股权激励连续涨停实例
上市公司股权激励要不要买(股权激励连续涨停实例)_大城生活网
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2022-01-11 04:52
11月23日晚间，已连续7个交易日涨停的九安医疗（002432）收到了深交所下发的函，被要求说明是否利用互动易平台迎合市场热点、炒作股价，是否通过拉抬股价便利2020年股票期权激励计划的激励对象自主行权以获利。
11月24日，公司再度“一”字涨停，收获8连板，股价收于14.60元，自11月8日以来累计涨幅超过140%。
九安医疗本轮上涨源于11月7日发布的一则公告。
公告称，公司于11月6日凌晨获悉，经美国食品药品监督管理局（FDA）授权，公司美国子公司iHealth美国的新型冠状病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自测OTC试剂盒（胶体金免疫层析法）获得应急使用授权（EUA）。该授权的详细信息也已于同日在美国食品药品监督管理局（FDA）官方网站公示。该产品获得美国应急使用授权（EUA）后，可在美国公共卫生健康应急期间，在美国和认可美国EUA的国家/地区销售。
公司同时提醒，尚无法预测未来由该产品给公司营业收入和业绩带来的影响，请投资者注意投资风险。
金融投资报记者注意到，该消息最初并未引起太多。11月8日，九安医疗涨停开盘但很快就被打开，当日涨幅6.5%，之后4个交易日有涨有跌、表现平平。
在此期间，九安医疗在深交所互动易平台上与投资者频繁交流，称“美国市场需求处于上升趋势”、“公司试剂盒已在当地向C端和B端同时销售”、“试剂盒的官方网站销售价格为6.99美元”、“计划估算到2022年初产能增至每月2亿人份”等。
11月23日晚间，九安医疗收到深交所下发函，要求公司结合试剂盒产品的应急使用授权期限、市场需求、售价、产能及产能扩张计划、盈利能力等因素，
，是否存在误导性陈述或宣传、广告、夸大性质的表述，是否存在违反信息披露准确性、及时性、公平性等的情形，是否存在利用互动易平台迎合市场热点、炒作公司股价的情形。
金融投资报记者注意到，九安医疗股价自2020年7月以来持续走低，在今年10月28日盘中触及5.80元的阶段低位，直到11月15日开始一路飙升。
公司2020年股票期权激励计划的行权价格定得较高，为11.53元，如果没有遇到本轮大涨，则该期股票行权激励计划的可兑现性较弱。
深交所对此也予以高度，要求公司说明是否存在涉嫌通过拉抬股价便利2020年股票期权激励计划的激励对象自主行权以获利的情形。
前三季业绩大幅下滑
一边是股价大涨，一边却是业绩亏损。
三季报显示，2021年第三季度，九安医疗实现营业收入2.21亿元，同比下降60.93%；净利润亏损464.90万元，同比下降104.41%。今年前三季度，公司实现营业收入7.90亿元，同比下降50.82%；净利润5012.80万元，同比下降86.19%；扣非后净利润则亏损2477.50万元，同比下降106.89%；经营活动产生的现金流量净额为-7272.41万元，同比减少117.74%。
九安医疗表示，2020年，受疫情影响，公司产品需求激增从而业绩大增。2021年以来，国内外疫情趋于好转，加之全球防疫产品产能的持续供给，防疫物资的紧缺情况有所缓解且防疫产品毛利率下滑，因此，公司前三季度业绩较去年同期下降。
2014年，公司盈利突破千万，2015年和2017年，净利润则分别亏损1.51亿元、1.66亿元。
金融投资报记者注意到，在九安医疗的《2021年股票期权激励计划（草案）》中，
。
早前，深交所已为此专门下发了函，要求公司说明选取2019年作为基期，以及选取营业收入增长率作为单一业绩考核指标的原因及合理性；说明该期激励计划是否存在向相关人员变相输送利益的情形，是否存在明显损害上市公司利益及全体股东合法权益的情形等。
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股价涨停！鸿博股份拟收问题扫地机器人公司，半价股权激励是利益输送？|界面新闻 · 证券
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公司主营业务已连年亏损，逐渐沦为一家壳公司。
一则收购扫地机器人公司股权的消息，令鸿博股份（002229.SZ）早盘涨停。
2月14日晚鸿博股份公告称，拟以不超过3.57亿元的价格，向宝乐股份购买广东宝乐机器人股份有限公司（下称广州科宇、标的公司）51%的股权。
值得注意的是，2021年标的公司亏损近5000万元，却承诺2022年扣非净利润达到3000万元以上，2022年-2024年累计扣非净利润达1.5亿元以上。
同日，鸿博股份推出2022年股权激励计划，3.27元/股的授予价格不到最新股价的一半。
鸿博股份是否存在置入概念拉升股价、夸大业绩承诺以配合“半价”持股的问题有待观察。但主营业务方面公司已连年亏损，逐渐沦为一家壳公司。
截至2021年末，广州科语整体估值预计为不超过7.00亿元，对应51.00%股权不超过3.57亿元。本次重组拟收购资产的交易价格尚未最终确定。本次收购标的公司股权后，鸿博股份将取得标的公司控股权，后者纳入合并报表范围。
根据鸿博股份及标的公司2020年财务数据，本次拟收购资产的营收占上市公司营收的112.94%，构成重大资产重组。
尽管
。
2021年标的公司的营业收入同比下降8974.05万元，公司称主要是受国际贸易货物运输紧张、上游部分原材料缺货及美元兑人民币汇率波动等因素影响；净利润方面同比由盈转亏，为-4991.27万元。
标的公司业绩下滑的原因包括营业收入下滑、上游原材料涨价及美元兑人民币汇率波动影响等。值得一提的是，标的公司2021年度因员工股权激励确认股份支付4099.55万元。
尽管2021年亏损近五千万元，但
。
2月14日鸿博股份与宝乐股份签署了对赌协议，宝乐股份承诺标的公司在2022年实现扣除非经常性损益后的净利润不低于3000万元，2022年-2024年累计扣除非经常性损益后的净利润不低于1.50亿元。
对于对赌承诺金额，鸿博股份董秘办相关人士称，公司这边看好标的公司未来的发展。
本次交易完成后，上市公司将新增家用智能清洁服务机器人的研发、生产和销售等业务。
值得注意的是，
。截至2021年末标的公司控股股东及其控股子公司对标的公司资金占用余额为1.13亿元。鸿博股份也提示称，存在本次重大资产重组提交上市公司股东大会审议前，宝乐股份未能及时归还上述资金的风险。
鸿博股份主业已连续多年亏损，沦为一家壳公司。
鸿博股份的主营业务为安全印务、彩票新渠道服务、书刊印刷与高端包装印刷等业务。受托于社会经济发展水平，彩票行业与印刷行业已经进入行业发展阶段的成熟阶段，彩票业务增长较为稳定；印刷行业的发展受到无纸化的影响，发展较为缓慢。
业绩预告显示，鸿博股份预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润651万元-976万元，同比下降61.66%-74.43%。而2020年公司实现盈利2545.83万元。
尽管
。若将时间线拉长，其主营业务长期处于亏损状态，过去7年仅有2年主业实现盈利，扣非净利润这一指标已连续多年为负。
鸿博股份也在购买预案中表示，公司传统业务呈下滑趋势，扣除非经常性损益后净利润连续亏损，
。
不过对于未来鸿博股份传统主营业务发展趋势，该董秘办人士表示，今年彩票印刷业务将有所好转。
相比于传统业务，2022年鸿博股份新的增长点无疑是扫地机器人业务。经过多年的发展，扫地机器人市场已十分集中。公司此次置入的扫地机器人标的，能带来多少想象力呢？
首创证券研报认为，竞争格局方面，我国吸尘器市场竞争较为激烈，本土企业表现出色；智能扫地机器人行业头部集中效应明显，国产品牌占据主导地位。
据前瞻产业研究院的《2022年中国扫地机器人行业全景图谱》，截至2021年7月，科沃斯、云鲸、石头、米家四大品牌的扫地机器人合计占有了约75%的市场。
对于未来我国吸尘器行业将发展趋势，首创证券认为将有如下特点：一是行业竞争会更加白热化，尤其是在供应链产业化规模化背景下，产品差异化升级革新较难，技术领先企业/品牌占据优势；二是品牌出海为大势所驱，国产品牌依托较强的生产制造能力有望加速抢夺海外市场份额。
标的公司能抢占一席之地吗？
不论对赌协议能否实现，但注入扫地机器人公司这一预期确实带涨了鸿博股份股价。
2月15日鸿博股份早盘竞价涨停，截止发稿仍有超12万手订单等待买入。
值得注意的是，与收购预案一同披露的，还有一份“半价”限制性股票激励计划。该次激励涉及的激励对象共计21人，包括董监高、核心骨干人员等。从名单来看，公司总经理、副总经理、董秘、财务总监等人均有参与。
本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为515.56万股，约占总股本的1.03%。以最新股价计算，对应市值约3629.51万元。
计划书显示，本计划首次授予限制性股票的授予价格为每股3.27元。公司最新股价为7.04元/股，
。
激励计划股份的解锁条件也值得关注。根据本激励计划业绩指标的设定，公司2022年-2023年营业收入较2020年增长分别不低于15%和20%。
2020年年报显示，鸿博股份实现营业收入4.74亿元，若与标的公司并表后营收为10.09亿元，对应15%、20%的增长率分别约为11.60亿元、12.11亿元。
鸿博股份选择营业收入增长率而非净利润增长率作为解锁指标，可能与标的公司营收较高而净利亏损有关。至于这一解锁指标是否合理，仍有待进一步观察。
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碰到连续涨停和连续跌停的股票(如果股票连续跌停怎么办)-艺展财经
连续涨停，是最爽的，每天涨10%（ST只能涨5%），如果买了十万的股，涨停就是1万块，可以称得上是日进斗金，而且资金随着上涨的增加，后面的收益是递增的，第二天涨停就是1.1万，第三天就是1.2万，随着利润的增加，人的欲望也会随之增加，需要制自己的贪婪。
如果打新中了新股后，一般上市后首日涨44%，次日起会连续涨停，有些中小盘的科技类新股会上涨五至十倍，大盘的传统行业新股涨幅相对较小，对种连续涨停的股票，应对策略只有一个，开板块马上卖出锁定利润。
实例：值得买
值得买这家公司7月15日上涨，上市之后连续涨停，从最低34.1元上涨至149.98元，涨幅高达340%，在连续涨停的过程中，其实哪天卖掉都会踏空，比如在第五个涨停时股价59.91元，如果此时卖掉，那就卖早了，错过后面的大涨。但在8月2日股价没有继续涨停，这个时候就应该止盈了，即便后面可能会继续涨也无所谓，因为涨幅已经够大，并且股价已经结束连板，风险加大，新股开板即卖都是对的。
利好驱动的股票，上涨会来得比较突然，没有任何征兆，有些是停牌后发利好，复牌连续涨停，这需要区分力好的力度，一般情况如果不是借壳上市此等重大利好，实际利好效应会有效，一两个涨停就会跌，控制不好很容易反套，这类涨停股主要看成交量，放巨量了，且反复打开涨停板，那就一个字：溜！
实例：工业富联
看工业富联这只股票，在4月17日的时候，因为公司董事长参选的利好消息刺激，股价在下午突然瞬间拉到涨停板，第二天继续高开冲向涨停，并且放出巨量，但是这天股价却在涨停板上徘徊，反复打开涨停，此时主力利用利好效应派发，就需要落袋为安了。
。这种涨停板的延续性比较好，公司本身没有什么好好处理，但是被游资大佬看中了，捧其上位成为龙头，一般涨势会比较猛，有时连续涨停几天，震荡一下还会连续涨停，对这种股要采取分批出局的方式，在第一次连续涨停结束后先卖掉一半，回调后第二波再涨停时清仓，因为有时候没有第二波，则在回调超过七天仍未有第二波时也要止盈，宁可少赚点，也不要套在山项。
实例：国风塑业
国风塑业在2月12日突然启动，之后连续涨停，成为柔性屏概念板块的龙头股，连续涨停，在2月25日的时候结束了连续涨停的走势，这个时候应该先卖掉一半，锁定利润。之后股价出现连续的大跌，然后再一次走强，但第二次走强属于反抽，在无法继续上涨后就应该清仓出局了。
连续跌停的股票比较头简称，亏起来很惨，如果一只股票跌了50%，需要上涨100%才回到原点，意味着一旦亏钱，要回本需要更大的涨幅，本身是不对称交易，因而一定要特别谨慎的对待跌停板。
一般是突发事件的利空袭击，这类个股重点是看利空的影响程度，如果利空引起公司基本面出现了巨大的变化，比如财务造假，那么什么时候能卖都要第一时间清仓出局。如果利空对基本面没影响，其实不用担心，跌完还会涨起来。
实例：康美药业
作为曾经的大白马，康美药业一直受到市场追捧，股价也是不断上涨，市值超过千亿。在2018年10月17日的时候出现了跌停，公司存在虚拟货币资金的情况，这是非常严重的事情，涉及到财务造假，这个时候就不能简单的用技术去分析支撑，如果公司基本面出现重大变化，对股价的打击是巨大的，应该出局回避风险。
当大盘连续大跌的时候，一只股票正好停牌，那么当这只股票复牌后大概率都会进行补跌，至少跌幅会和大盘同时。这个时候有些股票跌停会打开，主要是主力撬板自救，吸引散户跑风抄底，此时有这种股一定要清仓，回为打开跌停板反抽后还会再跌停，并且接下来继续下跌。
实例：太极股份
2015年A股出现大跌，大盘从5178点一路下跌，至年底时大盘已至3500点左右。而太极股份这只股票在大盘大跌期间是停牌的，到年底的时候这只股票才复牌，复牌当天还撑着没跌，第二天杀至跌停，此时不应有侥幸心理，应该卖出防补跌风险，之后股价连续跌停，震荡后一路补跌。
有些股票长期换手率极低，股价每天上下波动不到一个百分点，时不时的会突然杀跌甚至杀到跌停板，然后临近收盘时迅速翻红，此类股票一般都是庄股。当庄股出货完之后，就会出现闪崩，闪崩股一定要清仓，因为闪崩只是开始，庄家出逃后，股价后期会进入长久的阴跌之中。
实例：银河生物
从银河生物2017年7月份之前的走势可以看出，完全符合庄股特征，在7月14日，该股出现了闪崩的走势，这个时候就需要果断离场，本身公司基本面就不佳，亏损累累，庄家出逃后前景堪忧，那便是在两个跌停后的反抽中，也应该清仓止损，后市风险巨大。
涨停板和跌停板，属于股价的强波动方式，而连续涨停和连续跌停，则一般是有其助推因素，面对涨停和跌停的股票，不要太过于慌忙，可以根据涨停和跌停的成因、特征进行分析，然后采取与之对应的策略，能够有效的降低投资中的风险。
股价涨停！鸿博股份拟收问题扫地机器人公司 半价股权激励是利益输送？ _ 东方财富网
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一则收购扫地
公司股权的消息，令
(002229.SZ)早盘涨停。
2月14日晚
称，拟以不超过3.57亿元的价格，向宝乐股份购买广东宝乐
股份有限公司(下称广州科宇、标的公司)51%的股权。
值得注意的是，2021年标的公司亏损近5000万元，却承诺2022年扣非
达到3000万元以上，2022年-2024年累计扣非净利润达1.5亿元以上。
同日，
推出2022年股权激励计划，3.27元/股的授予价格不到最
价的一半。
鸿博股份是否存在置入概念拉升股价、夸大
承诺以配合“半价”持股的问题有待观察。但主营业务方面公司已连年亏损，逐渐沦为一家壳公司。
截至2021年末，广州科语整体估值预计为不超过7.00亿元，对应51.00%股权不超过3.57亿元。本次
拟收购资产的交易价格尚未最终确定。本次收购标的公司股权后，鸿博股份将取得标的公司控股权，后者纳入合并报表范围。
根据鸿博股份及标的公司2020年财务数据，本次拟收购资产的营收占上市公司营收的112.94%，构成重大资产重组。
图：标的公司与上市公司财务数据占比情况
尽管
。
2021年标的公司的营业收入同比下降8974.05万元，公司称主要是受国际贸易货物运输紧张、上游部分原材料缺货及美元兑人民币汇率波动等因素影响；净利润方面同比由盈转亏，为-4991.27万元。
图：近两年标的公司财务数据
标的公司业绩下滑的原因包括营业收入下滑、上游原材料涨价及美元兑人民币汇率波动影响等。值得一提的是，标的公司2021年度因员工股权激励确认股份支付4099.55万元。
尽管2021年亏损近五千万元，但
。
2月14日鸿博股份与宝乐股份签署了对赌协议，宝乐股份承诺标的公司在2022年实现扣除非经常性损益后的净利润不低于3000万元，2022年-2024年累计扣除非经常性损益后的净利润不低于1.50亿元。
图：业绩承诺内容
对于对赌承诺金额，鸿博股份董秘办相关人士称，公司这边看好标的公司未来的发展。
本次交易完成后，上市公司将新增家用智能清洁服务
的研发、生产和销售等业务。
值得注意的是，
。截至2021年末标的公司控股股东及其控股子公司对标的公司资金占用余额为1.13亿元。鸿博股份也提示称，存在本次重大资产重组提交上市公司
审议前，宝乐股份未能及时归还上述资金的风险。
鸿博股份主业已连续多年亏损，沦为一家壳公司。
鸿博股份的主营业务为安全印务、彩票新渠道服务、书刊印刷与高端包装印刷等业务。受托于社会经济发展水平，彩票行业与印刷行业已经进入行业发展阶段的成熟阶段，彩票业务增长较为稳定；印刷行业的发展受到无纸化的影响，发展较为缓慢。
业绩预告显示，鸿博股份预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润651万元-976万元，同比下降61.66%-74.43%。而2020年公司实现盈利2545.83万元。
尽管
。若将时间线拉长，其主营业务长期处于亏损状态，过去7年仅有2年主业实现盈利，扣非净利润这一指标已连续多年为负。
注：2021年数据以业绩预告中位数计算
鸿博股份也在购买预案中表示，公司传统业务呈下滑趋势，扣除非经常性损益后净利润连续亏损，
。
不过对于未来鸿博股份传统主营业务发展趋势，该董秘办人士表示，今年彩票印刷业务将有所好转。
相比于传统业务，2022年鸿博股份新的增长点无疑是扫地机器人业务。经过多年的发展，扫地机器人市场已十分集中。公司此次置入的扫地机器人标的，能带来多少想象力呢？
首创
认为，竞争格局方面，我国吸尘器市场竞争较为激烈，本土企业表现出色；智能扫地机器人行业头部集中效应明显，国产品牌占据主导地位。
据前瞻产业研究院的《2022年中国扫地机器人行业全景图谱》，截至2021年7月，
、云鲸、石头、米家四大品牌的扫地机器人合计占有了约75%的市场。
对于未来我国吸尘器行业将发展趋势，首创
认为将有如下特点：一是行业竞争会更加白热化，尤其是在供应链产业化规模化背景下，产品差异化升级革新较难，技术领先企业/品牌占据优势；二是品牌出海为大势所驱，国产品牌依托较强的生产制造能力有望加速抢夺海外市场份额。
标的公司能抢占一席之地吗？
不论对赌协议能否实现，但注入扫地机器人公司这一预期确实带涨了鸿博股份股价。
2月15日鸿博股份早盘竞价涨停，截止发稿仍有超12万手订单等待买入。
值得注意的是，与收购预案一同披露的，还有一份“半价”限制性股票激励计划。该次激励涉及的激励对象共计21人，包括董监高、核心骨干人员等。从名单来看，公司总经理、副总经理、董秘、财务总监等人均有参与。
图：鸿博股份2022限制性股票激励计划名单
本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为515.56万股，约占总股本的1.03%。以最新股价计算，对应市值约3629.51万元。
计划书显示，本计划首次授予限制性股票的授予价格为每股3.27元。公司最新股价为7.04元/股，
。
激励计划股份的解锁条件也值得关注。根据本激励计划业绩指标的设定，公司2022年-2023年营业收入较2020年增长分别不低于15%和20%。
2020年年报显示，鸿博股份实现营业收入4.74亿元，若与标的公司并表后营收为10.09亿元，对应15%、20%的增长率分别约为11.60亿元、12.11亿元。
鸿博股份选择营业收入增长率而非净利润增长率作为解锁指标，可能与标的公司营收较高而净利亏损有关。至于这一解锁指标是否合理，仍有待进一步观察。
（文章来源：界面新闻）
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中金：股权激励回顾及2021年展望|历史_新浪财经_新浪网
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来源：中金点睛
基于Wind和Factset的不完全统计，自2006年年初至2020年年底，A股和港股市场共有2547家（A股1819家/港股728家）公司颁布了3904份股权激励方案（A股3176份/港股728份），近40%的A股公司实施过股权激励。
展望2021年，我们预计实行股权激励的公司数量和规模有望进一步提升。
1）注册制全面推进有助于提升公司开展股权激励意愿，未来将有更多的技术型、研发型和服务型上市企业采用更灵活的股权激励机制进一步释放员工活力。
2）股权激励制度规则的放宽也将有助于提升上市公司开展股权激励的积极性。
3）国企改革实施顺畅，关注国企尤其是央企践行更长效、更健全的股权激励计划。
4）疫情有望“渐行渐远”，经济修复过程也将带动上市公司开展股权激励。
基于Wind和Factset的不完全统计，自2006年年初至2020年年底，A股和港股市场共有2547家（A股1819家/港股728家）公司颁布了3904份股权激励方案（A股3176份/港股728份），近40%的A股公司实施过股权激励。
通过梳理股权激励的发展现状和趋势，我们看到1）上市公司的股权激励在中国结构转型持续深化、资本市场基础制度不断完善的背景下整体呈现上升趋势；2）股权激励以民营企业为主，国企股权激励项目的数量和占比在2019年以来也有所增加；3）从板块来看，往年A股主板上市公司占据主体位置，但2020年创业板新增实施股权激励的公司数量反超主板。港股市场上93%实行股权激励的企业来自主板；4）股权激励覆盖行业以新经济类行业为主，其中信息技术板块施行次数相对较多；5）A股限制性股票是主要的股权激励方式，组合工具的使用率有所上升；6）激励方案有效期为4年至5年的比重最大，体现中长期激励目标。
我们将实施股权激励的A股和港股上市公司拟合成指数，中长期来看相关公司表现跑赢同期整体市场表现。具体来说，2010年至今A股股权激励公司分别跑赢上证指数和深证成指510个百分点和520个百分点；2018年之后港股股权激励公司的表现跑赢恒生指数43个百分点。
我们观察到约66%家公司在发布股权激励预案前一年的净利润增速不及当时市场一致预期；
42%公司发布股权激励时的P/E处于P/E 20%历史低分位区间，47%公司处于P/B 20%历史低分位区间；
统计数据显示在上市的前三年是发布股权激励的高峰期；
但未来国企施行股权激励的数量也有望明显提升。
我们认为随着A股科创板的设立以及创业板改革，未来将有更多的技术型、研发型和服务型上市企业采用更灵活的股权激励机制进一步释放员工活力。今年注册制有望全面推进也给上市公司施行股权激励提供了良好环境；
就股权激励制度本身而言，近年政策层面对股权激励总量、对象、公司资质等的要求也在随着注册制的推进不断放宽，我们预计主板和中小板也有望在股权激励规则上参考科创板和创业板的经验；
明年可重点关注央企股权激励文件出台后在集团层面的落实情况；
2020年部分上市公司受疫情影响较大，经济修复背景下我们预计今年将有更多公司将通过开展股权激励方式进一步激励员工以提升公司业绩水平。我们梳理了一些近年做过股权激励，且基本面相对较好的AH上市公司供投资者参考，详情请见报告原文。
股权激励作为一项长期市场化的奖励机制，对于上市企业充分调动人才积极性、促进企业资产保值增值、推动企业发展有重要作用。股权激励主要是通过附加条件给予员工一定公司股权或期权等，让其更为积极的参与公司运营、决策，让员工形成主人翁意识，发挥主观能动性，以提升企业综合效益。
中国现代股权制度的探索以1992年国家经济体制改革委员会颁布《股份有限公司规范意见》为起点。2005年年底国务院首次颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，从股权激励制度的激励对象、计划要素、实施程序和信息披露进行系统性的规范和指导，并于2006年1月1日正式实施，标志着股权激励开始进行实质性、系统性的探索。在14年的时间内，《股权激励有关事项备忘录1号、2号、3号》、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、《上市公司股权激励管理办法》、《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》等多个政策文件先后发布，不仅在对象范围、考核体系、管理办法、实施程序、信息披露等各个方面进行不断细化和规范，同时积极引导包括民营企业、国有企业等多种所有制上市公司实施股权激励计划。
自2006年至2020年，共有2547家上市公司发布了3904份股权激励方案，更有764家上市公司公布了2期及以上的股权激励方案。截至2020年底，1819家A股上市公司发布过（包括停止实施）股权激励计划，1624家A股上市公司正在实施股权激励，占所有A股上市公司总数的近40%的企业已实施股权激励。
在国家积极推动上市公司探索股权激励的背景下，上市公司实施股权激励计划的数量整体呈现上升趋势，尤其是在2016年1月实行《上市公司股权激励管理办法》后，实施股权激励的上市公司数量明显提升。
根据万得统计，2006年1月1日至2020年12月29日，共有1819家A股上市公司发布了3176个股权激励计划（不含未通过的方案），其中59%的方案是在2016年7月《上市公司股权激励管理办法》之后发布。2017年股权激励计划出现爆发式增长，397家企业发布448份股权激励计划，达到2016年的1.6倍。2019年股权激励公告数量出现回落，我们认为可能受到内外部环境以及新上市公司数量相对下降等因素的影响。2020年共434家上市企业发布494份股权激励计划，创历史新高。
按企业属性来看，自2010年以来，民营企业发布的股权激励占比平均达到75%。另外，国有企业占比平均为12%，公众企业和外资企业的占比平均为8%和4%。
2019年以前，央企施行股权激励在全市场的占比相对较低。在2018年A股新增的股权激励项目中，国企占比仅为11%，央企不及4%。在国企改革的背景下，国资委分别于2019年10月发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，2020年5月出台《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，推进完善央企控股上市公司建立健全长效激励约束机制。在此背景下，2019年实施股权激励项目的国企占比达到16%，其中央企比例提升至8%。
此前披露股权激励计划最多的是沪深主板。根据2019年数据，发布股权激励的企业中，沪深主板上市公司达到41%，其中深交所占71%，上交所占29%。其次为创业板、中小板和科创板，比例分别为34%，23%和3%。
2020年6月，深交所修订《创业板股票上市规则》，扩大了激励对象范围、增加激励手段、放宽了限制性股票授予价格，同时提升股权激励占总股本的比例。受益于创业板改革，2020年共有145家创业板公司新发布167个股权激励计划，数量超过主板。
2019年6日，证监会发布的《上海证券交易科创板股票上市规则》，突破了A股股权激励规定的多项限制，提升了科创板上市公司实施股权激励的积极性。
从行业分布来看，信息技术、工业、可选消费和材料板块的上市公司实施股权激励的项目相对较多，而电信服务、金融、能源、公共事业板块相对较少。
新经济板块中实施股权激励的上市公司整体呈现上升趋势，2020年达到220家，其占比也从2010年的54%上升到2020年62%。我们认为主要受益于新经济公司上市数量占比的相对提升以及企业发展和资本市场制度建设层面的差异化影响。
根据《上市公司股权激励管理办法》规定，限制性股票与股票期权是我国上市公司实施股权激励的两种主要形式。2013年以前，通过股票期权实行股权激励的A股上市公司项目占比相对较高，例如在2009年有86%的股权激励项目是期权形式。而自2013年开始，企业多以限制性股票的方式进行激励，近5年来平均占比达到72%。这一比例的转变也不难理解，从两者的权利义务角度来看，股票期权存在权利义务的不对称性，如果股票下跌或期权计划预设的业绩指标未能实现，激励对象可以选择放弃行权，对激励对象不会造成资金损失，不具有惩罚性；而限制股票在权利义务和奖惩方面都更具有对称性，激励对象在满足授予条件的情况下获得股票后，股票价格的涨跌都会影响激励对象的潜在可得利益，因此具有更好的激励作用，近年来的应用也更加普遍。
从2019年上市公司披露的实施股权激励计划的公告来看，17%的公司同时实施了限制性股票、股权期权或股票增值权之中的两至三种激励计划，比2018年上升3个百分点。
自2011年至今，上市公司股权激励方案有效期为4年至5年的比重最大，占方案总数的80%-95%。4至5年方案有效期对应3至4年的业绩考核周期，说明上市公司看重“中长期”激励效果。激励周期过短易造成激励对象引起急功近利的短期行为，不利于公司的可持续发展；而激励周期过长，比如达到10年以上，也容易因为激励对象个人对未来职业发展不确定性以及公司经营战略不确定性而导致与激励目标脱节。
图表：股权激励实施数量与IPO数量
图表：民营企业是实行股权激励项目的主力军
图表：…2020年的情况也较为类似
根据Factset的不完全统计，港股上市公司股权激励实施数量在2012至2017年之间呈现上升趋势。根据2019年年报统计，共有357家在当年实行股权激励，其中中资股179家，约占中资股总数的15%。
1) 从行业分布来看，可选消费、信息技术、房地产板块的港股上市公司实行股权激励相对较多。实施股权激励的香港中资股公司也多集中在上述三个板块。可选消费、信息技术、医疗保健、可选消费以及电信服务等“新经济”板块占比约为60%。
2) 从公司属性来看，民营背景企业占实施股权激励中资股的68%，央企和国企各占7%和4%。从2013年起，央企和国企实施股权激励的数量变化不大，股权激励整体数量的增加主要来自民营企业。
3) 从公司所属上市板来看，2012年2019年实施股权激励的港股93%为主板上市公司。创业板公司仅占7%，低于所有创业板公司数量在港股的比重（14%）。
图表：实施股权激励的中资股近3年在180家上下
图表：在实施股权激励的中概股中也是如此
图表：香港中资股也是如此…
图表：央企和国企各占7%和4%
自2006年国资委印发《国有控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法》和《国有控股上市公司（境内） 实施股权激励试行办法》以来，先后又出台了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》、《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，以及《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》等多个政策文件，构建了国有上市公司实施股权激励的制度框架。
2020年5月，国资委正式对外发布《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，内容涉及央企控股公司股权激励各方面施行细节，我们认为对推进完善央企控股上市公司建立健全长效激励约束机制具有重大意义。主要内容细节包括：
包括激励目的、对象、确定依据；激励方式（期权、股票增值权、限制性股票）和标的股票来源（增量或存量）；适用范围（A、H上市企业）；权益授予数量限制（总量、首次实施、单一对象、预留权益等均有明确的上限标准）；行权价格和授予价格（限制性股票价格不低于市场公平价格50%，其中定价基准日为股权激励计划草案公布日，市场公平价格为：股权激励计划草案公布前 1 个交易日公司标的股票交易均价，股权激励计划草案公布前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司标的股票交易均价之一）；有效期及时间安排（如总期限不超10年，权益授予间隔在1年以上，限售期一般不少于2年等）。
包括考核体系的确立（回报、成长能力、运营质量三类考核指标）、激励对象绩效考核评价（主要涉及兑现约束）。
包括管理办法（明确管理职责、实施程序等）、责任追究与特殊情形处理、财务处理和税收规定等。
包括各级国有股东职责，审议、申报、实施、撤销、终止、重新申报流程，监督管理，信息披露，等等。
总体来看，《指引》为央企控股上市公司实行股权激励给予了明确、有具体标准的各项安排，有利于央企控股上市公司股权激励工作的开展。
根据万得统计显示，2010年至2020年底共有285家A股上市国企发布379个股权激励计划，尤其是在2016年7月证监会发布《上市公司股权激励管理办法》后，实施股权激励的国企数量显著上升。2019年，共有60家国企发布64个股权激励公告。其中央企29家共发布31个股权激励计划，比2018年增加60%。2020年，50家国企发布51个股权激励计划，其中央企为25家共25个股权激励计划。我们认为随着国有企业改革不断深化，国企尤其是央企控股上市公司实施股权激励的数量有望提升。
我们将实施或曾经实施过股权激励的上市公司拟合成指数，与AH的大盘指数进行对比。历史来看实施股权激励的A股和港股公司表现好于市场整体。
基于万得，我们整理了从2010年至今正在实施或者曾经实施（已停止）的股权激励公司，以此作为指数的样本空间建立指数。该指数以2010年1月1日作为基日，基点为100。在选取样本时，我们按照公司发布股权激励预案的公告的年份为起始年，将该公司证券按当年1月1日作为成分股加入指数。如果遇到一年实施股权激励计划的公司多于300支的情况，则选择按当年市值最大前300家作为成分股纳入指数。如当年有停止实施的股权激励项目，则在当年把对应公司的证券剔除指数。为真实反映市场中实际流通股份的变动情况，该指数使用自由流通市值加权方式进行计算。如图表32所示，股权激励指数跑赢上证指数510个百分点，跑赢深证成指520个百分点，以及跑赢沪深300和万得全A指数380个百分点和290个百分点。
我们基于Factset（不完全统计）筛选出各年实施股权激励的港股上市公司，进行指数模拟。具体来说，该指数以2018年9月30日为基日，基点为100。与A股指数编制规则类似，为真实反映市场中实际流通股份的变动情况，该指数使用自用流通市值加权方式进行计算。如图表33所示，实施股权激励的港股上市公司在2018年10月至2020年12月期间跑赢恒生指数43个百分点。
首先，股权激励作为一种业绩奖励机制，可以通过激励董监高等核心员工的工作积极性来提升公司业绩，从而提高上市公司股票的内在价值。在上述内在逻辑的基础上，通过分析实施股权激励的公司类型以及发布股权激励的时间点，我们发现1）阶段性业绩不及预期的公司更易施行股权激励；2）处于历史估值低位时，公司更有意愿开展股权激励；3）次新股较易开展股权激励，上市前三年是发布股权激励高峰期；4）民企历史上是股权激励的主力军，但未来国企施行股权激励的数量也有望明显提升。
通过分析公司发布股权激励预案的时间节点与业绩的关系，我们发现约66%家公司在发布股权激励预案前一年的营业收入增速不及市场预期，约75%的上市公司发布股权激励的前一年净利润增速不及市场预期（基于万得一致预期）。
通过分析上市公司发布股权激励预案的时间节点与该公司股票历史估值的关系，我们发现42%的公司发布股权激励时的P/E估值处于其上市以来的P/E历史20%低分位区间，47%公司处于P/B历史20%低分位区间。
上市3年内是实施股权激励的高峰期。根据万得数据，54%的公司在上市3年内发布了股权激励项目，可能意味着公司上市的初期对公司未来的发展具有较强的信心，同时对激发员工积极性有较强的动力。
万得数据显示，自2010年以来，民营企业实施股权激励的公司数量占所有股权激励公司的74%，是实施股权激励的主力军。但未来国企施行股权激励的数量也有望明显提升。
图表：47%公司处于P/B20%历史低分位
图表：54%的公司在上市3年内发布了股权激励计划
2020年百年一遇的新型冠状病毒席卷全球，冲击中国经济基本面及资产价格表现。在此背景下，我们看到2020年权激励项目的发布数量不减反增，表明股权激励已经成为上市公司优化公司治理、提高竞争力的“常态化”手段。我们预计受益于科创板和创业板企业实行股权激励的热情不减、注册制改革、以及国企改革等背景因素，2021年实行股权激励的公司数量和规模有望进一步提升。
我们认为科创板和创业板在未来将有更多的技术型、研发型和服务型企业采用更灵活的股权激励机制进一步释放员工活力。今年注册制有望全面推进也给上市公司施行股权激励提供了良好环境。
就股权激励制度本身而言，近年政策层面对股权激励总量、对象、公司资质等的要求也在随着注册制的推进不断放宽，近年主板和中小板也有望在股权激励规则上参考科创板和创业板的经验。
2020年9月底，国务院国有企业改革领导小组和国务院国资委陆续召开会议，对全面实施国企改革三年行动进行动员和部署。展望未来，随着国企改革不断推动，我们相信越来越多的国企有望运用股权激励激发核心员工积极性、提升企业经营管理效率。同时，股权激励在国企或央企上市企业的推出也必将是审慎且长期的过程，我们认为股权激励未来将以实现激励与绩效的长期挂钩为方向，以激发管理层的积极性与创造力为目标，推动国有企业整体资本绩效的进一步改善。
2020年部分上市公司受疫情影响较大，经济修复背景下我们预计今年将有更多公司有望通过开展股权激励方式进一步激励员工提升公司业绩水平。
我们梳理了一些AH上市公司中，近年做过股权激励，且基本面相对较好的公司供投资者参考，详情请见报告原文。
本文摘自：2021年1月10日已经发布的《股权激励回顾及2021年展望》
分析员 李求索 SAC 执业证书编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991
分析员 王汉锋 CFA SAC 执业证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454
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再迎81亿美国大单！“妖王”九安医疗2个月涨近10倍，年报连续6年被问询|界面新闻 · 证券
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《著名企业激励员工的十大案例》-领导力课堂
有一天晚上，索尼董事长盛田昭夫按照惯例走进职工餐厅与职工一起就餐、聊天。他长期来一直保持着这个习惯，以培养员工的合作意识和与他们的良好关系。这天，盛田昭夫忽然发现一位年轻职工郁郁寡欢，满腹心事，闷头吃饭，谁也不理。于是，盛田昭夫就主动坐在这名员工对面，与他攀谈。几杯酒下肚之后，这个员工终于开口了：“我毕业于东京大学，有一份待遇十分优厚的工作。但是，进入索尼之前，对索尼公司崇拜得发狂。当时，我认为我进入索尼，是我一生的最佳选择。但是，现在才发现，我不是在为索尼工作，而是为课长干活。坦率地说，我这位科长是个无能之辈，更可悲的是，我所有的行动与建议都得科长批准。我自己的一些小发明与改进，科长不但不支持，不解释，还挖苦我赖**想吃天鹅肉，有野心。
日本松下公司每季度都要召开一次各部门经理参加的讨论会，以便了解彼此的经营成果。开会以前，把所有部门按照完成任务的情况从高到低分别划分为A、B、C、D四级。会上，**部门首先报告，然后依次是B、C、D部门。这种做法充分利用了人们争强好胜的心理，因为谁也不愿意排在最后。
美国西南航空的内部杂志经常以“我们的排名如何”这个部分让西南航空的员工知道他们的表现如何。在这里，员工可以看到运务处针对按时 、行李处置、旅客投诉案等三项工作的每月例行报告和统计数字。并将当月和前一个月的评估结果做比较，制订出西南航空公司整体表现在业界中的排名。还列出业界的平均数值，以利员工掌握趋势，同时比较公司和平均水准的距离。西南航空的员工对这些数据具有十足的信心，因为他们知道，公司的成就和他们的工作表现息息相关。当某一家同行的排名连续高于西南航空几个月时，公司内部会在短短几天内散布这个消息。到最后，员工会加倍努力，期待赶上人家。西南航空第一线员工的消息之灵通是许多同行无法相比的。
安利被评为2001年中国10个最佳顾主，与其充分沟通分不开。在安利的内部网上，员工可以随时发表自己的建议和不满，公司有专门的人员处理网站上的员工意见，并且迅速向员工作出回应。安利在全国有60个地区中心，2000名员工，每个月各地地区中心和安利总部都要召开一次员工大会，所有的高层经理都会利用这个机会和员工见面，听取员工意见。许多问题，大家坐下来沟通一下，马上就能解决掉。
总监会出现在不同地区的会场上，随时了解员工的动向，并把安利的使命传达给每一位员工。
Lawson是日本第二大连锁便利店，当TakeshiNiinami在5月份接任Lawson的总裁职务时，当初的过度扩张给Lawson留下了太多的分店，随着日本的通货紧缩压低 零售 价钱，许多分店都亏损了；该公司所涉足的新业务，如自动取款机（ATM）和网上购物中心，都未能带来收益，该公司的快餐不但以“单调乏味”而著称，现在又有了“令人恐怖”的名声。此后，Niinami就像一阵旋风一样接管了Lawson，在日本的企业界，他那晒得黝黑的脸庞已为人所熟知。
在接任Lawson总裁后不久，Niinami就定下了巡视Lawson旗下的所有分店（在全日本共有7648家）的计划，而且“我总是试图与Lawson员工进行直截了当的沟通，也许他们有时会想，‘那个讨厌的家伙！’但我总是很直率”。这种直言不讳的作风让Lawson员工萎靡不振的士气得到了显著的改善。摩根士丹利的分析师Michinori Shimizu认为，改善Lawson各分店与高级管理层之间的沟通是Niinami上任伊始对公司作出的最大贡献。他指出，Niinami的直率作风有助于提高士气，因为这让员工感到：激进的变革 正在进行之中。他在该报告中建议投资者买进Lawson的股票，“整个公司的气氛有所改善，Lawson已经变为这样一家公司，在那里，员工可以自由地向上级发表意见。”有鉴于Niinami的努力，Lawson高涨的士气正在逐步转化为更漂亮的经营业绩，虽然整个经济形势不好，虽然竞争对手SevenEleven的实力不凡，但在日经指数过去3个月的暴跌中，Lawson的股价依然保持了稳定，实现了初步的成功。
通用汽车为了提高劳动生产率曾实施过一次企业再造、变革 计划，对汽车生产装配操作加强控制。
变革 后，工人把它看作是恢复了三十年代“血汗工厂式”的管理，让自己以同样的工资做更多的工作。随着作业越来越容易、简单和重复，对工人的技能要求降低了，工人无法对工作产生兴趣，不满大大增加，工人的不满指责从100个增加到5000个。最后工人举办了一次罢工，企业损失4500万美圆。此后屡次发现装配线停工的事，因为工人怠工，汽车没有进行必要的检验就出厂，出现了大量质量问题。
在德国企业里，参与管理主要通过工厂委员会的协商、董事会的共同决策、监事会的制衡及其他一些方式实现。工厂委员会由不包括管理阶层的所有员工选举代表组成，委员会定期与雇主举办联合会议。法律规定雇主有义务向工厂委员会提供各种信息和有关文件，尤其是涉及财务生产、工作流程的改变等方面。员工超过100人的企业，工厂委员会必须委任一个财务委员会，定期与管理层会面，了解公司的财务状况；1000人以上的企业，每季度雇主还必须书面报告企业各方面的情况。委员会几乎可以对企业中所有重大的决策与举措表达看法。在工作时间、工资福利等方面，委员会还具有共同决策权，特别是当发现劳动条件的改变损害了员工的人性化需要时，可以要求雇主予以改变或赔偿。
DELL公司学习
人员是如何采取“太太式学习 ”的。他们把销售经理比喻为销售新人的“太太”，销售经理像太太一样不断地在新人耳边唠叨、鼓励，才能让新人形成长期的良好销售习惯，从而让销售学习 最终发挥作用。学习 由学习 经理和销售经理一起完成的。销售新人不但向直线经理汇报，还要向学习 经理汇报。学习 经理承担技能学习 和跟踪、考核职能（每周给销售新人排名，用e-mail把排名情况通知他们。没有压力，就没有动力！），销售经理承担教练和管理职能，通过新人的最终执行，达到提高业绩的目的。先是为期三周的集中学习 ，由专家讲解销售的过程和技巧，邀请有经验的销售人员来分享经验。
然后每周末召开会议，销售经理与学习 经理都参加，检查新人上周进度，讨论分享工作心得，分析新的销售机会，制定下周的销售计划。销售经理与学习 经理、新人们一起讨论新人的成长、下一步的走向。最终，“太太”在工作中能够自觉指导新人运用销售技巧，及时鼓励新人、有效管理新人。“太太式学习 ”的效果十分惊人，用数字可以说明。DELL销售代表每季度平均销售额是80万美圆，没有“太太式学习 ”的时候，新人第一季度平均销售为20万美圆，经过这样学习 ，新人在第一季度的平均业绩达到56万美圆，远远高于以前销售新人20万的销售。
在把公司看作大家庭的日本，老板很重视员工的婚姻大事。例如，日立公司内就设立了一个专门为员工架设“鹊桥”的“婚姻介绍所”。一个新员工进入公司，可以把自己的学历、快乐喜爱、家庭背景、身高、体重等资料输入“鹊桥”电脑网络。当某名员工递上求偶申请书，他（或她）便有权调阅电脑档案，申请者往往利用休息日坐在沙发上慢慢地、仔细地翻阅这些档案，直到找到满意的对象为止。一旦他被选中，联系人会将挑选方的一切资料寄给被选方，被选方如果同意见面，公司就计划 双方约会。约会后双方都必须向联系人报告对对方的看法。日立公司人力资源部门的管理人员说：由于日本人工作紧张，职员很少有时间寻找合适的生活伴侣。我们很乐意为他们帮这个忙。另一方面，这样做还能起到稳定员工、增强企业凝聚力的作用。
世界零售巨头沃尔玛公司创始人山姆•沃尔顿，世界零售巨头沃尔玛公司创始人山姆沃尔顿，早在创业之初就为公司制定沃尔顿了三条座右铭：顾客是上帝顾客是上帝”、尊重每一个员工尊重每一个员工”、每日 追求卓越每日 追求卓越”。了三条座右铭：“顾客是上帝、“尊重每一个员工、“每日 追求卓越。