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中国改革开放已经40多年,明确建立中国特色社会主义市场经济体制目标已经20多年。几十年来,中国各类市场主体均得以快速发展,全国及各类市场主体的经营性资产更是快速增长。中国企业目前到底有多少经营性资产,各类市场主体各自有多少资产?尤其是国有企业资产有多少、占多大比重?这是人们关心的一个大问题。但国家并未直接公布过这一重要数据。我们借助2018年的第四次全国经济普查数据,再根据国务院公布的相关数据,基本理清了这一重要数据。现将有关数据简述如下,供社会参考。错漏之处,请指正,特别请统计部门专家指正。
根据经济普查数据(见表1),到2018年底,全国非金融类企业的资产总额大约为5377772亿元。其中,
外资企业为507176亿元,占比为9.6%;私营企业为1341347亿元,占比为24.9%;
另根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告(见表2),2018年,全国非金融类国有控股企业资产总额为210.4万亿元,与我们根据经济普查数据(部分作了一定合理假设)推算的220万亿元基本一致。
根据经济普查数据,2018年全国金融业企业法人单位资产总额为321.8万亿元,其中系统内企业资产总额为290.5万亿元(见下图表)。根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告,
全国非金融类企业的经营性资产(537.8万亿元)和金融类企业经营性资产(321.8万亿元)两项资产总额为859.6万亿元,其中
注:1、数据均来自第四次经济普查年鉴,斜体数均为推算数;2、工业为规模以上工业企业,规模以下无各类型企业相关数据;3、建筑业、房产开发、批零住餐业三行业中的国有控股资产,为同行业股份制企业资产的1/3(可归类为国有控股企业的估计数)加国有企业资产;4、文化产业为扣除文化制造业(因属于工业制造业)后的数据,均为控股企业数据;5、民营企业资产为除国有控股资产和外资企业资产外的其他所有企业资产(下同)。
需要特别指出的是,前述数据均为2018年的情况。而近两年,全国国有企业资产的总增长额度非常大,增长速度非常高,远高于其他经济成份企业资产的增速。根据国务院向全国人大的报告,2018年至2020年,全国非金融类国有企业和金融企业的资产总额由474.7万亿元增长到591.7万亿元,两年增长了117万亿元,增长了24.6%;其中权益资产由75.9万亿元增长到98.7万亿元,增长22.8万亿元,增长了30%(见表2)。由此完全可以肯定,
(见表3)
其中,占全国规模以上工业资产的39.6%,占全国建筑业资产的37.7%,占全国房地产开发企业资产的31.1%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的16.3%,占全国文化产业(非制造)的36.3%,占全国服务业企业资产的53.4%。
其中,占全国规模以上工业资产的41.4%,占全国建筑业资产的61.5%,占全国房地产开发企业资产的60.8%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的70.3%,占全国文化产业(非制造)的54.4%,占全国服务业企业资产的40.7%。
(见表4)
全国非金融类资产分布,工业资产占21.4%,建筑业资产占6.4%,
房地产开发业资产占18.7%,批发、零售、住宿与餐业业资产占10.3%,文化产业(非制造业部分)资产占3.2%,服务业资产占40%。
国有控股企业资产在非金融类企业资产分布中,工业资产占20.8%,建筑业资产占5.9%,房地产开发业资产占14.2%,批发、零售、住宿与餐业业资产占4.1%,文化产业(非制造业部分)资产占2.8%,服务业资产占52.1%。
全国民营企业资产在非金融类资产分布中,工业资产占17.9%,建筑业资产7.9%,房地产开发业资产占22.9%,批发、零售、住宿与餐业业资产占15.2%,文化产业(非制造业部分)资产占3.5%,服务业资产占32.7%。
服务业是近十年来发展最快的大类行业。在全国服务业2148452亿元资产中,国有控股企业资产1146265亿元,占53.4%;外资企业资产127619亿元,占5.9%;私营企业资产411489亿元,占19.2%;全部民营企业875658亿元,占40.7%。
(作者系全国工商联研究室原主任)
版权声明:以上内容为《经济观察报》社原创作品,版权归《经济观察报》社所有。未经《经济观察报》社授权,严禁转载或镜像,否则将依法追究相关行为主体的法律责任。版权合作请致电:【010-60910566-1260】。
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中国改革开放已经40多年,明确建立中国特色社会主义市场经济体制目标已经20多年。几十年来,中国各类市场主体均得以快速发展,全国及各类市场主体的经营性资产更是快速增长。中国企业目前到底有多少经营性资产,各类市场主体各自有多少资产?尤其是国有企业资产有多少、占多大比重?
中国改革开放已经40多年,明确建立中国特色社会主义市场经济体制目标已经20多年。几十年来,中国各类市场主体均得以快速发展,全国及各类市场主体的经营性资产更是快速增长。中国企业目前到底有多少经营性资产,各类市场主体各自有多少资产?尤其是国有企业资产有多少、占多大比重?这是人们关心的一个大问题。但国家并未直接公布过这一重要数据。我们借助2018年的第四次全国经济普查数据,再根据国务院公布的相关数据,基本理清了这一重要数据。现将有关数据简述如下,供社会参考。错漏之处,请指正,特别请统计部门专家指正。
根据经济普查数据(见表1),到2018年底,全国非金融类企业的资产总额大约为5377772亿元。其中,
外资企业为507176亿元,占比为9.6%;私营企业为1341347亿元,占比为24.9%;
另根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告(见表2),2018年,全国非金融类国有控股企业资产总额为210.4万亿元,与我们根据经济普查数据(部分作了一定合理假设)推算的220万亿元基本一致。
根据经济普查数据,2018年全国金融业企业法人单位资产总额为321.8万亿元,其中系统内企业资产总额为290.5万亿元(见下图表)。根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告,
全国非金融类企业的经营性资产(537.8万亿元)和金融类企业经营性资产(321.8万亿元)两项资产总额为859.6万亿元,其中
注:1、数据均来自第四次经济普查年鉴,斜体数均为推算数;2、工业为规模以上工业企业,规模以下无各类型企业相关数据;3、建筑业、房产开发、批零住餐业三行业中的国有控股资产,为同行业股份制企业资产的1/3(可归类为国有控股企业的估计数)加国有企业资产;4、文化产业为扣除文化制造业(因属于工业制造业)后的数据,均为控股企业数据;5、民营企业资产为除国有控股资产和外资企业资产外的其他所有企业资产(下同)。
需要特别指出的是,前述数据均为2018年的情况。而近两年,全国国有企业资产的总增长额度非常大,增长速度非常高,远高于其他经济成份企业资产的增速。根据国务院向全国人大的报告,2018年至2020年,全国非金融类国有企业和金融企业的资产总额由474.7万亿元增长到591.7万亿元,两年增长了117万亿元,增长了24.6%;其中权益资产由75.9万亿元增长到98.7万亿元,增长22.8万亿元,增长了30%(见表2)。由此完全可以肯定,
(见表3)
其中,占全国规模以上工业资产的39.6%,占全国建筑业资产的37.7%,占全国房地产开发企业资产的31.1%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的16.3%,占全国文化产业(非制造)的36.3%,占全国服务业企业资产的53.4%。
其中,占全国规模以上工业资产的41.4%,占全国建筑业资产的61.5%,占全国房地产开发企业资产的60.8%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的70.3%,占全国文化产业(非制造)的54.4%,占全国服务业企业资产的40.7%。
(见表4)
全国非金融类资产分布,工业资产占21.4%,建筑业资产占6.4%,
房地产开发业资产占18.7%,批发、零售、住宿与餐业业资产占10.3%,文化产业(非制造业部分)资产占3.2%,服务业资产占40%。
国有控股企业资产在非金融类企业资产分布中,工业资产占20.8%,建筑业资产占5.9%,房地产开发业资产占14.2%,批发、零售、住宿与餐业业资产占4.1%,文化产业(非制造业部分)资产占2.8%,服务业资产占52.1%。
全国民营企业资产在非金融类资产分布中,工业资产占17.9%,建筑业资产7.9%,房地产开发业资产占22.9%,批发、零售、住宿与餐业业资产占15.2%,文化产业(非制造业部分)资产占3.5%,服务业资产占32.7%。
服务业是近十年来发展最快的大类行业。在全国服务业2148452亿元资产中,国有控股企业资产1146265亿元,占53.4%;外资企业资产127619亿元,占5.9%;私营企业资产411489亿元,占19.2%;全部民营企业875658亿元,占40.7%。
(作者系全国工商联研究室原主任)
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陈永杰
中国改革开放已经40多年,明确建立中国特色社会主义市场经济体制目标已经20多年。几十年来,中国各类市场主体均得以快速发展,全国及各类市场主体的经营性资产更是快速增长。中国企业目前到底有多少经营性资产,各类市场主体各自有多少资产?尤其是国有企业资产有多少、占多大比重?这是人们关心的一个大问题。但国家并未直接公布过这一重要数据。我们借助2018年的第四次全国经济普查数据,再根据国务院公布的相关数据,基本理清了这一重要数据。现将有关数据简述如下,供社会参考。错漏之处,请指正,特别请统计部门专家指正。
根据经济普查数据(见表1),到2018年底,全国非金融类企业的资产总额大约为5377772亿元。其中,
外资企业为507176亿元,占比为9.6%;私营企业为1341347亿元,占比为24.9%;
另根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告(见表2),2018年,全国非金融类国有控股企业资产总额为210.4万亿元,与我们根据经济普查数据(部分作了一定合理假设)推算的220万亿元基本一致。
根据经济普查数据,2018年全国金融业企业法人单位资产总额为321.8万亿元,其中系统内企业资产总额为290.5万亿元(见下图表)。根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告,
全国非金融类企业的经营性资产(537.8万亿元)和金融类企业经营性资产(321.8万亿元)两项资产总额为859.6万亿元,其中
注:1、数据均来自第四次经济普查年鉴,斜体数均为推算数;2、工业为规模以上工业企业,规模以下无各类型企业相关数据;3、建筑业、房产开发、批零住餐业三行业中的国有控股资产,为同行业股份制企业资产的1/3(可归类为国有控股企业的估计数)加国有企业资产;4、文化产业为扣除文化制造业(因属于工业制造业)后的数据,均为控股企业数据;5、民营企业资产为除国有控股资产和外资企业资产外的其他所有企业资产(下同)。
需要特别指出的是,前述数据均为2018年的情况。而近两年,全国国有企业资产的总增长额度非常大,增长速度非常高,远高于其他经济成份企业资产的增速。根据国务院向全国人大的报告,2018年至2020年,全国非金融类国有企业和金融企业的资产总额由474.7万亿元增长到591.7万亿元,两年增长了117万亿元,增长了24.6%;其中权益资产由75.9万亿元增长到98.7万亿元,增长22.8万亿元,增长了30%(见表2)。由此完全可以肯定,
(见表3)
其中,占全国规模以上工业资产的39.6%,占全国建筑业资产的37.7%,占全国房地产开发企业资产的31.1%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的16.3%,占全国文化产业(非制造)的36.3%,占全国服务业企业资产的53.4%。
其中,占全国规模以上工业资产的41.4%,占全国建筑业资产的61.5%,占全国房地产开发企业资产的60.8%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的70.3%,占全国文化产业(非制造)的54.4%,占全国服务业企业资产的40.7%。
(见表4)
全国非金融类资产分布,工业资产占21.4%,建筑业资产占6.4%,
房地产开发业资产占18.7%,批发、零售、住宿与餐业业资产占10.3%,文化产业(非制造业部分)资产占3.2%,服务业资产占40%。
国有控股企业资产在非金融类企业资产分布中,工业资产占20.8%,建筑业资产占5.9%,房地产开发业资产占14.2%,批发、零售、住宿与餐业业资产占4.1%,文化产业(非制造业部分)资产占2.8%,服务业资产占52.1%。
全国民营企业资产在非金融类资产分布中,工业资产占17.9%,建筑业资产7.9%,房地产开发业资产占22.9%,批发、零售、住宿与餐业业资产占15.2%,文化产业(非制造业部分)资产占3.5%,服务业资产占32.7%。
服务业是近十年来发展最快的大类行业。在全国服务业2148452亿元资产中,国有控股企业资产1146265亿元,占53.4%;外资企业资产127619亿元,占5.9%;私营企业资产411489亿元,占19.2%;全部民营企业875658亿元,占40.7%。
(作者系全国工商联研究室原主任)
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京公网安备 11010802028547号
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根据经济普查数据(见表1),到2018年底,全国非金融类企业的资产总额大约为5377772亿元。其中,
企业为507176亿元,占比为9.6%;私营企业为1341347亿元,占比为24.9%;
另根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告(见表2),2018年,全国非金融类国有控股企业资产总额为210.4万亿元,与我们根据经济普查数据(部分作了一定合理假设)推算的220万亿元基本一致。
根据经济普查数据,2018年全国金融业企业法人单位资产总额为321.8万亿元,其中系统内企业资产总额为290.5万亿元(见下图表)。根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告,
全国非金融类企业的经营性资产(537.8万亿元)和金融类企业经营性资产(321.8万亿元)两项资产总额为859.6万亿元,其中
注:1、数据均来自第四次经济普查年鉴,斜体数均为推算数;2、工业为规模以上工业企业,规模以下无各类型企业相关数据;3、建筑业、房产开发、批零住餐业三行业中的国有控股资产,为同行业股份制企业资产的1/3(可归类为国有控股企业的估计数)加国有企业资产;4、文化产业为扣除文化制造业(因属于工业制造业)后的数据,均为控股企业数据;5、民营企业资产为除国有控股资产和外资企业资产外的其他所有企业资产(下同)。
需要特别指出的是,前述数据均为2018年的情况。而近两年,全国国有企业资产的总增长额度非常大,增长速度非常高,远高于其他经济成份企业资产的增速。根据国务院向全国人大的报告,2018年至2020年,全国非金融类国有企业和金融企业的资产总额由474.7万亿元增长到591.7万亿元,两年增长了117万亿元,增长了24.6%;其中权益资产由75.9万亿元增长到98.7万亿元,增长22.8万亿元,增长了30%(见表2)。由此完全可以肯定,
(见表3)
其中,占全国规模以上工业资产的39.6%,占全国建筑业资产的37.7%,占全国房地产开发企业资产的31.1%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的16.3%,占全国文化产业(非制造)的36.3%,占全国服务业企业资产的53.4%。
其中,占全国规模以上工业资产的41.4%,占全国建筑业资产的61.5%,占全国房地产开发企业资产的60.8%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的70.3%,占全国文化产业(非制造)的54.4%,占全国服务业企业资产的40.7%。
(见表4)
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房地产开发业资产占18.7%,批发、零售、住宿与餐业业资产占10.3%,文化产业(非制造业部分)资产占3.2%,服务业资产占40%。
国有控股企业资产在非金融类企业资产分布中,工业资产占20.8%,建筑业资产占5.9%,房地产开发业资产占14.2%,批发、零售、住宿与餐业业资产占4.1%,文化产业(非制造业部分)资产占2.8%,服务业资产占52.1%。
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服务业是近十年来发展最快的大类行业。在全国服务业2148452亿元资产中,国有控股企业资产1146265亿元,占53.4%;外资企业资产127619亿元,占5.9%;私营企业资产411489亿元,占19.2%;全部民营企业875658亿元,占40.7%。
(作者系全国工商联研究室原主任)
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根据经济普查数据(见表1),到2018年底,全国非金融类企业的资产总额大约为5377772亿元。其中,
外资企业为507176亿元,占比为9.6%;私营企业为1341347亿元,占比为24.9%;
另根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告(见表2),2018年,全国非金融类国有控股企业资产总额为210.4万亿元,与我们根据经济普查数据(部分作了一定合理假设)推算的220万亿元基本一致。
根据经济普查数据,2018年全国金融业企业法人单位资产总额为321.8万亿元,其中系统内企业资产总额为290.5万亿元(见下图表)。根据2019年国务院向全国人大提供的国有资产管理情况报告,
全国非金融类企业的经营性资产(537.8万亿元)和金融类企业经营性资产(321.8万亿元)两项资产总额为859.6万亿元,其中
注:1、数据均来自第四次经济普查年鉴,斜体数均为推算数;2、工业为规模以上工业企业,规模以下无各类型企业相关数据;3、建筑业、房产开发、批零住餐业三行业中的国有控股资产,为同行业股份制企业资产的1/3(可归类为国有控股企业的估计数)加国有企业资产;4、文化产业为扣除文化制造业(因属于工业制造业)后的数据,均为控股企业数据;5、民营企业资产为除国有控股资产和外资企业资产外的其他所有企业资产(下同)。
需要特别指出的是,前述数据均为2018年的情况。而近两年,全国国有企业资产的总增长额度非常大,增长速度非常高,远高于其他经济成份企业资产的增速。根据国务院向全国人大的报告,2018年至2020年,全国非金融类国有企业和金融企业的资产总额由474.7万亿元增长到591.7万亿元,两年增长了117万亿元,增长了24.6%;其中权益资产由75.9万亿元增长到98.7万亿元,增长22.8万亿元,增长了30%(见表2)。由此完全可以肯定,
(见表3)
其中,占全国规模以上工业资产的39.6%,占全国建筑业资产的37.7%,占全国房地产开发企业资产的31.1%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的16.3%,占全国文化产业(非制造)的36.3%,占全国服务业企业资产的53.4%。
其中,占全国规模以上工业资产的41.4%,占全国建筑业资产的61.5%,占全国房地产开发企业资产的60.8%,占全国批发、零售、住宿与餐业企业资产的70.3%,占全国文化产业(非制造)的54.4%,占全国服务业企业资产的40.7%。
(见表4)
全国非金融类资产分布,工业资产占21.4%,建筑业资产占6.4%,
房地产开发业资产占18.7%,批发、零售、住宿与餐业业资产占10.3%,文化产业(非制造业部分)资产占3.2%,服务业资产占40%。
国有控股企业资产在非金融类企业资产分布中,工业资产占20.8%,建筑业资产占5.9%,房地产开发业资产占14.2%,批发、零售、住宿与餐业业资产占4.1%,文化产业(非制造业部分)资产占2.8%,服务业资产占52.1%。
全国民营企业资产在非金融类资产分布中,工业资产占17.9%,建筑业资产7.9%,房地产开发业资产占22.9%,批发、零售、住宿与餐业业资产占15.2%,文化产业(非制造业部分)资产占3.5%,服务业资产占32.7%。
服务业是近十年来发展最快的大类行业。在全国服务业2148452亿元资产中,国有控股企业资产1146265亿元,占53.4%;外资企业资产127619亿元,占5.9%;私营企业资产411489亿元,占19.2%;全部民营企业875658亿元,占40.7%。
(作者系全国工商联研究室原主任)
(文章来源:经济观察网)
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来源:雪球App,作者: 伍志文1,(https://xueqiu.com/2515033029/150059314)
中国到底有多少资产——1300万亿还是650万亿
摸清国家的家底,掌握国家的资产情况,非常重要。
一个人,一个企业,有多少资产,这个大家比较好了解。
一个国家,有多少资产,要对国家的资产进行统计,是一个不容易的工作。
国家的资产统计具有复杂性,比如总量和结构,流量和存量,总额和净额等问题如何处理。重复加总的问题,也是一个大难题。
GDP的加总,一直困扰经济学家。
资产的加总也是如此。
如何把异质的产品加总,这是GDP统计的大难题。
如何把异质的资产加总,是资产统计的大难题。
编制国家的资产负债表,尤其是开放经济条件下的国家资产负债表,非常复杂。是划分为政府,银行,企业,个人四个部门,还是划分为五个部门,纳入国际经济部门。这都是不好处理的问题。
就我所了解的情况,中国的国家资产规模,不同的研究,得出的结论差异很大,从300万亿到1300万亿不等。
最近,看到发改委公布的国家总资产是1302万亿,人均差不多100万元,我是吓一跳。
之前,看朱铭来说,中国的总资产是900多万亿元,我也是将信将疑。
最近,看到易纲的研究,中国2018年的金融资产规模722万亿元,也是很惊讶。易纲的研究列出了相应的统计科目和口径,是这些研究中最详细的一个。其他的统计,我都没看到详细的统计科目和口径。
易纲的研究,也存在重复加总计算的问题,高估了我国的金融资产规模。
比如存款和贷款加总在一起,这种做法是不合适的。
2018年,存款189万亿,加上贷款与债券,260多万亿元,合计450万亿元。这种加总会导致金融资产的高估。相当于一块钱,使用了两次,加总了两次,一次是作为存款使用,一次是作为债券和贷款使用,从两个不同的角度(资金来源和资金运用两个不同的角度)进行加总,这个是不合理的。
中国的总资产,采取这种加总方法,会导致总资产高估一倍。
李扬的研究,提供了2000-2016年的中国总资产情况,发布了2018年中国国家资产负债表情况。这是目前国内最具代表性的研究。
2000-2016年,我国非金融资产由37.5万亿元增长至424.5万亿元,增长了10.3倍;金融资产由53.2万亿元增长至786.2万亿元,增长了13.8倍。
2000年,中国的总资产(非金融资产和金融资产之和)为90万亿,2016年总资产为1210万亿。2019年中国的总资产为1302万亿元,比2016年增加了92万亿元。
2020年5月24日,发改委公布,中国的总资产1302万亿,人均大约100万元。
根据目前我国主流的国家资产负债表概念,国家资产负债表主要可以分为四个子集:政府、居民、企业和金融机构。
2017年6月26日,中央全面深化改革领导小组第三十六次会议举行,会议审议通过了《全国和地方资产负债表编制工作方案》。
如果按照政府,金融机构,企业,个人和涉外机构五个部门主体来计算,每一个部门大约260万亿元。
封闭条件下的四部门分类法和开放条件下的五部门分类法。
比如世界银行,国际货币基金组织的研究,一般是五部门分类。
中国人民银行行长易刚对金融资产总量和结构的研究,是极具参考价值的。
另外就是社科院李杨的研究。
山东大学臧旭恒对家庭资产的研究也是很有参考价值的。
西南财经大学的统计调查研究也是。
目前,中国的人均收入3万元。
中国的GDP是100万亿元,中国的总资产是GDP的13倍还多。
中国的货币供应量M2为210万亿,占总资产的20%不到,如此低?
中国的股票资产大约60万亿,占总资产的4%左右。
有人说,中国的房地产460万亿。
如果按照460万亿房地产计算,占1300万亿总资产的35%左右。
问题是,中国有多少债务呢?
按照66%左右的负债率计算,中国的负债应该是900万亿,所有者权益或者净资产是400万亿。
中国国有企业的负债率大约67%左右。
按照400万亿的净资产计算,人均是30万元。
发改委说,中国的政府负债率40%不到,为38.5%。
我不知道中国的总资产具体构成是什么?是怎么计算加总出来的?
中国的债务又是多少?
我们国家政府、企业、金融机构和个人加在一起到底有多少资产,有多少债,有多少净资产呢?
社科院国家金融与发展实验室2015年披露的数据显示,2007-2013年,国家总资产从284.7万亿元增加到691.3万亿元,国家总负债从118.9万亿元增加到339.1万亿元,净资产从165.8万亿元增加到352.2万亿元。
国家的负债率从2007年的42%上升到2013年的49%。
结构上来看,2013年,居民、非金融企业、金融机构和政府总资产占国家总资产之比分别为29.4%、30.3%、27.4%和12.9%。也就是说,居民有203万亿,非金融企业有207万亿,金融企业有189万亿,政府有89万亿。
2019年,中国的总资产是1302万亿,比2013年的691万亿增加了611万亿元。
2020年,中国人民银行行长易纲在《经济研究》发表文章《再论中国金融资产结构及政策含义》。
根据易纲的研究,2018年末,中国金融资产总规模达722.1万亿元,是2007年末的4.54倍,年均增长14.7%。金融资产与GDP之比由2007年末的588.9%上升至2018年末的785.5%,年均增幅为2.7%,较1991年至2007年期间年均增幅降低3.3个百分点,金融资产相对GDP的增速有所放缓。
2018年末,国内主体持有的国内金融资产总额达636.2万亿元,是2007年末的4.79倍,年均增长15.3%,与GDP之比由2007年末的491.3%上升至692%。与1991年至2007年间相比,2008年以来国内主体持有的国内金融资产增速超过了持有的国外金融资产增速。
在金融资产结构上,一是银行贷款占比显著上升。2018年末,贷款余额(162万亿元)较2007年末(27万亿)年均增长17.7%,与GDP之比为176.7%,较2007年末上升了76.2个百分点。在1991年至2007年间,贷款与GDP之比则下降了0.3个百分点。二是直接融资占比不升反降。2018年末,包括股票和债券在内的证券资产与GDP之比为135.5%,较2007年末下降31.4个百分点。
全社会债务水平上升加快。宏观杠杆率(总债务/GDP)从2008年末的145.4%上升至2018年末的248.7%,累计上升超过100个百分点。尤其是企业部门杠杆率快速上升,2016年末一度升至159.8%,在全球处于较高水平。
根据人民银行调查统计司的调查,在2019年城镇居民的家庭资产中,住房资产占比接近七成,超过居民持有的金融资产。
近些年来,新增房地产贷款占新增人民币贷款的比重从2010年的25.4%升至2017年的41.5%。
通过分析,我们发现中国的国家资产负债表具有以下特点:
第一,中国的股票市场出现了倒退,发展相对缓慢。表现在股票市值,股票市值占GDP的比例,股票市值占金融资产的比例,股票占总资产的比例。2019年股票市值59万亿,2018年的股票市值为41万亿,2007年为32.4万亿,2015年的高峰时期为53万亿。2018年股票市值占GDP比例比2007年下降了78个百分点。2019年股票市值占GDP比例比2007年下降了63个百分点。
私募工坊
今年以来,外资私募备案登记在加速。中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)信息显示,德劭投资管理(上海)有限公司近期完成私募管理人登记,成为第19家进军中国市场的外商独资私募证券投资基金管理人(WFOE PFM),也是继联博汇智投资、安联寰通资产之后,今年第3家进军中国市场的外资私募。
数据显示,已有15家外资发行私募基金产品,总数达到32只;今年以来,外资私募备案的新产品已有7只。前不久,路博迈投资、富敦投资成为国内首批获准开展投顾业务的外资私募,备受市场关注。
协会信息显示,德劭投资成立于2010年2月24日,属于外商独资企业,2019年4月11日完成私募证券投资基金管理人登记。工商信息也显示,德劭投资由德劭(亚太)有限公司100%控股,注册资本金为210万美元。
这家外资私募的母公司是来自美国的知名对冲基金。公开资料显示,德劭集团(The D.E.Shaw Group)成立于1988年,由科学家和投资家大卫·肖(David Elliot Shaw)博士创立。截至2018年12月1日,德劭集团投资管理的资金规模约为500亿美元,包括长期投资和另类投资两部分,在全球拥有1200多名员工。
这些年来,德劭集团非常重视并加大开拓投资中国市场的力度,组建专门针对中国市场的投资团队,并且在今年完成私募管理人登记,接下来可以在中国资本市场进行投资和资金募集,面向国内高净值客户。
协会信息显示,德劭投资的法定代表人孙肖鲁曾经在摩根大通证券亚太公司、中金(香港)公司任职,2012年9月加入德劭(亚太)有限公司,任投资部和投资者关系部副总裁,2019年2月开始担任德劭投资总经理。
2016年6月,中国证监会表示,允许符合条件的外商独资和合资企业,申请登记成为私募证券基金管理机构,在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。此后,协会发布了《外商独资和合资私募证券投资基金管理人登记备案填报说明》,由此拉开了外资私募备案登记序幕。
数据显示,截至今年4月17日,已有富达利泰投资、瑞银资管、贝莱德投资、联博汇智投资、德劭投资等19家外资机构,在协会完成私募证券投资基金管理人登记。
今年随着A股市场反弹,外资私募也在积极把握投资机会。截至目前,19家登记的外资私募中,已有15家推出了私募基金产品,总数达到32只;今年以来,外资私募备案的新产品数量已有7只。
今年4月11日,瀚亚投资推出首只中国私募基金——瀚亚投资私募证券投资基金一号;4月1日,惠理投资也备案了惠理中国星享私募证券投资基金,这也是其备案的第5只私募基金。3月7日,路博迈投资备案了路博迈债券2号私募证券投资基金。1月,毕盛投资备案了毕盛狮惠私募证券投资基金;元胜投资连续备案了元盛中国多元化金选五号私募基金、元盛中国多元化二号私募证券投资基金两只产品,其备案基金总数达到6只;富达利泰投资备案了富达中国债券优选一号私募基金,目前产品数量为4只。
除了积极发行自主管理的私募产品,外资私募对投顾业务也非常关注。近期,协会备案登记信息显示,路博迈投资和富敦投资率先成为符合提供投资建议条件的第三方机构,成为国内首批获准开展投顾业务的外资私募。
路博迈CEO刘颂称,可以开展投资建议服务后,路博迈有机会与更多本土机构合作,通过强强联合,达到双赢效果。
上海一家外资私募投资总监向证券时报记者表示,“WFOE非常看重投顾业务带来的机构业务需求,包括国内和国外的机构投资者。因为外资在海外以做机构业务为主,我们是机构化的投研流程,投资方法论比较契合机构客户的需求,不追求短期,看长期回报。所以,我们等到登记满一年后,也会积极申请。”
以上内容来源于证券时报,作者吴君
富达国际旗下外商独资企业-富达利泰投资管理(上海)有限公司,于2015年9月在上海成立,并于2017年1月3日获得中国证券投资基金业协会颁授的私募证券投资基金管理人资格,成为国内首家获得此项资格的外资资产管理公司。
富达利泰背后的母公司是全球知名资产管理机构富达国际(Fidelity)。富达国际成立于1969年,于1981年设立香港办公室,专注于投资及研究中国和东南亚市场,公司于2005年前后在上海、北京立办公室。该公司因曾经涌现出彼得·林奇这样的投资大师而声名鹊起。
瑞银资产管理是最早进入中国的外资投资者之一,在中国已有20年历史。2015年8月,瑞银成立瑞银资产管理(上海)有限公司。瑞银资产管理上海是境外投资产品的国内销售和客户服务平台,第一家拥有合格境内有限合伙人(QDLP)和私募证券投资基金管理人(PFM)牌照的国际资产管理公司。
瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团,总部设在瑞士苏黎世,目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处,其雇员约34%人在美洲工作,34%人在瑞士,18%人在欧洲的其他国家,中东和非洲,14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。
2017年9月,继富达利泰和瑞银资产管理(上海)有限公司之后,英仕曼成为第三个进军中国证券类私募领域的外资机构。英仕曼投资管理(上海)有限公司,位于上海市黄浦区,是英仕曼集团在中国成立的第二家外商独资企业。
全球最大上市另类资产管理公司英仕曼集团(Man Group)是一家英国另类投资管理业务集团,创建于1783年,距今已有234年的历史。这家待机时间超长的公司,在1994年登陆伦敦股票交易所。所谓另类投资,并不是说投资风格很“另类”,而是指投资标的有别于传统标的,如股票、债券和现金等,具体包括房地产投资、资产证券化、对冲基金、艺术品投资等。
2017年9月,富敦投资管理(上海)有限公司通过在中国证券投资基金业协会的私募基金管理人备案,成为首家获得该资格的亚洲基金管理公司。而富敦上海的母公司——富敦资金管理则是新加坡主权财富基金淡马锡控股旗下的全资子公司。从1989年至2003年公司成立之前,富敦的投资团队为淡马锡内部的资金管理部门,专门打理淡马锡的二级市场投资。目前,富敦的客户涵盖政府部门、养老金、保险、大学捐赠基金、主权基金等。
惠理投资管理(上海)有限公司于2017年11月9日完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。惠理投资管理(上海)有限公司成立于今年3月23日,法定代表人关威,注册资本5000万人民币。
其母公司惠理集团,是香港唯一的一家上市的基金公司,该集团成立于1993年,是为数不多的经历过1997年的金融危机、科网泡沫破灭、SARS袭击等多次股坛地震仍然发展良好的基金管理公司。
景顺纵横投资管理(上海)有限公司成立于2017年4月13日,法定代表人为饶呈方,注册资本200万美元,景顺投资管理有限公司为股东方。主要成员有Jeremy charles simpson、孙海峰、李小咪、饶呈方、郭慧娜。
景顺投资管理公司于1978年在美国成立,是一家全球领先的独立投资管理公司,致力于帮助世界各地的投资者实现财务目标。公司透过结合各投资团队的独特投资管理能力,为全球零售、机构及高资产值客户提供全方位的投资策略及传播媒介。
景顺早在1962年就进驻了亚洲市场,成为区内最富有经验的投资企业之一,足迹遍步香港、中国、日本、澳洲、台湾、韩国、新加坡及印度,它亚太区的客户管理已经超过了920亿美元资产。
2017年11月9日,路博迈投资管理咨询(上海)有限公司作为私募基金管理人,正式在中国证券投资基金业协会登记备案。备案完成后,路博迈中国可以直接在中国发行和管理私募基金。
路博迈的创始人即为大名鼎鼎的罗伊·纽伯格(RoyR.Neuberger),美国共同基金之父,合股基金的开路先锋,其来自94年投资生涯的《忠告》一书是基金从业人员的必读书之一。
路博迈于1939年成立,路博迈是一家独立的、由雇员控股的全球资产管理公司。公司向全球机构投资者,中介机构以及高资产净值人士提供包括传统股票、固定收益和另类投资在内的各种策略,另外也提供投资组合顾问和理财规划等服务,路博迈的专长是根据客户的要求定制各种创新型投资解决方案。截至2017年12月31日,管理资产规模达到3029亿美元,其中固定收益规模达到1301亿美元,股票资产1038亿美元,另类资产690亿美元。
8、安本投资(英国)
2017年12月,欧洲最大的独立资产管理机构、英国排名第一的公募基金——安本资产管理集团独资设立的安本投资管理(上海)有限公司获得私募证券投资基金管理人资格。
安本资产管创建于1983年,总部位于苏格兰的阿伯丁,目前在全球26个国家和地区设立了36间分支机构,核心业务涉及股票、债券、另类投资和房地产领域的投资管理,服务客户包括政府和企业养老金、央行、金融机构、慈善团体、基金会和私人投资者等。
施罗德投资在亚洲扎根超过40年,1994年在上海设立代表处,2005年与
联合成立交银施罗德基金管理有限公司。2007年,施罗德投资成为获批合格境内机构投资者(QDII)配额的境外资产管理公司。2015年正式进驻上海自贸区,成立全资子公司,并于2017年升级为外商独资投资管理公司(IM WFOE)— 施罗德投资管理(上海)有限公司。
施罗德(Schroders)是一家英国跨国资产管理公司,该公司成立于1804年。该公司在欧洲,美洲,亚洲和中东地区等27个国家拥有34个办事处和3000名员工。在全球管理资产达2,595亿美元,是全球最大的上市资产管理公司之一。
2017年12月28日,贝莱德投资管理(上海)有限公司在中国证券投资基金业协会登记成为私募基金管理人。
贝莱德集团(BlackRock, Inc.)又称黑岩集团,不同于全球最大私募股权基金之一的黑石集团(The Blackstone Group)。贝莱德集团(纽约证券交易所:BLK)是美国规模最大的上市投资管理集团。集团总部位于美国纽约,通过其遍布美国、欧洲与亚洲的办事处为客户提供服务。截至2018年06月30日为止,贝莱德管理的总资产达6.3万亿美元,涵括股票、固定收益投资、现金管理、替代性投资、不动产及咨询策略。
安中投资管理(上海)有限公司成立于2011年7月14日,在今年2月28日拿到PFM牌照,注册资本金为4300万元,实缴比例100%,属于外商独资的私募证券管理人。
安中投资管理(上海)有限公司是意大利最大独立资产管理公司Azimut Holding在中国大陆的全资子公司。Azimut Holding自1989年以来一直运营资产管理业务,公司管理的AUM有400多亿欧元。Azimut Holding在全球拥有80位管理人员和分析师以及2000多位财务顾问。Azimut Holding2004年在米兰交易所上市(AZM.IM),是FTSE MIB的成分股。公司业务遍布全球,涉及意大利、卢森堡、爱尔兰、土耳其、瑞士、摩纳哥、巴西、墨西哥、香港和上海、台北、新加坡以及澳大利亚。同时,它也是第一家获得QFII资格的意大利独立资产管理公司。
2018年6月29日,桥水基金已在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记,正式成为境内私募管理人。
目前,桥水基金为约350家机构管理着超过1600亿美元的资产,其客户包括各国央行、主权基金、养老金、大学捐赠基金等。在2008年金融海啸期间,美国对冲基金的平均亏损达到19%,而桥水基金却能斩获正收益,得到市场瞩目。据彭博社此前统计,截至2015年年底,桥水基金累计获得450亿美元盈利,一举超越索罗斯的量子基金,成为全球最赚钱的基金。桥水基金的创始人,是华尔街的传奇人物,堪称对冲基金教父的瑞·达利欧(Ray Dalio)。
元胜投资管理(上海)有限公司成立于2012年3月26日,而该外资私募在协会的登记时间为2018年6月29日,目前员工11人;公司法人柯瑛铭,曾在2007年3月至2008年8月期间任职于瑞银集团香港分部分析师,2011年2月至2017年6月任职于元盛资产管理有限公司中国运营主管,2017年7月至2017年9月任职元胜投资管理(上海)有限公司中国运营主管。
元盛资本1997年10月在英国伦敦肯辛顿成立,目前是全球最大的CTA公司。成立时公司仅有三名员工,管理资产不到200万美元,截止2016年底在全球有400名雇员,其中超过130名研究人员,管理规模高达326亿美元。元盛在全球运用的CTA旗舰策略称作“全球多元化策略“,成立20年来累计净回报高达932%。
2018年7月17日,毕盛(上海)投资管理有限公司在中基协登记成为私募证券投资基金管理人,注册资本金为1000万美元,实缴比例25%,属于外商独资私募,母公司为总部设在新加坡的毕盛资产管理有限公司。
毕盛资产成立于1995年,是一家总部位于新加坡的基金管理公司,公司的资产管理规模从初期的1000万美元逐渐增长到31亿美元。毕盛资产在2012年、2014年先后拿到QFII、RQFII资格,目前QFII业务拥有2.3亿美元额度,RQFII业务拥有15亿元人民币额度。
中国基金业协会备案登记信息显示,瀚亚投资管理(上海)有限公司成立于2018年3月5日,是在上海注册的外商独资企业(WFOE),注册资本金为700万美元。该公司于2018年10月16日登记成为私募证券投资基金管理人。
瀚亚投资是由英国保诚集团在亚洲设立的资产管理公司,管理资金规模达到1950亿美元。
韩国未来资产集团旗下的未来益财投资管理(上海)有限公司,2018年11月14日在中基协登记注册成为私募证券投资基金管理人,注册资本1000万美元。
未来资产成立于1997年亚洲金融危机前夕的韩国,创始人朴炫柱在1998年发起的朴炫柱一号基金,是韩国第一只共同基金。2003年,未来资产在香港成立未来资产环球投资(香港)有限公司,开始了对中国业务的布局。2008年,未来资产成为第一家取得中国QFII(合格境外机构投资者)资格和额度的韩国金融公司,目前拥有3.5亿美元的QFII额度。
资料显示,联博上海成立于2015年12月14日,由联博香港有限公司全资控股。而联博香港则是知名资产管理公司联博集团(AllianceBernstein)在香港的分支机构。联博于1967年在美国成立,并在1988年于纽约证券交易所成功上市。截至2017年5月1日,法国安盛保险集团(AXA)及其子公司以64%的持股份额成为联博最大的股东。
据基金业协会数据显示,安联寰通资产管理(上海)有限公司成立于2016年12月6日,注册资本金为200万美元,机构类型为私募证券投资基金管理人,企业性质为外商独资企业,公司法定代表人施施乐。
安联寰通资产来头不小。资料显示,安联寰通资产是安联环球投资亚太有限公司在上海成立的WFOE(外商独资企业)机构,母公司德国安联集团于1890年成立,是欧洲最大的保险公司,也是全球最大的保险和资产管理集团之一。而安联投资官网数据显示,其是全球领先的主动型投资管理公司之一,截至2018年底,安联投资在世界各地设有24个办事处,雇用超过700名投资专家,管理资产总值高达5050亿欧元,包括股票、固定收益、另类投资及多元资产策略。
协会信息显示,德劭投资成立于2010年2月24日,属于外商独资企业,2019年4月11日完成私募证券投资基金管理人登记。工商信息也显示,德劭投资由德劭(亚太)有限公司100%控股,注册资本金为210万美元。
这家外资私募的母公司是来自美国的知名对冲基金。公开资料显示,德劭集团(The D.E.Shaw Group)成立于1988年,由科学家和投资家大卫·肖(David Elliot Shaw)博士创立。截至2018年12月1日,德劭集团投资管理的资金规模约为500亿美元,包括长期投资和另类投资两部分,在全球拥有1200多名员工。
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