等收入群体超过4亿人，居民扩大权益投资的需求快速上升，为资本市场发挥财富管理功能、提高直接融资比重创造了重要条件。

由此可见，如何进一步加强资本市场建设、建立更好的投融资循环将成为“十四五”时期提高直接融资特别是股权融资比重的重点。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，提高直接融资比重是一项系统工程，必须从经济金融全局的高度来思考和谋划。直接融资和间接融资领域的改革需要协调推进、同向发力，法律环境和执法机制也需要进一步健全。

实际上，近年来以注册制改革为“牛鼻子”，资本市场正在进行一系列基础制度改革，为提高直接融资特别是股权融资比重不断探索。2019年以来，注册制相继在科创板、创业板试点，未来还会推向全市场。

证监会主席易会满近日回应注册制改革的热点问题，透露出这项重大改革的诸多信号，备受市场关注。

易会满表示，将坚定注册制改革方向不动摇，继续坚持稳中求进，坚持系统观念，扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制。重点是把握好实行注册制与提高上市公司质量、压实中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所审核职能定位、加快证监会发行监管转型、强化廉洁风险防范等6个方面的关系，为全市场注册制改革积极创造条件。

提高直接融资比重需要怎样的资本市场？在同方证券研究院院长周荣华看来，打造更具活力的多层次资本市场是关键。功能互补、联系紧密的多层次资本市场可满足企业的多样化融资需求，也有助于提升金融服务的普惠性。

光大证券金融产品总部首席投资顾问滕印表示，退市制度等一系列基础制度的完善将推动上市公司提高质量，引领更多企业利用直接融资实现高质量发展。

私募股权基金也是直接融资的重要力量。截至2020年9月末，登记备案的股权和创投基金管理人近1.5万家，累计投资超过10万亿元。

监管部门曾多次表示，要进一步加大支持力度，积极拓宽资金来源，畅通募、投、管、退等各环节，鼓励私募股权基金投小、投早、投科技，引导其不断提升专业化运作水平和合规经营意识。

良好的投融资循环离不开长期、理性的投资资金。长期资金占比是影响资本市场稳定的重要因素，也是决定直接融资比重高低的关键变量之一。

易会满说：“这两年公募基金、阳光私募、券商资管发展比较迅速，投资者购买基金的比例在快速提升，这是很好的趋势性变化。”

他表示，今后重点是要立足中国国情，促进行业端正文化理念、提升专业能力、改善业绩考核、优化业务结构，体现差异化发展路径，真正取得投资者信任，做到自身价值和投资者价值共成长，为投资者结构改善作出更大贡献。

中国民企融资环境报告：2020-观点频道-金融界

>

>

> 正文

加载更多

当前民营企业融资现状、存在问题及建议_中国人民政治协商会议锡林郭勒盟委员会