金融案例分析
【金融案例分析范文】金融案例分析范文精选八篇_范文118
金融案例分析论文
班级：经济学10-1班
姓名：翟齐楠
学号：1006102119
案例二：汇丰银行中高级管理人员的选拔培训
汇丰银行全称“香港上海汇丰银行”(HSBC)，是香港最大的英资银行，成立于18xx年，18xx年正式对外营业。在当时的英国海外银行中，它是惟一将总部设于香港的银行。由于经营上的自主权较大，它很快超过了众多的竞争对手，与港英政府建立了特殊关系并得到当地商业界的支持，多次挽救了香港的银行危机。 汇丰银行于开业当年的18xx年x月开始发钞，代理香港政府发行约85％的港币业务。19xx年后更作为港府指定的发钞银行与渣打银行和其后的中银集团共同享有港币发行业务。
汇丰一贯较多地参与制定和贯彻港府的金融决策。汇丰的董事长一直是香港行政局的成员，是香港银行公会执行委员会的三名常设委员之一，并与渣打银行轮流担任正、副主席，还是香港外汇基金咨询委员会委员。这些席位均使汇丰得以掌握政府在金融方面的政策并对其施加影响。
19xx年x月，汇丰银行宣布进行内部机构重组，成立一家在英国注册、总部设于香港的控股公司，并将汇丰在港的全部资产注入该公司，实现变相迁册。19xx年x月，汇丰宣布全面收购英国米特兰银行的计划，将汇丰总部迁往伦敦，完成最后迁册。合并后的汇丰集团资产分布在亚太地区的份额从51％降到30％，欧洲地区的份额从20％上升到51％。
19xx年x月，香港金融管理局成立之后，运作卓有成效。香港的宏观金融管理走上了健康发展的轨道。汇丰银行作为一家牟利的私人银行，出于利益的考虑，一方面继续履行发钞银行的职能，另一方面积极拓展在香港和全球的业务，特别注重金融基础设施的投资(例如自己设计软件以配合新的银行业务)、全球化商业银行和投资银行业务的开拓及服务水平的提高。19xx年，汇丰取得了总盈利近50亿美元的业绩。
汇丰银行在各项全球性评级活动中多次位居前列，①19xx年《远东经济评论》第五届亚洲公司200强年度排名，汇丰银行以5.89分连续第四届获第一名；②19xx年x月份英国《欧洲货币》杂志刊出了按照资本金大小排列的19xx年世界前200家最大的银行，汇丰银行集团名列第三：⑧英国《银行家》杂志19xx年“世界1000家大银行新排名”，汇丰银行名列第五。
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《公司金融》案例分析报告
用友软件（600588）分析报告
小组名称
组 号
班 级
系 部
专 业
指导教师 第1小组 0815111 金融系 金融学（金融理财） 吴辉凡
2010.09-2011.01
小组成员：
*：小组组长
2
目录
1 公司概况 ......................................................................................... 5
1.1公司概况 ................................................................................. 5
1.2 竞争对手概况 ......................................................................... 5
2 公司财务分析 ................................................................................. 6
2.1 盈利能力分析 ......................................................................... 6
2.2 成长性分析 ............................................................................. 6
2.3 现金流指标分析 ..................................................................... 6
2.4 偿债能力分析 ......................................................................... 6
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外汇衍生品投资亏损案例分析与启示
--基于中信泰富
【摘要】随着经济全球化的进程加快，中国企业所面临的竞争和压力也越来越大，利用衍生品期货工具来规避交易风险也成为参与国际竞争的必然选择，然而衍生工具的交易本身也具有较大的风险。本文以中信泰富外汇巨亏事件为例，通过详细分析中信泰富签订的Accumulator合约，从外部原因和合约本身特征指出导致中信泰富套期保值失败的原因，最后针对投资外汇衍生品交易提出了若干对策建议谈谈企业规避金融衍生工具风险的一些建议。
【关键词】外汇衍生品 风险管理 套期保值 中信泰富
一、理论回顾
衍生产品又称衍生工具，是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易。 金融衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。例如，按照交易性质可以将其分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品；按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品；按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品；按照其交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。
衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。例如，按照交易性质可以将其分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品；按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品；按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品；按照其交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。
衍生品市场产生和发展的初衷是规避风险，这是衍生品市场赖以存在和发展的基础，而防范风险的主要手段是套期保值。套期保值是指商品生产者为防范未来原材料价格上涨、产成品价格下跌或其他资产负债由于汇率利率波动带来的风险和损失，通过事先签订的交易合约，以有限的交易成本锁定原料成本、产成品价格、融资成本或投资收益，保障企业获取预期的收益。
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金融风险管理案例集
卢亚娟
南京审计学院金融学院 20xx年9月2日
金融风险管理案例集
目 录
案例一：法国兴业银行巨亏 案例二：雷曼兄弟破产
案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件 案例四：“中航油”事件
案例五：中信泰富炒汇巨亏事件 案例六：美国通用汽车公司破产 案例七：越南金融危机
案例八：深发展15亿元贷款无法收回 案例九：AIG 危机
案例十：中国金属旗下钢铁公司破产 案例十一：俄罗斯金融危机 案例十二：冰岛的“国家破产”
案例一：法国兴业银行巨亏
一、案情
20xx年1月18日,法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件,要求确认此前约定的一笔交易,但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此,兴业银行进行了一次内部查清,结果发现,这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地调查显示,法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元,约合71亿美元。
凯维埃尔从事的是什么业务,导致如此巨额损失?欧洲股指期货交易,一种衍生金融工具产品。早在20xx年6月,他利用自己高超的电脑技术,绕过兴业银行的五道安全限制,开始了违规的欧洲股指期货交易,“我在安联保险上建仓,赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸,股市真的大跌。我就像中了头彩??盈利50万欧元。”20xx年,凯维埃尔再赌市场下跌,因此大量做空,他又赌赢了,到20xx年12月31日,他的账面盈余达到了14亿欧元,而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。从20xx年开始,凯维埃尔认为欧洲股指上涨,于是开始买涨。然后,欧洲乃至全球股市都在暴跌,凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。
二、原因
1.风险巨大,破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大,一旦出现亏损就将引起较大的震动。巴林银行因衍生工具投机导致9.27亿英镑的亏损,最终导致拥有233年历史、总投资59亿英镑的老牌银行破产。法国兴业银行事件中,损失达到71亿美元,成为历史上最大规模的金融案件,震惊了世界。
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案例1：“误您一分钟，赔您一元钱”的银行储蓄服务承诺是否有效可信？
〔 案情介绍 〕
1996 年 7 月 6 日，陈某到某银行办理了 7 500 元的活期储蓄存款。 8 月 12 日，陈某到银行取钱时发现．其存款已被他人冒领取走。后经公安机关侦查，抓住了犯罪嫌疑人，井悉数收缴了赃款。同年 12 月 3 日，陈某才从该银行取出了一笔存款。陈某认为，由于银行管理疏漏，造成其延误取款长达 100 多天，按照该银行的“误您一分钟，赔您一元钱”的储蓄服务承诺，银行应当赔偿其延误期间的损失。诉讼中，法院支持了陈某的诉讼请求，该银行也以实际行动赢得了较好的信誉。
［法律分析］
本案主要涉及到银行储蓄服务承诺问题。
“误您一分钟，赔您一元钱”的储蓄服务承诺是银行对储户提出的质量、信用保证，也是加强内部管理、提高服务质量的措施之一。与银行“二人临柜，复核为准，”的规定不同， “误您一分钟，赔您一元钱”是体现公平、诚实信用原则的民事行为，是能够被储户接受的要约，而“二人临柜，复核为准”，是银行单方面的强制性规定，不能体现储户的意愿。
“误您一分钟，赔您一元钱”的潜在条件是：（1）承诺对象须是在本银行或银行系统进行储蓄等业务的所有储户； ( 2 )耽误储户存取活动的事由是银行主观原因引起的，比如储蓄人员技术不娴熟、内部计算机出现人为故障等； ( 3 )只要耽误事由发生，不管储户有无损失，都要进行赔偿。因此，如果银行延误是出于其他客观原因或不可抗力，如全市范围的停电、电脑病毒感染等，银行则不存在赔偿问题。由于该承诺是面向广大储户的，因此，凡是与该银行存在储蓄关系的储户，都有可能因为延误支取而获取赔偿。
“误您一分钟，赔您一元钱”的法律依据是关于要约和承诺以及合同效力的法律规定。自然人、经济组织向银行交付存款，银行出具存款单后．双方之间形成了存款关系。银行应当依法履行按时支取储户存款、利息等义务。“误您一分钟赔您一元钱就是银行支取储户存款、利息等义务的具体表现，应当视为银行与储户确立存款关系的要约内容。 1999 年 3 月15日通过的 《 中华人民共和国合同法 》 （以下简称《合同法 》 ）第 14 条规定：“要约是希望和他人订立合同的意思表示，该意思表示应当符合下列规定：（一）内容具体确定． 〔 二〕表明经受要约人承诺，要约人即受该意思表示约束。”第 19 条规定：有下列情形之一的，要约不得撤销：（一）要约人确定了承诺期限或者以其他形式明示要约不可撤销；（二）受要约人有理由认为要约是不可撤销的，并已经为履行合同作了准备工作。，误您一分钟，赔您一元钱作为银行要约的一部分．一旦向社会做出承诺以后，一般不得轻易改变，对储户和银行都具有约束力。银行必须格守承诺，如果随意撤回承诺．就等于变更了银行与储户之间储蓄关系的内容。
…… ……
美国通用汽车公司破产
姓名：吴戈
学号：089114187
班级：金融082
一、案例内容
拥有百年历史的通用汽车公司成立于19xx年9月，曾是世界上最大的汽车制造企业。在20xx年以前，通用连续77年蝉联全球汽车销量之冠。 20xx年6月1日，由于经营管理失误以及债务等问题，美国通用汽车公司正式递交破产保护申请。这是美国历史上第四大破产案，也是美国制造业最大的破产案。
百年通用从危机到破产保护之路
通用创立于19xx年，在20世纪的绝大部分时间里，它是世界最大的制造企业。它不仅仅领导着汽车业的创新，而且帮助定义了战后跨国公司的形式和运作方式。从19xx年到20xx年，通用一直是世界上最大的汽车制造商，直到20xx年其产量才被丰田超过。 但失去世界第一的排名可以说是通用最不在意的事情了。
通用5年来的财务状况一直不太理想，呈现出越发恶化的亏损态势。
三大巨头中，通用汽车财务状况最为糟糕，从20xx年大规模重组以来，累计净亏损额高达820亿美元。
2005-20xx年，通用汽车在美销量呈逐年下降的趋势，唯一可喜的是在华销量的逐年上升，显示出中国市场的重要性。
到20xx年的秋天，尽管已经进行了两年的大规模裁员、重整，通用发现自己还是处在崩溃的边缘；再加上金融危机的爆发，经济衰退和信贷萎缩令通用遭受重创，不得不祈求政府的资金援助来维持日常的运行。美国国会批准向通用提供巨额紧急援助款，到申请破产保护前，通用已从美国政府累计获得194亿美元贷款援助。
但CEO瓦格纳（Rick Wagoner）认为通用还需要从联邦政府那里得到180亿美元来支付债务和重组，但此时的美国政府拒绝背上更大的负担。20xx年3月30日通用宣布董事长兼CEO瓦格纳递交辞呈；同时，美国政府任命弗里茨?亨德森（韩德胜）为通用新的首席执行官，并要求通用6月1日前提交政府满意、工会和90%债权人认可的重组方案，否则只能破产重组。
…… ……
招商银行―
创新成长型企业培育计划营销案例分析报告
商务学院 国际经济系系 金融1083班
摘 要： 20xx年，招商银行在“二次转型”的战略导向下提出了“创新型成长企业培育计划”。作为股份制商业银行中的佼佼者，招商银行一直致力于创新成长型企业融资服务支持的创新与探索。本文将致力于对招商银行此次计划活动的服务营销进行分析。分别从此次计划的外部形势、营销战略、策略实施等方面进行了分析。探索了金融行业尤其是银行业在金融服务营销方面的先进经验和应该注意的风险。招商银行为了适应不同时期的竞争环境，为了寻找差异化的竞争优势，为了探索可持续发展的商业模式做了积极的、勇敢的尝试，同时也为其他银行的发展和创新提供了宝贵经验。
1 背景
中国从20xx年加入WTO至今已经十年，伴随世界经济格局的变化发展，我国经济转型需要从“中国制造”走向“中国创造”。中国创造的载体主要是企业，需要一批创新成长性企业的发展作为支撑。金融是为经济参与者提供实现跨时间和空间价值交换的服务，金融业作为社会资源配置的部门，创新成长性企业的快速发展离不开金融的支持。
创新型成长企业不同与传统的成熟性的企业的经营模式，没有成熟经验积累和模式借鉴，风险评估存在一定的问题。有些创新型成长企业的所属行业很细、发展模式很独特、变化很快，找到它的风险规律确定稳定信贷政策，其实并不是容易的事情。一些新型的成长性企业，比如一些科技型的企业、新商业模式的企业可能财务报表很差，没有可供抵押的固定资产，没有标准化的产品，销售可能也没有一定的逻辑推理规律，这些并不符合传统的信贷要求。
招商银行一直秉承“因您而变”的创新合作理念，致力于“善用金融，进步有道”的方法论，不断与企业开展创新合作。例如：国内买方信贷创新，使得华为公司突破销售资金回笼的发展瓶颈；结算“零在途”创新，使得企业资金划转即时到账；公司理财创新，使得企业在资金安全的前提下获得更高回报；现金池创新，使得GE在中国成员企业外币资金零余额管理；电子商务支付创新，使得企业真正实现在线B-C、B-B销售结算；跨银行现金管理
…… ……
案例一：
一、6月，中金公司发布研究报告预计，5月CPI同比将继续创出年内新高。达到
5.5%左右，这也是业内普遍认同的一个数字。这也是进入20xx年以来连续5个月CPI的最大涨幅。
二、中国人民银行决定,从20xx年6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。年内第五次上调存款准备金率回收流动性:这是央行年内第五次普调存款准备金率,加上10月份的差异化的存款准备金率上调,四大行已经超过历史高点达到18.5%。上调存款准备金率0.5个百分点约回收流动性3500亿元。 三、20xx年5月5日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的3%提高到3.25%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的6.06%提高到6.31%；其他各档次存贷款基准利率相应调整。
试根据以上报道对以上案例进行分析并完成以下任务：
1．结合案例，计算出居民的实际存款利率是多少？（10分）
2．5月份CPI的增长和5月份利率的调整对居民存款、房贷产生哪些影响？（20分）
3．如果你是金融分析师，结合以上案例对今后的金融资产使用方向给出分析和判断。（20分）
答：
1、结合案例，居民的实际存款利率等于CPI减去银行一年期利率，5月当月的CPI是5.5，然后一年期的基准利率是3.25，所以我认为居民的实际存款利率负2.25左右。 2 结合案例，5月份的CPI高涨会让居民存款转移方向寻找更加能保值增值的服务，比如信托，银行理财，以及股票和大宗商品，比如黄金等。5月的存款利率上升将导致房贷增加，减少楼市投机，但是对于刚性需求以及已经贷款买房的人来说以基准利率贷款额100万，20年期购买的首套房来说，加息后每月还款额将增加117元。并且存款利率的上升将会使得人民币的升值更加的快速，减缓国内经济的发展以及对中小企业贷款造成更大的影响。
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请问哪里能看金融案例分析？ - 知乎
先来简单介绍下英国诺森罗克银行。
诺森罗克银行是英国第五大抵押贷款机构，始建于1850年，于1997年转为上市银行，在2007年还拥有150万储户，新增抵押贷款额位居英国第一。
然而，就是这样一个银行，却在2008年次贷危机中差点就轰然倒塌。那么，关于诺森罗克银行，到底发生了什么呢？在解释这个问题之前，我们有必要先了解下当时的金融环境背景。
从上一篇糟糕金融史系列雷曼兄弟事件中我们知道，很多借了房贷的人还不上贷款，这不仅仅对美国的银行们造成了极其恶劣的影响，英国的银行也受到了极大的波及。
当然，每家银行每天都有很多储户把钱取出来，这听起来好像不是个很严重的事情，其实不然。首先，银行每天有资金流出，也必须有资金流入，但一旦遇上储户挤兑，就意味着资金流入几乎为零。
所以市场也对诺森罗克失去了信心，股价下跌70%，创造了7年来的最低价。最后英国央行和金融管理局出手帮诺森罗克填上了资金流失的窟窿，并提供了担保，才让储户们停止挤兑行为，银行股价重新回升，渡过了这次危机。
大环境因素我们已经了解了，次贷危机从美国传染到了英国，信贷市场陷落，以信贷市场为主要融资渠道的诺森罗克不仅融不到钱，自己的业务也萎缩了，造成了一部分的收益下降。
首先，诺森罗克投资了美国次级贷亏了钱，虽然相对于它的总资产来说是比较小的一部分，但是占整体有价证券投资的40%，我们很难说它的风险分散策略做得是好还是不好，但对于投资者来说40%的亏损就是不好，这也影响了市场对它的信心。
其次，比较重要的一点是，它来自零售存款业务的资金只占25%，其他的钱都是从别的银行和金融机构借过来的。
但这毕竟是个市场，所以零售存款业务可以避开的市场风险，批发来的资金是避不开的。
我们之前就提到过，美国降息的时候出现了流动性泛滥的情况，所以在加息的时候，流动性就全被抽走了，这就相当于市场上能提供的钱少了。
而至少有120英镑的资产是直接受到缺口大小的影响的。
我们知道，次贷危机中很多贷款都是还不上的，诺森罗克放出去的贷款也是一样，他们需要更多融资放出更多贷款收取利息，更多融资需要付出更多利息，更多贷款造成更多坏账，更多坏账需要更多融资……
这对诺森罗克的收益率造成了极为消极的影响，甚至在资产大幅增加的情况下，利润也没有上来，这是压倒市场信心的最后一根稻草。
这个事件对我们现在的金融市场风险管理方面，也是非常有参考价值的。
这对减少坏账，保证机构的盈利能力和可持续发展，是非常有好处的，能够尽可能避开其中隐藏的高风险。
另外，当时关于房地产证券的一切都属于金融创新，在金融持续实现创新的当下，对于新兴行业，投资者需要保持警惕，避开由于经验不足，而容易陷进去的坑。
其次，为保障储户利益和机构信用，防止挤兑的存款保险制度，并没有发挥什么作用，保险机构觉得银行既然还没破产，就不需要代替它支付储户存款，说到底，如果银行一出现危机就要有其他人买单，是不利于市场良性发展的。
所以，是不是必须等到银行破产才能启动保险机制，这个问题中隐含的道德风险，依旧是国际上的主要争论。
在危机之初，英国央行一直保持着遗世独立的气质，结果错过了干预的最好时机。最后，他们还得必须采取极端措施，并且付出了更大的成本。
幸好央行和金融管理局、财政部配合较好，才把整体的恐慌压了下来。
但这也提醒了我们，
我国的央行和监管机构能否在金融危机时也能配合默契，也是行业中研究的重点问题。
好了，暂时分享这么多啦~
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我先教你第一个实际案例：具体问题具体分析。金融那么大你想要哪方面的案例就一定要问具体的。
实践出真知。
想搞二级市场去做
；想搞投行（前提是你的背景足够好还足够努力）去做做
，
；想搞量化去学做
； 想搞实体投资股权投资做做
。
百度上面类似的关键词，细心找找总是会有案例的。
国际金融案例分析——庞氏骗局 - MBA智库文档
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闽公网安备 35020302032707号
金融风险管理案例分析_金融风险管理案例分析_优秀范文十篇 www.fanwen99.cn
金融风险管理案例分析 阿里巴巴:“联
”苏宁易购的机遇与挑战 10217 2012093215 1.
例介绍 2015年8月10日,中国最
的电子商务企业阿里巴巴和中国最大的商
零售企业苏宁启动了交叉持股:阿里将投
约283亿元人民币参与苏宁云商的非
开发行,占发行后总股本的19.99%,
为苏宁云商的第二大股东;苏宁云商将以140
元人民币认购不超过2780万股的阿里巴
新发行股份。中国零售业史上金额最大的
次联姻诞生了。 阿里巴巴提供的283亿现
支持分配如下:95亿用于物流平台建设,115
用于线下门店发展,33.5亿互联网金融项目,17
用于IT项目;29亿用于偿还银行贷款,(全文
有3280字)
金融风险管理案例分析 阿里巴巴：“联
”苏宁易购的机遇与挑战 10217 2012093215 1.
例介绍 2015年8月10日，中国最大
电子商务企业阿里巴巴和中国最大的商业零售企业
宁启动了交叉持股：阿里将投资约283亿元人民
参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，
为苏宁云商的第二大股东；苏宁云商将以140亿
人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行
份。中国零售业史上金额最大的一次联姻诞生了。
里巴巴提供的283亿现金支持分配如下：95
用于物流平台建设，115亿用于线下门店发展，33.5
互联网金融项目，17亿用于IT项目；29
用于偿还银行贷款，(全文还有3199
)
金融风险管理案例分析 一、案例背景: 2012
9月,借款人金某向银行申请个人经营贷款1
,借款金额1200万元,期限为1年期,借款
途为其所任职的地暖管材公司(以下简称A公司)
常经营购进生产原材料,借款人在该公司
总经理职务。为确保该笔贷款的顺利申
,借款人金某提供其个人担任法人的商贸公司(以
简称B公司,注册资金500万元)的厂房及用
,作为该笔贷款的抵押物,向银行提供
保。抵押物位于大兴区物流包装基地,建筑面积7000
方米,房屋及土地的总评估价值为2400万
,目前带有10年以上的租约,年租金
为260万元,承租方为汉拿山餐饮集
。由于该厂房需要作为该笔贷款的抵押
,因此借款人出(全文还有1868字)
金融风险管理案例集 卢亚娟
京审计学院金融学院 2009年9
2日 金融风险管理案例集 目
案例一：法国兴业银行巨亏
例二：雷曼兄弟破产 案例三：英国诺森
克银行挤兑事件 案例四：“中航油”
件 案例五：中信泰富炒汇巨亏事件 案
六：美国通用汽车公司破产 案例七：
南金融危机 案例八：深发展15亿
贷款无法收回 案例九：AIG 危机 案例
：中国金属旗下钢铁公司破产 案例十一：
罗斯金融危机 案例十二：冰岛的“国家破
” 案例一：法国兴业银行巨
一、案情 2008年1
18日,法国兴业银行收到了一封来自
一家大银(全文还有35206字)
金融风险案例分析 *
都豪宅格局及典型案例分析 易居中国?西部
业部?成都公司 E-HOUSE CHINA/2012/3/25
一部分:成都市场形势分析 *
海金沙府 望今缘 保利康桥
御 雍锦汇 时代尊邸 都汇华
绿地锦天府 香榭丽都 誉峰
南1号 公馆1881 龙湖
纪峰景 泰悦湾 华润金悦湾 麓
国际社区 南湖珍湖 均价:18000
力面积:240 去化率:45% 均价:20000
力面积:249 去化率:25% 均价:12000
力面积:180 38% 去化率:
价:(全文还有10521字)
海南发展银行为什么会关闭? 1998
6月21日,成立不到三年的海南发展银行因
力支付到期债务而被中国人民银行关闭,这
新中国成立以来运用市场退出机制关闭的第
家商业银行。海南发展银行为什么会遭到如
的灭顶之灾?下面进行简要分析。 海南发展
行成立的背景及历史 海南发展银行
1995年8月18日正式开业,注册
本金16.77亿元,股东共有47家。由
该行是首家以改组信托公司的方式组建
商业银行,合并的富南国际信托投资公司等5家
司债务总额44.4亿元一并转入,故其债务为资
金的2.6倍。这样的资产负债比例在
成立的商业银行中绝无仅有。海南发展银行以吸存
重点,不久便陷入高息揽储的怪圈,3(
文还有4627字)
《金融风险管理案例分析》 ——华谊兄
姓名:周冰倩 学院:行知学院商学分院
业:金融学 学号:12856218 金融
险管理案例分析之华谊兄弟 前言: 在21
纪初的中国娱乐业市场,涌现出一批商业
头,而华谊公司正是个中翘楚。从一家小
的广告公司,到如今庞大的商业帝国,华
走过了一条不可思议的崛起之路。当然,
势造英雄,这不仅仅归功于王中军王中磊两位创始
的商业才能,也要归功于繁荣的中国市场。
谊概况: 华谊兄弟传媒集团是中国
陆一家知名综合性民营娱乐集团,于1994年创
。1998年正式进入电影行业,因投资冯小刚
贺岁片而声名鹊起,随后全面进入传媒产
,投资及运营电影(全文还有5766字)
吉林财经大学国际交流学院金融风险管理案
朱明儒 2011年8月 案例1:
行、建行股份制改造 中行、建行改革法人
理结构 2004年,银监会对进行股
制改造试点的中国银行和建设银行提出了公
法人治理结构方面的10项改革要求。
10项改革要求包括:建立规范的股东
会、董事会、监事会制度;引进国内外战略投
者,实现投资主体多元化;制定清晰明确的
展战略;建立科学的决策体系和完善的
险管理体制;优化组织结构体系;建立市
化、规范化的人力资源管理体制和有效的激励约
机制;建立审慎的会计、财务制度和透明
信息披露制度等。 中国银行股份有限公司
导班子中的“三驾马车”也格外引人注目。董事(
文还有11367字)
吉林财经大学国际交流学院
融风险管理案例
明儒 2011年8月 案例1:中
、建行股份制改造 中行、建行改革法人治理
构 2004年，银监会对进行股
制改造试点的中国银行和建设银行提出了公
法人治理结构方面的10项改革要求。
10项改革要求包括:建立规范的股东
会、董事会、监事会制度;引进国内外战略投资
，实现投资主体多元化;制定清晰明确的
展战略;建立科学的决策体系和完善的风险
理体制;优化组织结构体系;建立市场化、规范
的人力资源管理体制和(全文还有13011字)
《金融风险管理案例分析》 ——华谊
弟
名,周冰倩 学院,行知学院
学分院 专业,金融学 学号,12856218
融风险管理案例分析之华谊兄弟
言: 在21世纪初的中国娱乐业市场，
现出一批商业巨头，而华谊公司正是个中翘
。从一家小型的广告公司，到如今庞大的
业帝国，华谊走过了一条不可思议的崛
之路。当然，时势造英雄，这不仅仅归功于王中
王中磊两位创始人的商业才能，也要归功于繁荣
中国市场。 华谊概况: 华谊兄
传媒集团是中国大陆一家知名综合性民
娱乐集团，于1994年创立。(全文还有6051
)
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案例分析--金融证券案例 - 知乎
案情简述
黑龙江省高级人民法院经审理认为：X支行超越经营范围将资金以存款方式、将国库券以投资方式存入A大庆公司，违反了中国人民银行的有关规定，A大庆公司并非金融机构却吸收银行和工商企业存款，违反了国家金融管理法规，故本案存款协议和国库券投资协议均应认定无效。原S经销站与A大庆公司签订的存款协议亦应认定无效。太保大庆公司在明确载明该公司为A大庆公司担保人、在做投资到期本息保险内容的协议上签字盖章，其行为构成担保，太保大庆公司辩称不是担保人而是保险人的理由不能成立，应不予支持。本案主合同无效，担保合同亦应认定无效。太保大庆公司作为金融机构知道或者应当知道X支行向A大庆公司存款的行为是违法的，但其仍然提供担保，故其应承担相应的过错责任。原S经销站撤销后的债权债务已由开办单位X支行承担，故X支行有权主张原S经销站的权利。A大庆公司系A公司的分支机构，其债权债务应由A公司承担。A公司与C公司名义上是两个企业，但财产互不独立，故应依法共同承担民事责任。C公司变更为B期货公司后，依法律规定，C公司的债权债务应由B期货公司承继。B期货公司辩称其与X支行无任何权利义务关系的理由不能成立，该公司应与A公司共同向X支行承担返还本金、支付利息的义务。X支行的存款利息及滞纳金问题应参照中国人民银行规定的流动资金贷款利率及滞纳金为日万分之四的规定分别处理，存款合同期内的利息应以1995年6月30日为界限计算，此前的年利率为10.98％，以后为12.06％，依此标准计算，X支行应获利息为1068570元，合同期外至1998年12月31日的滞纳金为3138760元。原S经销站存入A大庆公司的200万元款项属企业间借贷行为，依照法律规定本金予以返还，约定取得利息应予收缴。鉴于本案所涉250万元国库券已过兑付期，故A公司和B期货公司应按每百元兑付165.74元的比率折算为4143500元，给付X支行。1997年4月1日兑付之日起至1998年12月31日的滞纳金应按日万分之四计算为1057421元。上述利息、滞纳金扣除X支行已收取的177万元利息后，合计为3494851元。该院依照《中华人民共和国民法通则》第六十一条第一款之规定，判决：一、A公司、B期货公司向X支行偿还存款本金、国库券兑付款本金共计15643500元，偿付利息、滞纳金3494751元（滞纳金计算至1998年12月31目，1999年1月1日至判决生效后10日内的滞纳金按日万分之四另行计算）。二、太保大庆公司对A公司、B期货公司的上列债务在存款本金710万元、利息和滞纳金2109490元范围内承担连带赔偿责任（滞纳金计算至1993年12月31日，1999年1月1日至判决生效后10日内的滞纳金按日万分之四另行计算）。上列判项于判决气效后10日内给付。一审案件受理108477元，由A公司和B期货公司承担。
太保大庆公司不服黑龙江省高级人民法院的上述民事判决，向本院提起上诉称：A大庆公司与X支行签订存款协议时，双方均要求太保大庆公司予以保险，太保大庆公司即加盖了保险业务部对外签订保险单的业务专用章。存款协议第三条规定“丙方为乙方的担保人，做甲方投资到期本息保险，并由乙方支付丙方保险手续费，即甲方投资总额的10‰”。上述约定系存款保险，而非担保人。本案存款协议因违反有关金融法规，应认定其无效。太保大庆公司在存款保险中亦超越经营范围，该保险违法，故太保大庆公司的保险责任属绝对除外责任。即使保险合法有效，亦应适用保险法，不应适用担保法。作为保险标的存款只有被保险人破产或消亡，也只有被保险标的灭失以后，才能向保险人理赔。A公司只是处于暂时还款困难，即被保险标的并未灭失。X支行与A大庆公司于1996年1月25日签订的110万元存款协议，约定存款期限为6个月。太保大庆公司是保险人，而X支行于同年8月1日才向A大庆公司要求返还存款，已超过保险期限，故太保大庆公司对此笔存款不再承担保险责任。S经销站于1996年2月1日将200万元款项存入A大庆公司，太保大庆公司系保险人，与X支行无任何法律关系，该行称S经销站系其开办且有权主张该笔债权，与事实不符。X支行将款项存入A大庆公司违反了有关金融法规，故不应计算利息及滞纳金。故请求撤销原审判决、发回重审或改判太保大庆公司不承担保险责任。
X支行答辩称：太保大庆公司既是本案合同中的担保人，又是保险人，具有双重保证身份。S经销站系X支行所开办，故X支行有主张该200万元款项的权利。本案主债务人A公司和B期货公司未提起上诉，即对承担本案民事责任服判。原审判决认定事实清楚，适用法律正确，故请求驳回上诉，维持原判。A公司和B期货公司均未提交书面答辩状。在本案二审质证时，B期货公司口头答辩称：B期货公司因客观原因错过了上诉期限。原审判决忽略了一个事实，即B期货公司接收C公司是政府行为，早在接收之前，C公司和A公司的帐户已经分开。本案主债务的形成是基于X支行与A公司和太保大庆公司的违法行为造成的，且该债务发生在C公司被接收之前，故B期货公司没有义务承担上述民事责任。原审判决既已认定本案合同无效，但又按万分之四计算滞纳金不当。
本案二审查明：对于S经销站的设立及撤销问题，在本案原审期间，X支行于1998年12月20日向原审法院出具一份说明称：S经销站是我行（原D信用社）于1994年4月为安置本行待业青年开办的，未依法登记，不具有法人资格，1996年末被撤销，其债权债务由开办单位负责清理，民事责任由开办单位承担。齐齐哈尔市工商行政管理局在该说明上签署“情况属实”字样并加盖了单位公章。本案二审期间，太保大庆公司向本院提交一份齐齐哈尔市工商行政管理局X分局企业科出具的证明材料，该材料称：S经销站的注册时间为1993年2月17日，主管部门为齐市富区杜达乡镇企业办公室，法定代表人孙红梅，吊销时间是1997年3月。太保大庆公司据此认为S经销站与X支行没有任何关系，X支行无权就该200万元债权主张权利。X支行向本院提交一份齐齐哈尔市X区杜尔门沁达斡尔族乡人民政府（以下简称社达乡政府）出具的证明材料，该材料称：S经销站挂靠我乡企业办，95年当时D信用社有些待业青年需要安置，经双方协商，同意挂靠乡政府企业办，并由D信用社一次性拨付给S经销站200万元资金，为安置待业青年创收。96年D信用社将该200万元款项以S经销站名义，提供给A大庆公司，并由太平洋公司提供担保进行期货创收。97年因该笔款项进行期货交易没有收回，S经销站被迫停业，并被吊销营业执照。该笔款项确系D信用社提供，并由其组织清收。该笔债权与我乡政府及S经销站无关。
本院认为：D信用社与A大庆公司签订的存款协议以及和C公司签订的国库券投资协议，违反了有关金融法规之规定，扰乱了金融秩序，依法均应认定无效。D信用社委托S经销站存入A大庆公司的200万元款项，该存款协议亦应认定无效。太保大庆公司在上述4份存款协议上签字盖章。其中1995年12月5日的存款协议第三条约定：“太保大庆公司为A大庆公司的担保人，做D信用社投资到期本息保险”；1996年1月25日的两份存款协议和1996年2月1日的存款协议第三条除有上述约定外，还约定：“并由A大庆公司支付太保大庆公司保险手续费，即D信用社投资总额的10‰”。上述约定属于保证担保性质，而非单纯的保险约定。太保大庆公司上诉称其不是担保人而是保险人的上诉理由不能成立，本院不予支持。
七十二辩在线法律顾问认为基于本案主合同无效，故A公司为上述存款和国库券投资协议而向D信用社提供的担保，以及太保大庆公司为上述存款而向D信用社和S经销站提供的担保，亦应认定为无效。太保大庆公司作为金融机构应当知道D信用社向A大庆公司存款和进行国库券投资系违法行为，但仍然提供担保，故其有过错，应承担相应的赔偿责任。
A大庆公司系A公司的分支机构，故其债权债务应由A公司承担。关于X支行是否享有原S经销站存入A大庆公司的200万元款项的权利问题，本案二审查明的事实表明，S经销站系D信用社所开办。虽然S经销站挂靠在杜达乡政府，但并不等于S经销站即系杜达乡政府所开办。杜达乡政府已明确表示该200万元款项系D信用社通过S经销站进行期货交易的，该乡不是该200万元款项的权利人。因此，应认定本案存款关系中的200万元款项系D信用社委托S经销站存入A大庆公司的。
信用社现已变更为X支行，故该支行系变更后的权利义务承受者。原审判决认定X支行享有以S经销站名义存入A大庆公司的200万元款项的权利并无不当。太保大庆公司上诉称以S经销站名义存入A大庆公司的200万元款项与X支行无关的理由不能成立。
原审判决认定A公司与C公司名义上是两个企业，但财产互不独立，故其应依法共同承担本案民事责任。C公司现已变更为B期货公司，故B期货公司为变更后的权利义务承受者。B期货公司并未对原审判决提起上诉。该公司于本案二审质证时口头答辩称该公司接收C公司系政府行为，其不应承担本案民事责任，上述理由不能成立，本院不予支持。
《中华人民共和国民法通则》第六十一条规定：“民事行为被确认为无效或者被撤销后，当事人因该行为取得的财产，应当返还给受损失的一方。有过错的一方应当赔偿对方因此所受的损失，双方都有过错的，应当各自承担相应的责任。”依照上述规定，本案产生了返还和赔偿的法律后果。鉴于本案所涉250万元国库券已过兑付期限，故A公司和B期货公司应按每百元兑付165.74元的比率折算人民币4143500元返还给X支行。
案情结果
法院依照《中华人民共和国民法通则》第六十一条第一款之规定，判决：一、A公司、B期货公司向X支行偿还存款本金、国库券兑付款本金共计15643500元，偿付利息、滞纳金3494751元（滞纳金计算至1998年12月31目，1999年1月1日至判决生效后10日内的滞纳金按日万分之四另行计算）。二、太保大庆公司对A公司、B期货公司的上列债务在存款本金710万元、利息和滞纳金2109490元范围内承担连带赔偿责任（滞纳金计算至1993年12月31日，1999年1月1日至判决生效后10日内的滞纳金按日万分之四另行计算）。上列判项于判决气效后10日内给付。一审案件受理108477元，由A公司和B期货公司承担。
原审判决除认定S经销站未依法办理注册登记与事实不符外，其余认定的事实基本正确，责任划分得当，但判处的利息不当，应予纠正。太保大庆公司上诉称其不应承担本案民事责任的理由不能成立，本院不予支持。本院依照《中华人民共和国民事诉讼法》第一百五十三条第一款第二项之规定，判决如下：
一、变更黑龙江省高级人民法院（1996）黑经初字第52号民事判决主文第一项为：哈尔滨A期货咨询服务有限公司和哈尔滨B期货经纪有限公司共同向齐齐哈尔市商业银行X支行返还15643500元款项并赔偿利息损失（其中100万元从1995年6月30日起计息、190万元从1995年7月11日起计息、100万元从1995年7月13日起计息、50万元从1995年10月31日起计息、828700元从1995年10月31日起计息、3314800元从1996年2月29日起计息、200万元从1995年12月5日起计息、310万元从1996年1月25日起计息、200万元从1996年2月1日起计息，上述款项均从计息之日至实际给付之日止按人民银行同期一年期存款利率分段计算利息，齐齐哈尔市商业银行X支行已收回哈尔滨A期货咨询服务有限公司大庆分公司支付的利息177万元与50万元1993年3年期国库券等值的价款859950元，应从上述债务总额中予以扣除）。
二、变更黑龙江省高级人民法院（1996）黑经初字第52号民事判决主文第二项为：中国太平洋保险公司大庆分公司对哈尔滨A期货咨询服务有限公司和哈尔滨B期货经纪有限公司的上述债务，在存款本金710万元及相应利息（其中200万元从1995年12月5日起计息、310万元从1996年1月25日起计息、200万元从1996年2月1日起计息，上述利息均从计息之日至实际给付之日按人民银行同期一年期存款利率分段计算）范围内向齐齐哈尔市商业银行X支行承担连带赔偿责任。
上述给付限自本判决送达之次日起10日内履行，逾期给付则按《中华人民共和国民事诉讼法》第二百三十二条规定办理。
金融风险案例分析 - 范文中心
金融风险管理案例集
南京审计学院金融学院
2009年9月2日
金融风险管理案例集
目 录
案例一：法国兴业银行巨亏
案例二：雷曼兄弟破产
案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件
案例四：“中航油”事件
案例五：中信泰富炒汇巨亏事件
案例六：美国通用汽车公司破产
案例七：越南金融危机
案例八：深发展15亿元贷款无法收回
案例九：AIG 危机
案例十：中国金属旗下钢铁公司破产
案例十一：俄罗斯金融危机
案例十二：冰岛的“国家破产”
案例一：法国兴业银行巨亏
一、案情
2008年1月18日, 法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件, 要求确认此前约定的一笔交易, 但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此, 兴业银行进行了一次内部查清, 结果发现, 这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地调查显示, 法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元, 约合71亿美元。
凯维埃尔从事的是什么业务, 导致如此巨额损失? 欧洲股指期货交易, 一种衍生金融工具产品。早在2005年6月, 他利用自己高超的电脑技术, 绕过兴业银行的五道安全限制, 开始了违规的欧洲股指期货交易, “我在安联保险上建仓, 赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸, 股市真的大跌。我就像中了头彩„„盈利50万欧元。”2007年, 凯维埃尔再赌市场下跌, 因此大量做空, 他又赌赢了, 到2007年12月31日, 他的账面盈余达到了14亿欧元, 而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。从2008年开始, 凯维埃尔认为欧洲股指上涨, 于是开始买涨。然后, 欧洲乃至全球股市都在暴跌, 凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。
二、原因
1. 风险巨大, 破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大, 一旦出现亏损就将引起较大的震动。巴林银行因衍生工具投机导致9.27亿英镑的亏损, 最终导致拥有233年历史、总投资59亿英镑的老牌银行破产。法国兴业银行事件中, 损失达到71亿美元, 成为历史上最大规模的金融案件, 震惊了世界。
2. 暴发突然, 难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构, 其资产似乎在一夜间就化为乌有, 暴发的突然性往往出乎人们的预料。巴林银行在1994年底税前利润仍为1.5亿美元, 而仅仅不到3个月后, 它就因衍生工具上巨额损失而破产。中航油(新加坡) 公司在破产的6个月前, 其CEO 还公开宣称公司运行良好, 风险极低, 在申请破产的前1个月前, 还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。
3. 原因复杂, 不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市场全球化等宏观因素, 也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因素, 形成原因比较复杂, 即使是非常严格的监管制度, 也不能完全避免风险。像法兴银行这个创建于拿破仑时代的银行, 内部风险控制不可谓不严, 但凯维埃尔还是获得了非法使用巨额资金的权限, 违规操作近一年才被发现。这警示我们, 再严密的规章制度, 再安全的电脑软件, 都可能存在漏洞。对银行系统的风险控制, 绝不可掉以轻心, 特别是市场繁荣之际, 应警惕因盈利而放松正常监管。
三、启示
衍生金融工具的风险很大程度上表现为交易人员的道德风险, 但归根结底, 风险主要来源于金融企业内部控制制度的缺乏和失灵。在国家从宏观层面完善企业会计准则和增强金融企业实力的同时, 企业内部也应完善财务控制制度, 消除企业内部的个别风险。
1. 健全内部控制机制。在一定程度上, 防范操作风险最有效的办法就是制定尽可能详尽的业务规章制度和操作流程, 使内控制度建设与业务发展同步, 并提高制度执行力。内部控制制度是控制风险的第一道屏障, 要求每一个衍生金融交易人员均应满足风险管理和内部控制的基本要求, 必须有来自董事会和高级管理层的充分监督, 应成立由实际操作部门高级管理层和董事会组成的自律机构, 保证相关的法规、原则和内部管理制度得到贯彻执行; 要有严密的内控机制, 按照相互制约的原则, 对业务操作人员、交易管理人员和风险控制人员要进行明确分工, 要为交易员或货币、商品种类设立金额限制、停损点及各种风险暴露限额等, 针对特定交易项目与交易对手设合理的“集中限额”以分散风险; 交易操作不得以私人名义进行, 每笔交易的确认与交割须有风险管理人员参与控制, 并有完整准确的记录; 要有严格的内部稽核制度, 对风险管理程序和内部控制制度执行情况以及各有关部门工作的有效性要进行经常性的检查和评价, 安排能胜任的人员专门对衍生金融交易业务的定期稽核, 确保各项风险控制措施落到实处, 等等。
2. 完善金融企业的法人治理结构。金融交易人员的行为风险可以通过内部控制制度防范, 但再严格的内控对于企业高层管理人员也可能无能为力, 管理层凌驾于内控之上的现象是造成金融企业风险的深层原因。我国国有商业银行所有者虚位的现象严重, 对管理层的监督和约束机制还相对较弱。对于金融企业主要领导者的监督应借助于完善的法人治理结构。首先是建立多元的投资结构, 形成科学合理的决策机构; 其次是强化董事会、监事会的职责, 使董事会应在风险管理方面扮演更加重要的角色; 第三是强化内部审计人员的职责, 建立内部审计人员直接向股东会负责的制度。
案例二：雷曼兄弟破产
一、案情
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有史以来倒闭的最大金融公司。
拥有158年历史的雷曼兄弟公司是华尔街第四大投资银行。2007年，雷曼在世界500强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总资产近7 000亿美元。从2008年9月9日，雷曼公司股票一周内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品。第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续多次进行大规模裁员来压缩开支。然而雷曼的自救并没有把自己带出困境。华尔街的“信心危机”，金融投机者操纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有出手。雷曼最终还是没能逃离破产的厄运。
二、原因
1. 受次贷危机的影响。次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。2000年以后，实际利率降低，全球流动性过剩，借贷很容易获得。这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。2000至2006年美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。房价大涨和低利率环境下，借贷双方风险意识日趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。
但从2004 年中开始，美国连续加息17次，2006年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1930 年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的深层次原因。全球经常账户余额的绝对值占GDP 的百分比自2001 年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降。当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免。这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，最终造成信贷损失。
和过去所有房地产市场波动的主要不同是，此次次贷危机，造成整个证券市场，尤其是衍生产品的重新定价。而衍生产品估值往往是由一些非常复杂的数学或者是数据性公式和模型做出来的，对风险偏好十分敏感，需要不断的调整，这样就给整个次级债市场带来很大的不确定性。投资者难以对产品价值及风险直接评估，从而十分依赖评级机构对其进行风险评估。然而评级机构面对越来越复杂的金融产品并未采取足够的审慎态度。而定价的不确定性造成风险溢价的急剧上升，并蔓延到货币和商业票据市场，使整个商业票据市场流动性迅速减少。由于金融市场中充斥着资产抵押证券，美联储的大幅注资依然难以彻底消除流动性抽紧的状况。到商业票据购买方不能继续提供资金的时候，流动性危机就形成了。更糟糕的是由于这些次级债经常会被通过债务抵押债券方式用于产生新的债券，尤其是与优先级债券相混合产生CDO 。当以次级房贷为基础的次级债证券的市场价值急剧下降，市场对整个以抵押物为支持的证券市场价值出现怀疑，优先级债券的市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场的全球化导致整个次级债危机变成一个全球性的问题。
这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政府资助机构。在支付危机爆发后，除了美林的股价还占52 周最高股价的1/5，其余各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。六家金融机构的总资产超过4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼兄弟和美林的在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元，总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商寻求新的投资者来注入新的资本，试图度过难关。
2. 雷曼兄弟自身的原因
（1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。
在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。近年来，雷曼兄弟一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地
产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。
另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。
（2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大通、美洲银行等）不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7天、一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报。就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
三、启示
雷曼兄弟作为一个有158年历史的企业，其破产对于我们在经营企业上的也有很多启示：
1．危机意识：正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”。海尔董事长张瑞敏提出的“永远战战兢兢，永远如履薄冰”；说明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？
2．提升企业的内部管理和抗风险能力：雷曼兄弟作为一个生存了158年的企业，我相信其内部管理已经达到了相当规范的程度，但其仍在困境中破产，说明企业的抗风险能力是一个综合的因素，所以我们在做企业的过程中，不仅要加强企业的内部管理，同时也要提高企业在困境中生存的能力，企业家要随时准备
好面对引起企业倒闭的困境。
3．正确的战略规划：雷曼兄弟的破产主要是因为其持有大量次贷债券，之所以持有大量的次贷债券，说明持有次贷债券是雷曼兄弟的战略决策，如果单就破产而言，我们可以雷曼兄弟的战略规划出现了问题。所以我们做企业战略规划是非常重要的，战略规划的任何疏漏都会将企业带入无法预料的困难境地。世界每天都有企业破产，雷曼兄弟只是众多破产企业中的一个，作为一个企业家，我始终能感觉到企业在发展过程中的种种危机，我也深知任何的一个危机处理不好都将引起意想不到的严重后果，所以我现在能做的就是谨慎认真的经营着自己的企业。
案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件
一、案情
2007年受美国次级债危机导致的全球信贷紧缩影响，英国第五大抵押贷款机构——诺森罗克银行（Northern Rock ）发生储户挤兑事件。自9月14号全国范围的挤兑发生以来，截止到18号，仅仅几天的时间就有30多亿英镑从诺森罗克银行流出，占该行240多亿英镑存款总量的12%左右，其电话银行和网上银行业务一度出现崩溃。受此影响，几天来，诺森罗克银行股价下跌了将近70%，创下7年来新低，成为英国遭遇本次信贷危机以来的最大受害者。为防止系统性银行危机的出现，英国财政部、英格兰银行（英国央行）与金融管理局先后采取了注资以及存款账户担保等救助措施，至18号，诺森罗克银行的储户挤兑情况才有所缓解，各大银行的股价也出现不同程度的上涨，银行体系的恐慌局面才得以控制。
二、原因
诺森罗克银行始建立于1850年，其早期只是一家住房贷款协会，1997年变成一家银行并上市。目前，该行是英国第五大抵押贷款机构，拥有150万储户，向80万购房者提供房贷，可谓规模庞大。07年上半年，诺森罗克银行新增的抵押贷款额占全国新增总量的18.9%，排名居英国第一。然而，曾经是房贷市场佼佼者的诺森罗克银行，缘何会陷入挤兑危机呢？除了上述英国经济金融环境的不利因素之外，这可能是以下几个因素造成的：
1.融资过于依靠批发市场。与其他银行资金主要来自储户不同，尽管诺森罗克银行在1997年已经转变为一家上市银行，但是其大部分资金仍来源于金融机构。在诺森罗克银行的资金中，由零售存款业务所获的资金不足全部的1/4，而超过3/4的资金来自批发市场，即通过同业拆借、发行债券或卖出有资产抵押的证券来融资，而75%的比例远远高于英国其他几大抵押贷款公司。其中，英国最大的抵押贷款机构——HBOS 的这一比例也仅为43%。鉴于零售存款融资的稳定性，资金绝大部分来源于批发市场的诺森罗克银行也就更容易受到市场上资金供求的影响。
2. 资产负债的利率缺口过大。批发市场和住房贷款市场不同的定价机制，又加大了诺森罗克银行的利率缺口。无论是发行债券还是住房贷款的资产证券化，它们都是依据市场上3个月的Libor 来定价的。然而，诺森罗克银行的住房抵押贷款则是按照英格兰银行的基准利率来发放。这种投融资的定价方式在货币市场利率大幅高于官方利率时会造成银行损失。在诺森罗克银行的资产中，发放给消费者的抵押贷款达967亿英镑，占总资产的85.2%。据估计，在这960多亿英镑
的抵押贷款中，有120亿英镑是直接暴露在这种利率缺口风险之下的。这也就是说，Libor 每超过基准利率一个基点，诺森罗克银行每年将多支付1200万英镑。
3.银行原有的融资渠道受阻。更糟糕的是，7月份以来，受美国次贷危机造成的全球货币市场流动性紧张的影响，主要靠批发市场来融资的诺森罗克银行已经很难再获得稳定的融资渠道。市场分析人士指出，为了达到年初预定的增长目标，在未来的12个月里诺森罗克银行需要筹资100亿英镑并再融资80亿英镑。这些资金只能通过抵押贷款资产的证券化来筹集，但现在的问题是，由于美国次贷危机的影响，投资者已经对抵押资产失去了兴趣。而且，即便是没有受到美国次级债务危机的影响，英国次级债市场上的恐慌也会逐渐暴露。事实上，英国投资者的流动性恐慌在西布朗明奇房贷协会（West Bromwich Building Society）事件上已经表露无遗，后者近期发行的资产证券化产品因为无人购买而不得不被取消。可以看出，英国信贷市场的大门已经开始关闭。而这对于主要依靠信贷市场来融资的诺森罗克银行来说是致命的打击。
4.上半年以来经营收益下降。资产负债利率缺口的扩大以及因流动性不足导致的贷款业务放缓都降低了银行经营的收益，而引起储户挤兑的直接原因也许就是诺森罗克银行预期收益的下降。尽管上半年诺森罗克银行在抵押贷款市场上的份额大幅增加，从2006年下半年的14.5%上升到18.9%，总资产也比一年前增长了28%，但是其利润并没有显著地上升。2007年上半年，诺森罗克银行的税前利润不足3亿英镑，几乎与上年同期没什么变化。资产大幅增加，而赢利不增，足见银行的经营收益下降的事实。在9月14号，诺森罗克银行又发出盈利预警，指出：利率的升势出乎意料，信贷萎缩问题导致资产增长放缓，预计2007年的税前利润将比预计低20%左右。这一消息的公布也直接引发了当日大范围内的储户挤兑。
5.投资美国次级债带来损失。事实上，诺森罗克银行在美国次级债券市场上的投资并不多，仅占其全部资产的0.24%，大约有2.75亿英镑，其中2亿英镑投资在美国的债务抵押债券（CDO ），0.75亿投资于房产抵押担保证券(HEMBS)。而且这些有价证券的持续期小于两年，不会对2006年或2007年的放贷产生影响。尽管相对于总体的资产来说损失不大，但这在诺森罗克银行的有价证券投资中已占40%的份额，而这对市场上投资者的心理影响效应可能更大。
三、启示
英国的银行挤兑恐慌暂时得以平息，这次危机给我们的以下几个方面的警示：
1.要严格监控房地产市场泡沫所带来的金融风险。这次英国版的次贷危机，除了受国际环境的影响外，主要原因之一就是国内房地产市场的泡沫。随着英国
金融风险管理案例集
南京审计学院金融学院
2009年9月2日
金融风险管理案例集
目 录
案例一：法国兴业银行巨亏
案例二：雷曼兄弟破产
案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件
案例四：“中航油”事件
案例五：中信泰富炒汇巨亏事件
案例六：美国通用汽车公司破产
案例七：越南金融危机
案例八：深发展15亿元贷款无法收回
案例九：AIG 危机
案例十：中国金属旗下钢铁公司破产
案例十一：俄罗斯金融危机
案例十二：冰岛的“国家破产”
案例一：法国兴业银行巨亏
一、案情
2008年1月18日, 法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件, 要求确认此前约定的一笔交易, 但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此, 兴业银行进行了一次内部查清, 结果发现, 这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地调查显示, 法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元, 约合71亿美元。
凯维埃尔从事的是什么业务, 导致如此巨额损失? 欧洲股指期货交易, 一种衍生金融工具产品。早在2005年6月, 他利用自己高超的电脑技术, 绕过兴业银行的五道安全限制, 开始了违规的欧洲股指期货交易, “我在安联保险上建仓, 赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸, 股市真的大跌。我就像中了头彩„„盈利50万欧元。”2007年, 凯维埃尔再赌市场下跌, 因此大量做空, 他又赌赢了, 到2007年12月31日, 他的账面盈余达到了14亿欧元, 而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。从2008年开始, 凯维埃尔认为欧洲股指上涨, 于是开始买涨。然后, 欧洲乃至全球股市都在暴跌, 凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。
二、原因
1. 风险巨大, 破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大, 一旦出现亏损就将引起较大的震动。巴林银行因衍生工具投机导致9.27亿英镑的亏损, 最终导致拥有233年历史、总投资59亿英镑的老牌银行破产。法国兴业银行事件中, 损失达到71亿美元, 成为历史上最大规模的金融案件, 震惊了世界。
2. 暴发突然, 难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构, 其资产似乎在一夜间就化为乌有, 暴发的突然性往往出乎人们的预料。巴林银行在1994年底税前利润仍为1.5亿美元, 而仅仅不到3个月后, 它就因衍生工具上巨额损失而破产。中航油(新加坡) 公司在破产的6个月前, 其CEO 还公开宣称公司运行良好, 风险极低, 在申请破产的前1个月前, 还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。
3. 原因复杂, 不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市场全球化等宏观因素, 也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因素, 形成原因比较复杂, 即使是非常严格的监管制度, 也不能完全避免风险。像法兴银行这个创建于拿破仑时代的银行, 内部风险控制不可谓不严, 但凯维埃尔还是获得了非法使用巨额资金的权限, 违规操作近一年才被发现。这警示我们, 再严密的规章制度, 再安全的电脑软件, 都可能存在漏洞。对银行系统的风险控制, 绝不可掉以轻心, 特别是市场繁荣之际, 应警惕因盈利而放松正常监管。
三、启示
衍生金融工具的风险很大程度上表现为交易人员的道德风险, 但归根结底, 风险主要来源于金融企业内部控制制度的缺乏和失灵。在国家从宏观层面完善企业会计准则和增强金融企业实力的同时, 企业内部也应完善财务控制制度, 消除企业内部的个别风险。
1. 健全内部控制机制。在一定程度上, 防范操作风险最有效的办法就是制定尽可能详尽的业务规章制度和操作流程, 使内控制度建设与业务发展同步, 并提高制度执行力。内部控制制度是控制风险的第一道屏障, 要求每一个衍生金融交易人员均应满足风险管理和内部控制的基本要求, 必须有来自董事会和高级管理层的充分监督, 应成立由实际操作部门高级管理层和董事会组成的自律机构, 保证相关的法规、原则和内部管理制度得到贯彻执行; 要有严密的内控机制, 按照相互制约的原则, 对业务操作人员、交易管理人员和风险控制人员要进行明确分工, 要为交易员或货币、商品种类设立金额限制、停损点及各种风险暴露限额等, 针对特定交易项目与交易对手设合理的“集中限额”以分散风险; 交易操作不得以私人名义进行, 每笔交易的确认与交割须有风险管理人员参与控制, 并有完整准确的记录; 要有严格的内部稽核制度, 对风险管理程序和内部控制制度执行情况以及各有关部门工作的有效性要进行经常性的检查和评价, 安排能胜任的人员专门对衍生金融交易业务的定期稽核, 确保各项风险控制措施落到实处, 等等。
2. 完善金融企业的法人治理结构。金融交易人员的行为风险可以通过内部控制制度防范, 但再严格的内控对于企业高层管理人员也可能无能为力, 管理层凌驾于内控之上的现象是造成金融企业风险的深层原因。我国国有商业银行所有者虚位的现象严重, 对管理层的监督和约束机制还相对较弱。对于金融企业主要领导者的监督应借助于完善的法人治理结构。首先是建立多元的投资结构, 形成科学合理的决策机构; 其次是强化董事会、监事会的职责, 使董事会应在风险管理方面扮演更加重要的角色; 第三是强化内部审计人员的职责, 建立内部审计人员直接向股东会负责的制度。
案例二：雷曼兄弟破产
一、案情
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有史以来倒闭的最大金融公司。
拥有158年历史的雷曼兄弟公司是华尔街第四大投资银行。2007年，雷曼在世界500强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总资产近7 000亿美元。从2008年9月9日，雷曼公司股票一周内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品。第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续多次进行大规模裁员来压缩开支。然而雷曼的自救并没有把自己带出困境。华尔街的“信心危机”，金融投机者操纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有出手。雷曼最终还是没能逃离破产的厄运。
二、原因
1. 受次贷危机的影响。次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。2000年以后，实际利率降低，全球流动性过剩，借贷很容易获得。这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。2000至2006年美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。房价大涨和低利率环境下，借贷双方风险意识日趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。
但从2004 年中开始，美国连续加息17次，2006年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1930 年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的深层次原因。全球经常账户余额的绝对值占GDP 的百分比自2001 年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降。当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免。这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，最终造成信贷损失。
和过去所有房地产市场波动的主要不同是，此次次贷危机，造成整个证券市场，尤其是衍生产品的重新定价。而衍生产品估值往往是由一些非常复杂的数学或者是数据性公式和模型做出来的，对风险偏好十分敏感，需要不断的调整，这样就给整个次级债市场带来很大的不确定性。投资者难以对产品价值及风险直接评估，从而十分依赖评级机构对其进行风险评估。然而评级机构面对越来越复杂的金融产品并未采取足够的审慎态度。而定价的不确定性造成风险溢价的急剧上升，并蔓延到货币和商业票据市场，使整个商业票据市场流动性迅速减少。由于金融市场中充斥着资产抵押证券，美联储的大幅注资依然难以彻底消除流动性抽紧的状况。到商业票据购买方不能继续提供资金的时候，流动性危机就形成了。更糟糕的是由于这些次级债经常会被通过债务抵押债券方式用于产生新的债券，尤其是与优先级债券相混合产生CDO 。当以次级房贷为基础的次级债证券的市场价值急剧下降，市场对整个以抵押物为支持的证券市场价值出现怀疑，优先级债券的市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场的全球化导致整个次级债危机变成一个全球性的问题。
这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政府资助机构。在支付危机爆发后，除了美林的股价还占52 周最高股价的1/5，其余各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。六家金融机构的总资产超过4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼兄弟和美林的在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元，总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商寻求新的投资者来注入新的资本，试图度过难关。
2. 雷曼兄弟自身的原因
（1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。
在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。近年来，雷曼兄弟一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地
产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。
另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。
（2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大通、美洲银行等）不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7天、一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报。就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
三、启示
雷曼兄弟作为一个有158年历史的企业，其破产对于我们在经营企业上的也有很多启示：
1．危机意识：正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”。海尔董事长张瑞敏提出的“永远战战兢兢，永远如履薄冰”；说明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？
2．提升企业的内部管理和抗风险能力：雷曼兄弟作为一个生存了158年的企业，我相信其内部管理已经达到了相当规范的程度，但其仍在困境中破产，说明企业的抗风险能力是一个综合的因素，所以我们在做企业的过程中，不仅要加强企业的内部管理，同时也要提高企业在困境中生存的能力，企业家要随时准备
好面对引起企业倒闭的困境。
3．正确的战略规划：雷曼兄弟的破产主要是因为其持有大量次贷债券，之所以持有大量的次贷债券，说明持有次贷债券是雷曼兄弟的战略决策，如果单就破产而言，我们可以雷曼兄弟的战略规划出现了问题。所以我们做企业战略规划是非常重要的，战略规划的任何疏漏都会将企业带入无法预料的困难境地。世界每天都有企业破产，雷曼兄弟只是众多破产企业中的一个，作为一个企业家，我始终能感觉到企业在发展过程中的种种危机，我也深知任何的一个危机处理不好都将引起意想不到的严重后果，所以我现在能做的就是谨慎认真的经营着自己的企业。
案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件
一、案情
2007年受美国次级债危机导致的全球信贷紧缩影响，英国第五大抵押贷款机构——诺森罗克银行（Northern Rock ）发生储户挤兑事件。自9月14号全国范围的挤兑发生以来，截止到18号，仅仅几天的时间就有30多亿英镑从诺森罗克银行流出，占该行240多亿英镑存款总量的12%左右，其电话银行和网上银行业务一度出现崩溃。受此影响，几天来，诺森罗克银行股价下跌了将近70%，创下7年来新低，成为英国遭遇本次信贷危机以来的最大受害者。为防止系统性银行危机的出现，英国财政部、英格兰银行（英国央行）与金融管理局先后采取了注资以及存款账户担保等救助措施，至18号，诺森罗克银行的储户挤兑情况才有所缓解，各大银行的股价也出现不同程度的上涨，银行体系的恐慌局面才得以控制。
二、原因
诺森罗克银行始建立于1850年，其早期只是一家住房贷款协会，1997年变成一家银行并上市。目前，该行是英国第五大抵押贷款机构，拥有150万储户，向80万购房者提供房贷，可谓规模庞大。07年上半年，诺森罗克银行新增的抵押贷款额占全国新增总量的18.9%，排名居英国第一。然而，曾经是房贷市场佼佼者的诺森罗克银行，缘何会陷入挤兑危机呢？除了上述英国经济金融环境的不利因素之外，这可能是以下几个因素造成的：
1.融资过于依靠批发市场。与其他银行资金主要来自储户不同，尽管诺森罗克银行在1997年已经转变为一家上市银行，但是其大部分资金仍来源于金融机构。在诺森罗克银行的资金中，由零售存款业务所获的资金不足全部的1/4，而超过3/4的资金来自批发市场，即通过同业拆借、发行债券或卖出有资产抵押的证券来融资，而75%的比例远远高于英国其他几大抵押贷款公司。其中，英国最大的抵押贷款机构——HBOS 的这一比例也仅为43%。鉴于零售存款融资的稳定性，资金绝大部分来源于批发市场的诺森罗克银行也就更容易受到市场上资金供求的影响。
2. 资产负债的利率缺口过大。批发市场和住房贷款市场不同的定价机制，又加大了诺森罗克银行的利率缺口。无论是发行债券还是住房贷款的资产证券化，它们都是依据市场上3个月的Libor 来定价的。然而，诺森罗克银行的住房抵押贷款则是按照英格兰银行的基准利率来发放。这种投融资的定价方式在货币市场利率大幅高于官方利率时会造成银行损失。在诺森罗克银行的资产中，发放给消费者的抵押贷款达967亿英镑，占总资产的85.2%。据估计，在这960多亿英镑
的抵押贷款中，有120亿英镑是直接暴露在这种利率缺口风险之下的。这也就是说，Libor 每超过基准利率一个基点，诺森罗克银行每年将多支付1200万英镑。
3.银行原有的融资渠道受阻。更糟糕的是，7月份以来，受美国次贷危机造成的全球货币市场流动性紧张的影响，主要靠批发市场来融资的诺森罗克银行已经很难再获得稳定的融资渠道。市场分析人士指出，为了达到年初预定的增长目标，在未来的12个月里诺森罗克银行需要筹资100亿英镑并再融资80亿英镑。这些资金只能通过抵押贷款资产的证券化来筹集，但现在的问题是，由于美国次贷危机的影响，投资者已经对抵押资产失去了兴趣。而且，即便是没有受到美国次级债务危机的影响，英国次级债市场上的恐慌也会逐渐暴露。事实上，英国投资者的流动性恐慌在西布朗明奇房贷协会（West Bromwich Building Society）事件上已经表露无遗，后者近期发行的资产证券化产品因为无人购买而不得不被取消。可以看出，英国信贷市场的大门已经开始关闭。而这对于主要依靠信贷市场来融资的诺森罗克银行来说是致命的打击。
4.上半年以来经营收益下降。资产负债利率缺口的扩大以及因流动性不足导致的贷款业务放缓都降低了银行经营的收益，而引起储户挤兑的直接原因也许就是诺森罗克银行预期收益的下降。尽管上半年诺森罗克银行在抵押贷款市场上的份额大幅增加，从2006年下半年的14.5%上升到18.9%，总资产也比一年前增长了28%，但是其利润并没有显著地上升。2007年上半年，诺森罗克银行的税前利润不足3亿英镑，几乎与上年同期没什么变化。资产大幅增加，而赢利不增，足见银行的经营收益下降的事实。在9月14号，诺森罗克银行又发出盈利预警，指出：利率的升势出乎意料，信贷萎缩问题导致资产增长放缓，预计2007年的税前利润将比预计低20%左右。这一消息的公布也直接引发了当日大范围内的储户挤兑。
5.投资美国次级债带来损失。事实上，诺森罗克银行在美国次级债券市场上的投资并不多，仅占其全部资产的0.24%，大约有2.75亿英镑，其中2亿英镑投资在美国的债务抵押债券（CDO ），0.75亿投资于房产抵押担保证券(HEMBS)。而且这些有价证券的持续期小于两年，不会对2006年或2007年的放贷产生影响。尽管相对于总体的资产来说损失不大，但这在诺森罗克银行的有价证券投资中已占40%的份额，而这对市场上投资者的心理影响效应可能更大。
三、启示
英国的银行挤兑恐慌暂时得以平息，这次危机给我们的以下几个方面的警示：
1.要严格监控房地产市场泡沫所带来的金融风险。这次英国版的次贷危机，除了受国际环境的影响外，主要原因之一就是国内房地产市场的泡沫。随着英国
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