互联网+不良资产处置平台大全|债权_网易订阅

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√ 本文主要分析互联网+不良资产处置生态圈内的玩家，从债权撮合、在线催收、数据修复、法律服务、司法拍卖等角度做简单介绍和分析。据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，互联网+不良资产处置平台约有94个。

√债权撮合类平台约有40个，其中北京注册平台最多，有14个，其次是上海8个，2个区域合计占比55%。中国第一家金融资产交易机构——天金所，目前已建设不良资产结构化交易联盟生态体系，为不良资产提供市场化定价机制。

√ 在线催收类平台约有22个，其中广东注册平台最多，有7个，其次是上海3个，2个区域合计占比45.5%。永雄集团于2018、2019年两次赴美上市，却均以失败告终。

√ 数据修复类平台约有8个，其中全国性不良资产数据服务商“搜赖网”已形成中国最大的不良资产数据库。

√ 法律服务类平台约有12个，平台综合运用互联网技术、法律手段和金融工具，为客户提供网络仲裁、司法处置等服务。

√司法拍卖类平台约有11个，平台通过网络电子竞价方式公开处置不良资产，具有扩大竞拍参与机会、降低流拍率等优势。阿里拍卖与京东拍卖早已入局，借助其综合电商平台优势开展不良资产司法拍卖服务，并于2016年11月25纳入最高人民法院司法拍卖网络服务提供者名单库。

2021年1月，银保监会有关负责人表示，2020年通过清收、核销、转让等多种形式共处置不良资产3.02万亿元，力度前所未有，金额也是历年最高。截至2020年末，银行业不良贷款余额3.5万亿元，较年初增加2816亿元，未来潜在不良贷款还有可能增加。

同月，银保监会印发了《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，开展单户对公不良贷款出售和个人不良贷款批量转让试点，在拓宽不良资产转让类别、对象、地域的同时，放宽了不良资产批量转让的门槛要求，不良资产处置公司迎来重大发展机遇。

随着我国不良资产市场供给不断增加，互联网＋不良资产处置业务发展迅速升温，在突破处置时间与地域限制、降低处置成本的同时，提高了不良资产信息匹配的效率。后疫情时代，不良资产的线上处置将成为新常态。

本文主要分析互联网+不良资产处置生态圈内的玩家，从债权撮合、在线催收、数据修复、法律服务、司法拍卖等角度做简单介绍和分析。

据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，互联网+不良资产处置平台约有94个，其中债权撮合类平台40个，在线催收类平台22个，数据修复类平台8个，法律服务类平台12个，司法拍卖类平台11个，综合服务类平台1个；从区域分布来看，北京注册平台最多，有23个，其次是广东18个，上海17个，3个区域合计占比61.7%。

债权撮合类平台一般为第三方建立的处置平台，利用互联网技术整合信贷企业与清收服务企业，为买卖双方提供交易媒介以提高债权流动性，并加大债权处置的途径和可能性。

据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，债权撮合类平台约有40个，其中北京注册平台最多，有14个，其次是上海8个，2个区域合计占比55%。

天津金融资产交易所（简称“天金所”）是中国第一家金融资产交易机构，于2010年5月21日在天津滨海新区注册成立，注册资本金为1.53亿元，目前已建设不良资产结构化交易联盟生态体系，为不良资产提供市场化定价机制，致力于将个性化不良资产转化为标准化的、流动性强的金融定价产品。

北京互连众信科技有限公司（简称“资产360”）是中国第一批不良资产清收服务O2O平台，成立于2014年12月5日，注册资本金为1亿元，通过构建大数据不良资产清收服务平台简化不良资产处置服务，解决了传统清收服务模式中不良资产委单方和清收方之间的信息不对称、沟通成本高的问题。

在线催收类平台是基于完善的催收和电销服务体系，利用互联网技术优化传统呼叫运营中心或制定合理的催收方案等非诉手段，敦促承担债务清偿责任方偿还相应债务，以提升催收效率的处置平台。

据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，在线催收类平台约有22个，其中广东注册平台最多，有7个，其次是上海3个，2个区域合计占比45.5%。

湖南永雄资产管理集团有限公司（简称“永雄集团”）成立于2014年4月17日，注册资本金为6000万元，通过引入大数据思维和O2O营销模式，将“互联网+”与信用服务深度融合，推出集“免费在线委托、免费欠款管理、有偿非诉催收、有偿诉讼催收”四大服务于一体的移动金融卫信平台。永雄集团于2018、2019年两次赴美上市，却均以失败告终，招股说明书显示其收入主要来源于信用卡催收与互联网消费金融行业，并为中国前十大商业银行中的七家提供催收服务，对主要客户的依赖性很强。

北京普柏特信息科技有限公司（简称“资易通”）成立于2016年6月21日，注册资本金为1052.63万元，基于“自营+平台”业务模式与大数据、云计算和人工智能等技术优势，公司构建了日蚀、猫掌、猫捕快、云电猫四大智能呼叫与资产催收产品体系，专注于贷后管理和不良资产处置服务。

数据修复类平台致力于向金融机构提供大数据服务，利用先进技术手段发挥其中间商作用，提供匹配催收方、查找对应债务人信息等服务以把控风险，保证双向回款及时。

广州市搜赖网络科技有限公司（简称“搜赖网”）是一家全国性的不良资产数据服务商，成立于2014年12月23日，注册资本金为1000万元，独家采集AMC债务数据、通过超10万个政府网站的数据来源的风险信息以及覆盖全国覆盖全国200个城市的房产评估数据等，数据总量在亿级以上，目前已形成国内最大的不良资产数据库。

广州小鹰科技有限公司（简称“小鹰科技”）是全国领先的不良资产SaaS科技创新者，成立于2019年11月5日，注册资本金为100万元，致力于以科技、以创新、以大数据、以生态驱动住房不良资产，通过不良资产全生命周期管理和数字化决策模型，精准赋能B端商户加速不良资产处置，打造资产处置生态圈，加快不良资产处置速度。

在不良资产的处置流程中，若债权方无法通过非诉手段处置资产，则需通过法律渠道来开展清收业务，法律服务类平台综合运用互联网技术、法律手段和金融工具，打破地域壁垒，为客户提供网络仲裁、司法处置等服务，解决传统处置公司所面临的“确权难”、“诉讼难”、“执行难”的问题。

上海为安网络科技有限公司（简称“为安法律金融”）成立于2015年11月16日，注册资本金为1293万元，立足于”互联网+“不良资产的细分领域，以自有的覆盖全国的瀛和律师机构（Winteam500）线下56个城市的不良资产处置团队为基础，整合优化资产端、资金端、处置端三端资源，综合运用法律和金融的手段为客户提供处置解决方案。

北京网仲科技有限公司（简称“网仲院”）成立于2018年4月16日，注册资本金为2000万元，是国内领先的不良资产智慧清收综合服务商，利用人工智能和区块链技术，提供“依法清收不良资产”的一揽子解决方案，配合新时代下“线上仲裁”和“智慧执行”的理念，打造“智慧清收”领域的新生态。

司法拍卖类平台是指通过网络电子竞价方式公开处置不良资产的平台，竞拍人在此类平台上开展独立竞价，与传统拍卖模式相比，具有扩大竞拍参与机会、降低流拍率等优势。

成立时间较早的阿里拍卖与京东拍卖分别隶属于淘宝网与京东网，借助其综合电商平台优势开展不良资产司法拍卖服务，并于2016年11月25日纳入最高人民法院司法拍卖网络服务提供者名单库。

能拍法服科技（深圳）有限公司（简称“能拍法服”）成立于2018年11月13日，注册资本金为1000万元，致力于以司法辅助服务业务为底层生态，拍卖（辅助）业务与法院司法辅助业务共同构成两大核心产品，形成以司法辅助服务业务为主线，不良资产严选平台与智慧法院建设为两翼的“一主两翼”商业生态格局。

除上述5类互联网＋不良资产处置平台外，还有部分平台为客户提供综合性服务，包括一站式不良资产处置平台，以及业务范围涵盖不良资产处置的金融科技平台（未计入前述统计范畴）。这里仅举出两个例子：易收网、指旺金科。

易收网成立于2018年3月22日，注册资本金为500万元，是一家不良资产处置管理服务提供商，致力于为不良资产委托方提供一站式服务，包括法律服务、债务债权登记，合法催收，债权转让，为用户提供债务重组，不良烂尾楼盘活，单项目投资，不良资产包管理，不良资产数据信息等服务。

指旺金科(上海总部)成立于2015年,专注于为金融行业客户提供一站式科技解决方案，包括贷后催收管理解决方案和网络仲裁整体解决方案。指旺金科贷后催收系统是针对互联网金融行业、P2P网贷系统、传统小贷行业、网络投融资平台以及银行贷后催收管理等推出的一体化催收解决方案。系统以业务与技术为核心驱动力，满足各类机构对催收过程监管的要求，实现催收业务自动化、规范化的运转，有效提升催收业务成功率及风险预警能力。

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互联网+不良资产处置平台大全

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√ 本文主要分析

+不良资产处置生态圈内的玩家，从债权撮合、在线催收、数据修复、

服务、司法拍卖等角度做简单介绍和分析。据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，互联网+不良资产处置平台约有94个。

√债权撮合类平台约有40个，其中北京注册平台最多，有14个，其次是上海8个，2个区域合计占比55%。中国第一家金融资产交易机构――天金所，目前已建设不良资产结构化交易联盟生态体系，为不良资产提供市场化定价机制。

√ 在线催收类平台约有22个，其中广东注册平台最多，有7个，其次是上海3个，2个区域合计占比45.5%。永雄集团于2018、2019年两次赴美上市，却均以失败告终。

√ 数据修复类平台约有8个，其中全国性不良资产数据服务商“搜赖网”已形成中国最大的不良资产数据库。

√ 法律服务类平台约有12个，平台综合运用互联网技术、法律手段和金融工具，为客户提供网络仲裁、司法处置等服务。

√司法拍卖类平台约有11个，平台通过网络电子竞价方式公开处置不良资产，具有扩大竞拍参与机会、降低流拍率等优势。阿里拍卖与京东拍卖早已入局，借助其综合电商平台优势开展不良资产司法拍卖服务，并于2016年11月25纳入最高人民法院司法拍卖网络服务提供者名单库。

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不良贷款余额3.5万亿元，较年初增加2816亿元，未来潜在不良贷款还有可能增加。

同月，银保监会印发了《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，开展单户对公不良贷款出售和个人不良贷款批量转让试点，在拓宽不良资产转让类别、对象、地域的同时，放宽了不良资产批量转让的门槛要求，不良资产处置公司迎来重大发展机遇。

随着我国不良资产市场供给不断增加，互联网＋不良资产处置业务发展迅速升温，在突破处置时间与地域限制、降低处置成本的同时，提高了不良资产信息匹配的效率。后疫情时代，不良资产的线上处置将成为新常态。

本文主要分析互联网+不良资产处置生态圈内的玩家，从债权撮合、在线催收、数据修复、法律服务、司法拍卖等角度做简单介绍和分析。

据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，互联网+不良资产处置平台约有94个，其中债权撮合类平台40个，在线催收类平台22个，数据修复类平台8个，法律服务类平台12个，司法拍卖类平台11个，综合服务类平台1个；从区域分布来看，北京注册平台最多，有23个，其次是广东18个，上海17个，3个区域合计占比61.7%。

债权撮合类平台一般为第三方建立的处置平台，利用互联网技术整合信贷企业与清收服务企业，为买卖双方提供交易媒介以提高债权流动性，并加大债权处置的途径和可能性。

据零壹智库不完全统计，截至2021年4月23日，债权撮合类平台约有40个，其中北京注册平台最多，有14个，其次是上海8个，2个区域合计占比55%。

天津金融资产交易所（简称“天金所”）是中国第一家金融资产交易机构，于2010年5月21日在天津滨海新区注册成立，注册资本金为1.53亿元，目前已建设不良资产结构化交易联盟生态体系，为不良资产提供市场化定价机制，致力于将个性化不良资产转化为标准化的、流动性强的金融定价产品。

北京互连众信科技有限公司（简称“资产360”）是中国第一批不良资产清收服务O2O平台，成立于2014年12月5日，注册资本金为1亿元，通过构建大数据不良资产清收服务平台简化不良资产处置服务，解决了传统清收服务模式中不良资产委单方和清收方之间的信息不对称、沟通成本高的问题。

在线催收类平台是基于完善的催收和电销服务体系，利用互联网技术优化传统呼叫运营中心或制定合理的催收方案等非诉

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新格局新形势：不良资产处置行业大有可为_腾讯新闻

商业银行不良贷款余额2.8万亿，信托业风险资产规模5770亿，工业企业应收账款16.7万亿……本文着重分析了不良资产供应趋势与处置机构市场格局，展示中国不良资产的全局概况。2021年，不良资产大有可为。

来源丨南开金融硕士宏观行研

2020年新冠疫情影响下，实体企业经营受到重挫。企业不良资产加速暴露，金融类不良贷款也加速浮现，这均为不良资产行业发展带来了空间。

从行业格局上来看，全国性AMC仍是不良资产处置主力，但面临不断加剧的行业竞争，需探索业务模式的突破；地方性AMC立足于地域优势，正在寻求差异化发展策略；银行系AIC专注于市场化债转股，经营范围仍有拓展空间；外资AMC加速进场，成熟的外资机构将带来新的活力。

从不良资产处置方式上来看，新兴的业务模式――不良资产ABS进入第三轮试点，信用卡贷款ABS发展势头强劲。

1、中国经济增速放缓，杠杆攀升

2、不良资产持续暴露，供给增加

1）商业银行

2）非银金融机构

3）实体企业

4）政府部门

1、行业特点

2、行业格局

1）全国性AMC主导市场，第五家全国性AMC成立

2）地方AMC

3）银行系AIC

4）非持牌AMC

5）外资AMC

1、不良资产ABS试点不断扩容，但市场反应不佳

2、投资主体有限及产品结构不稳定，不良ABS市场活跃度低

3、零售类不良ABS占主导，公司类不良ABS呈断崖式下跌

4、信用卡不良ABS发展势头强劲，逐渐成为发债主力军

中国经济进入转型升级阶段，经济增速不断放缓。2012年以后GDP增速整体放缓，2017-2019年GDP增速呈持续下降趋势。2012年以后消费支出增速呈下降趋势，尤其2019年增长率为负，居民消费需求严重不足。

经济增速放缓的背景下，我国的社会杠杆大幅提高。近年来，我国各部门债务占GDP比重整体呈上升趋势。供给侧结构性改革过程中去杠杆力度加大，企业部门杠杆近三年呈下降趋势，但仍处高位，2019年达到151.3%；居民部门杠杆率增速明显，在2015年反超政府部门，2019年达到55.8%；政府部门杠杆相对最低，2019年为38.3%。

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供给侧改革推进过程中，企业面临去杠杆、去产能等严峻挑战；疫情影响下，实体企业经营受到重挫。企业不良资产加速暴露，金融类不良贷款也加速浮现，这均为不良资产行业发展带来了空间。

商业银行不良贷款率持续升高。2020年9月商业银行不良贷款余额约2.83万亿元，不良贷款比例达1.96%，不良贷款率整体呈上升趋势，其不良贷款处置需求将持续释放。

监管鼓励银行加速关注类贷款确认不良，不良资产规模有望继续上升。2018年银监会发布通知鼓励银行将逾期90天以上贷款100%纳入不良，2019年再发函鼓励银行将逾期60天以上贷款纳入不良。

非银金融机构也成为不良资产处置的重要来源，信托业是风险集中地。强监管要求下信托业整体受托资产规模有所下降，但信托业风险项目数量和规模持续上升，

面临供给侧结构性改革，非金融机构不良债权资产增加。规模以上工业企业资产负债率仍居高位，在工业企业去杠杆的整体政策环境下，债权资产面临难以收回的风险。

地方政府杠杆率居于高位，隐性债务问题短期难以解决。2012-2014年，城投债发行量上升明显，地方政府加杠杆趋势显著。受监管措施影响，2014年后城投债净融资额呈现波动下降趋势，但19年左右经济进入下行周期，城投债净融资额又有所反弹。到2020年Q3，地方政府杠杆率达到25.6%。AMC可参与平台债务化解，成为防范系统性风险的重要补充。

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不良资产处置行业与宏观经济密切相关，不良资产的供给具有典型的逆周期性。当宏观经济处于发展阶段，社会经济活动活跃，不良资产占比一般会下降，不良资产的供给也会相对有限；当宏观经济进入调整期，不良资产占比上升，不良资产的供给相对充足。此外，经济上行阶段，收购的不良资产价值持续上升，企业进入收购资产的派发期，利润水平上又呈现一定的顺周期性。此外，由于该行业具有重要的宏观经济调节作用，受到国家政策的严格管控，且涉及的资金金额大、业务内容复杂，因此，我国不良资产处置机构的准入门槛较高。

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不良资产处置行业已建立完整的生态圈。上游主要是不良资产供应方，包括银行、非银金融机构和非金融机构；中游是不良资产处置机构，其中全国性AMC、地方性AMC、银行系AIC和外资AMC可参与不良资产一级市场的收购、二级市场的处置和流转，其他非持牌机构则只活跃在二级市场；下游是投资于不良资产包的相关机构，包括上市公司、私募基金等。此外还有许多第三方服务机构，包括评级公司、律师事务所等。

1997年亚洲金融危机爆发后，相当数量的中国国有企业面临较大的财务或经营压力，国有商业银行的不良贷款显著增加，中国不良资产管理行业应运而生。1999年，国家设立了四大全国性AMC――中国信达、中国华融、中国东方、中国长城，此后全国性AMC先后经历了政策性阶段、商业化转型阶段和全面商业化阶段。全面商业化进程中，第五家全国性AMC横空出世。2020年3月17日，中国银河资产管理有限责任公司成为第五家全国性AMC。本次AMC牌照落地为自1997年后20多年内首次。

三大业务分部中，全国性AMC继续聚焦不良资产处置主业。根据已上市的中国信达、中国华融年报披露，其业务分部包括不良资产经营、金融服务、资产管理与投资（中国信达2019年将资产管理与投资并入金融服务）。其中，不良资产经营仍为各公司营业收入、营业利润的主要来源。

在不良资产处置分部中，全国性AMC的处置方式主要包括不良债权资产业务（收购经营、收购重组）和债转股业务。

不良债权资产业务面临地方AMC竞争，收购经营业务收益率下降。随着地方AMC加速进入市场，不良资产的收购成本上升，中国信达收购经营类不良资产的内含收益率呈下降趋势，中国华融在相对低位波动。收购重组类业务收益率有所回暖。该类业务主要适用于非金融企业的不良资产，能够帮助企业盘活存量资产，解决暂时性的流动性困难。近年来国家大力推行供给侧改革，关注实体经济发展，公司重组类不良资产管理业务成为实体企业传统融资渠道的重要补充。2020年H1中国信达月均年化收益率9.1%，相对于19年同期增加0.6个百分点，中国华融自2018年起有上升趋势，2020H1月均年化收益率8.6%，同期增加0.1个百分点。

债转股资产业务退出倍数整体较高，但不确定性大。中国信达、中国华融近5年的平均退出倍数分别为 2.54、2.5倍，维持在高位。但全国性AMC的债转股业务周期较长，项目一般期限在5年左右，债转股能否实施的不确定增加，中国信达、中国华融近2年的平均退出倍数略有下降趋势。

面临宏观环境的变化与行业竞争的加剧，全国AMC需探索更优的业务模式。地方AMC的进一步开放和外资AMC的加入使得不良资产行业的竞争进一步加剧；宏观经济的疲软一方面增加了不良资产处置的业务来源，另一方面也限制了其盈利空间。对此，全国性AMC应当充分发挥其资金优势和经验优势，在传统业务、尤其是非金融企业的收购重组和债转股业务中，充分挖掘企业和资产价值，完善定价机制。此外，全国性AMC也在逐步探索其他的不良资产处置方式，如不良资产证券化，这或成为其业务持续增值的新动力。

从2012年左右开始，不良资产开始出现在各类中小商业银行、信托等非银金融机构以及钢铁煤炭等资本密集型实体企业中，即不良资产规模总规模不断扩张但是结构逐渐呈现分散化和碎片化的特征。面对如此规模巨大且分散的不良资产，四大国有AMC难以妥善解决，因此专注于区域内经营，处置本区域内规模有限且分散的不良资产的地方AMC应运而生。2014年7月，银保监会批准5家省级地方AMC成立，自此地方AMC正式走进不良资产处置行业并成为行业格局中重要组成部分。截至2020年底，经银保监会批准成立的地方AMC共56家。

1）深耕本土+政策支持，地方AMC进入发展快车道

从地区分布来看，各省/直辖市（除港澳台）均有一家地方AMC，部分经济发达的地区有2-3家地方AMC。而由于地方AMC只经营本省内的不良资产业务，在现在的市场格局下，经营地域划分非常明确，地方AMC在省内面临的竞争对手非常有限，因此可以得到快速的发展。

从股权结构和股东背景来看，24家地方AMC为国有独资或国有控股，它们一般资金实力都比较雄厚；28家为混合所有制结构，其中16家主要股东为国资背景；民营独资或民营控股的地方AMC数量较少，总计4家，但近几年民营资本进入地方AMC步伐也在不断加快。与财政部直接控股的五大AMC相比，地方AMC与当地政府以及企业的关系更加亲密，因此更容易与经营区域内的企业建立业务联系从而快速开展业务。

2）监管缺位及经营混乱，地方AMC急需明确规则

地方AMC定义模糊，行业分类分散，缺乏统一的标准。根据国民经济行业分类，在目前56家地方AMC中，18家归为其他金融业、18家归为资本市场服务业、14家归为商务服务业、4家归为综合类、1家归为货币金融服务、1家划归为租赁业。

地方AMC监管主体及监管政策模糊，业务经营规范性欠佳。除了2013年银监会的45号文以及2017年江西省金融办出台首个也是唯一一个地方AMC管理办法外，银保监会以及地方政府并未针对地方AMC提出通行且明确的监管规则，即地方AMC面临监管缺位。而监管缺位导致部分地方AMC经营规范性欠佳，面临较大的经营风险。例如，吉林省金融资产管理有限公司由于大股东挪用资产导致公司经营困难，最终无力维持经营，于2020 年4 月被最高人民法院宣判解散。

3） 回归本源及业务创新，地方AMC差异化竞争之路

与全国性AMC相比，地方AMC资金实力、经营能力较弱，更应回归本源及业务创新，以实现差异化发展策略。从注册资金角度，目前56家地方AMC中仅有2家注册资本超过100亿元，而五大AMC注册资本现均超过300亿元，资金实力差距较大。因此地方AMC在大规模的不良资产处置业务方面竞争力不足，抗风险能力也较差。

从成立发展年限角度，四大AMC成立于1999年，已有20多年的业务经验，而地方AMC起步于2012年，且大部分成立年限不足5年，欠缺不良资产处置的经验。因此地方AMC在资产估值、项目落地、风险控制等方面都逊色于全国性AMC。所以，地方AMC的出路在于回归本业，转向深度经营区域内的不良资产，同时不断创新规范的业务模式，与全国性AMC错位竞争，相得益彰。

为降低企业杠杆、减少银行不良贷款，2016年，我国开启了第二轮债转股。2016年10月，国务院发布了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，鼓励发展前景良好但遇到暂时困难，且具有可行的企业改革计划和脱困安排的企业实施债转股。但此时上一轮的债转股主力――全国性AMC已进入全面商业化阶段，不同于第一轮政策性债转股阶段，无法完全承接银行的不良资产；地方AMC限于其地域和规模也难以解决根本问题。因此大型商业银行债权质量的优化急需新的债转股机构出现，银行系AIC应运而生。

1） 背靠五大行，发展迅猛、数据亮眼

AIC设立门槛高，我国现已有的五家AIC分别由五大国有商业银行全资设立。背靠五大行使AIC拥有大量的企业账户资源，在发现高负债但具发展潜力的企业方面具有天然的信息优势。此外，某些股份制银行和地方性银行也相继宣布拟设立资产投资公司。

2017年五大AIC成立以来，总量持续扩张，净利润稳步上升。从最新披露的数据看，相比2018年的总量，除交银AIC外，其他四家AIC资产规模均已增长200%以上。净利润方面，2020年上半年，农银AIC实现净利润3.25亿，同比增长20%，其余四家AIC在2020年上半年创造的利润已超2019年全年。

2）专注于市场化债转股处置模式

相较全国性AMC及地方AMC，AIC专注于市场化债转股。《金融资产投资公司管理办法(试行）》（以下简称《办法》）规定，AIC应当以债转股为主业，全年主营业务占比或者主营业务收入占比原则上不应低于总业务或者总收入的50%。

AIC实施债转股的方式是收债转股和入股还债。（1）收债转股：AIC或其设立的SPV收购银行对企业的债权，在这个收购过程中坚持市场化定价，往往涉及债权折价问题，之后AIC对负债企业进行债转股，一般按债务的账面价值1:1转换为对负债公司的股权；对未能转股的债权进行重组、转让和处置。（2）入股还债：AIC或其设立的SPV募集资金，认购负债公司新增注册资本，负债企业将股权融到的资金全部用于偿还现有债务。相比收债转股模式，该模式下企业新增的资本金按照1:1的比例全额偿还对银行的债务，不涉及银行债权的折价问题。目前，入股还债是AIC实施债转股的主流模式。

虽然当前AIC主要收购银行对企业的债权，但其业务范围在逐渐拓宽。今年3月30日，银保监会发布交银投资〔2020〕3号文，同意交银AIC通过附属机构交银资本管理有限公司在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务，这意味着原本专为债转股设立的银行系AIC可以从事非债转股业务。

非持牌AMC是指未经银保监会设立批准的从事不良资产收购与处置业务的机构，主要包括：（1）由民间资本成立，专门从事不良资产管理业务，如一诺银华、海岸投资；（2）大型企业集团设立，以处理企业集团内部不良资产为主，如三一重工旗下中鑫资产；（3）从事不良资产清收、并购重组等业务的民间拍卖机构等。非持牌AMC不具有批量受让金融机构不良资产的资质，因而在不良资产一级市场参与度较低，而在二级市场发挥重要作用。

1）2020年开启外资AMC元年，中外资本逐鹿万亿蓝海市场

2020年，不良资产处置行业增添外资新军。2月，全球知名投资管理公司橡树资本的全资子公司橡树（北京）投资管理有限公司在北京工商局完成注册，成为中国首家外资AMC。7月，香港新创建集团控股子公司，即海南新创建资产管理股份有限公司获批参与海南省范围内不良资产批量转让工作，成为首家港资控股的地方AMC。

外资加速进场，挑战与机遇并存。外资AMC落地意味着外资金融机构可直接参与不良资产收购的一级市场，一方面，外资机构凭借其成熟的不良投资经验、较强的经济实力、较低的资金成本优势，会在一定程度上对我国相关机构业务造成冲击，加剧行业竞争；另一方面，外资AMC可以为国内不良市场注入新的活力，同时给国内金融机构带来国外先进的资产管理、投资和资产处置经验，以提高我国相关机构业务管理水平和资产处置能力。

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随着经济下行压力和商业银行不良资产规模持续攀升，不良资产证券化成为银行处置不良的创新渠道。通过资产证券化，可以将商业银行的不良贷款“出表”，从而降低不良贷款率。自2016年2月，我国重启不良ABS试点，目前我国已启动三轮试点，试点机构扩展至40家，额度扩至2000亿元。

然而，从前三批试点情况来看，不良ABS市场活跃度较低，投资者热情有待提升。2016年，6家试点银行先后发行14只不良ABS，总计发行156.10亿元，占发行试点额度的31.22%；截至2019年，18家试点银行先后发行96只不良ABS，累计发行587.90亿元，占发行试点额度的58.79%；截至2020年12月10日，40家试点机构累计发行规模 760.45亿元，占发行试点总额度的38.02%。

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从发行结构和存量结构角度，不良资产ABS目前在债市仍然属于小众产品。2016-2019年，不良ABS发行规模少而稳定，发行占比连年下降。但2020年在第三轮试点大范围启动的背景下，发行规模和发行结构占比有较大提升。然而，从存量角度，截至2020年11月，市场上不良资产ABS存量规模760.45亿元，近五年在市场ABS总存量规模占比平稳，平均占比3.13%，在债市仍属于边缘产品。

产品结构不稳定以及投资者范围受限是不良ABS发展受限的主要原因。首先，不同于一般的ABS偿债现金流主要来自企业的日常经营，不良ABS的偿债现金流来自于抵质押物的处置、担保人的追偿、借款人资产的处置等，因此现金流具有更高的不确定性。其次，不良资产ABS把资产打折之后的价值作为其基础资产价值，资产价值自身影响因素较多，因此也具有较高的不确定性。此外，由于不良ABS试点主体受政府把控，部分专业机构，如地方AMC等无法进入，因此也难以迅速发展。

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目前市场上的不良ABS分为公司类不良ABS和零售类ABS，其中零售类ABS又分为个贷抵押不良ABS以及信用卡不良ABS。

近两年不良ABS以零售类为主，公司类发行量断崖式下跌。从2019年起，零售类不良ABS发行量已占据全部市场。一方面是公司类不良ABS通常涉及复杂的尽调及估值程序，且抵押物的处置回收受各地经济、政治和法律环境差异影响，导致其发行效率较低。另一方面，随着2017年4月第二轮试点开放，取消了个人贷款类不良资产不得批量转让的限制，为银行处置零售类不良资产开辟了新的渠道，因此零售类ABS逐渐占主导。

由于第三轮试点扩容的机构的资产结构以对公资产为主，年初市场均预期2020年公司类不良ABS或将成为年内业务新的增长点，然而根据市场反应，今年公司类ABS依旧发展受限。零售类不良ABS仍为商业银行批量处置不良资产的主要渠道，发行量预计将持续增长。

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自2019年开始，个贷抵押不良ABS发行缩减，2020上半年，市场仅一单个贷抵押不良ABS。信用卡不良ABS发展势头强劲，去年开始已成为不良ABS的发债主力军。

个贷抵押不良ABS借款人为个人或个人经营的小微企业，抗变能力较弱，基础资产全部附抵押物（住宅或商铺），变现能力相对较强，且处置难度较低，整体预期回收率高，因此自2016年不良ABS试点重启以来，一直是主要的发展产品。然而受经济下行导致小微企业经营陷入困境以及房地产相关政策边际收紧的双重影响，2019年开始，个贷抵押不良ABS发行锐减。

而信用卡不良ABS具备极好的同质性和充足的历史数据，现金流的可预测性较强且较为平滑，有利于缓解发起机构与投资人信息不对称，解决尽调难度大和成本高的难题，建立体系化、标准化的定价机制，因此发展势头一直强劲，自2019年开始已成为不良ABS发债的主力军。

“互联网+不良资产”平台大起底：四类模式14家公司

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原标题：“互联网+不良资产”平台大起底：四类模式14家公司

尽管随着经济继续下行，实体企业举步维艰，银行不良贷款率持续攀升而尚未见顶。但不良资产经营风生水起，成为各路人马争相抢食的一门好生意。除华融等四大金融资产管理公司外，已有18个省市成立了地方AMC，并且越来越多的民间资产管理公司、秃鹫基金涌入到不良资产经营的行当中来。而互联网对不良资产领域的渗入，将再一次改变不良资产处置的固有模式，引起行业的新一轮变革。本期，资产之家将带领大家探访“互联网+不良资产”这个巨大王国中的各路神仙。

加入“互联网+不良资产”战队的多为民间资产管理公司，有提供数据服务的，如搜赖网；有提供撮合交易，如淘宝资产处置和包之网，也有提供催收服务的，如资产360和易收365，还有提供众筹投资服务的，如分金社。

一、数据服务类

一、搜赖网

1、基本情况

隶属公司：广州市搜赖网络科技有限公司

规模：注册资本：500万元人民币

搜赖公司是一家全国性的不良资产数据服务公司，通过自主开发的智能筛选工具和线上数据平台（即搜赖网），为不良资产的投资机构和处置团队提供不良资产数据服务，帮助用户找到债务人的新增或隐匿财产，以提高不良资产的回收率。通过搜赖网的信息查询，可以查负债、查黑名单等等，并且还多了个功能，即查财产，财产数据是目前为止国内唯一的公开的，而且有合法来源的。而债务数据方面搜赖网是国内公开的最大的债务数据库。

搜赖网强化了对自然人的信用查询，不仅可以根据自然人反查与其有关的企业信息，包括该自然人作为股东、董事、监事、高管的关联企业的信息，而且与该自然人有关的资产、债务、诉讼、执行、黑名单等信息均一目了然。

2、商业模式

1）以数据为突破口，采用线上线下结合的方式汇聚不良资产行业的关键资源（包括信息、处置团队和资金），并通过子公司与合作伙伴从事不良资产的投资与处置；

2）当条件成熟后，运用处置团队和资金的双重杠杆（即跟投+众包模式，以及结构化基金+分散投资）放大自有资金的回报。

因而其预期的收入来源分为两部分：

1）来源于子公司与合作伙伴的数据服务费；

2）子公司不良资产基金的投资收益或收益分成。

3、点评

目前类似的数据查询网站比较多，例如启信宝、朗动、企查查可以查工商信息，猎赖在线、企查查可以查黑名单，无讼、OPENLAW可以查诉讼文书，搜赖网则是集合了所有这些数据，可以做到一站式服务，并且已经开发了手机APP，用户可以关注公众号随时随地免费查询。

尽管搜赖网的信用数据功能比较强大，但通过向合作伙伴收取数据服务费的盈利模式有待时间考证，不过，搜赖网似乎也意识到了这点，从一开始，搜来网就意图以数据为突破口，通过投资实现收益。

二、撮合处置类

二、淘宝资产处置

1、基本情况

隶属公司：浙江淘宝网络有限公司

淘宝资产处置是淘宝针对资产所有人或者代理人推出的处置竞拍平台。与其他撮合平台不同，在淘宝上的资产基本采用竞价的方式买断出售。目前信达、华融等资产管理公司，招商银行、广发银行等部分银行，山西省产权交易所、佛山南方产权交易所已经入驻。今年5月，信达浙江分公司已与淘宝试水开启了不良资产线上线下O2O招商新模式，截至2015年9月，中国信达浙江分公司累计通过淘宝资产网成交资产超过37户，成交金额超过3.5亿元。近期，中国华融亦计划通过淘宝出售价值515亿元坏账。

此外，淘宝还向法院免费开放了被执行物的司法拍卖。当前还吸引了各地政府的公车拍卖。

2、业务模式

网络拍卖，即“互联网+不良债权所产生的抵押物处置”。处置的标的物几乎囊括了房产、机动车、资产、土地、知识产权、林权、矿权、债权和股权等多种形态的资产。竞拍流程如下：

3、点评

借助于淘宝的巨大用户数量，淘宝资产处置吸引了众多的买家参与。与“互联网+不良资产”的运作主体往往是散兵游勇相比，淘宝的平台管理能力是相当强的，特别是可以拿到大量优质的债权包，如信达收购的银行不良债权。但淘宝资产处置本质上还是资产拍卖，并没有真正深入到不良资产的经营与盘活。

三、包之网

1、基本情况

隶属公司：包之（北京）网络科技有限公司

规模：注册资本：1000 万元 人民币

包之网是一家不良资产处置的中介平台，为不良资产所有人与不良资产处置机构对接提供服务。截至2015年12月16日，累计发布资产总额达到78785亿元，已申请处置1803次，处置机构累计进驻1957家。

包之网处置的资产主要包括：债权类资产，含个人债权、企业商债、逾期贷款；固定资产（主要为房产、土地）；资产包

在包之网上，债权人或资产所有人可以选择资产转让、催收、资产置换、营销介入等多种处置方式，还可以发布赏金任务，由中标的处置方根据悬赏信息进行寻找失联债务人以及债务人所藏匿财产的服务。

2、商业模式

以B2B2C模式为基础，建立“基础模式+分众模式”的组合。

B2B2C模式，即“平台-不良资产处置机构（资产管理公司、清收公司等）-资产持有人或委托人（个人或企业或金融机构）”

业务逻辑是资产持有人将不良资产包或催收需求发布在平台上，不良资产处置机构应标，平台收取中间服务费，不具体介入处置流程，只提供撮合、建议、制定方案或技术支持。

3、点评

最近，包之网进行了一场去中心化的变更，如果之前的包之网定位为全国不良资产处置服务平台，而现在包之网则是更纯粹的不良资产的综合服务平台。在此之前，用户提交的资产处置信息需要经过包之网中心的审查、分析，并加以匹配，再推送给合适的资产处置机构。这次去中心化的变革将包之网在信息流通中的阻隔彻底撤出，任由用户与用户之间的自由对接与合作，并且有效信息获取完全免费，平台模式更为开放共享。

四、抢先拍

1、基本情况

注册资本：1000万人民币

隶属公司：杭州盈闽网络科技有限公司

平台为用户提供更加详细和高质量的司法拍卖标的信息，以图文及视频方式呈现，通过大数据平台对有价值的标的物进行预先过滤，横向和纵向的比较标的物的历史成交价格和建议成交价格。平台目前已经覆盖了北、上、广、深、浙等沿海发达城市，涵盖全国78个城区，4240个小区，累计标的物16726件，平台累积资产价值超过730亿元，平均每天增加标的物200余件。PC、安卓、IOS、微信版均已上线。

2、商业模式

对接淘宝司法拍卖等的房屋信息，通过导流引导用户参与淘宝司法拍卖活动，通过为用户提供数据分析、参拍答疑、过户服务、金融支持等增值服务实现盈利。

3、点评

抢先拍为淘宝等拍卖平台解决了拍卖前的标的物了解调查和拍卖后过户以及贷款等繁琐问题，促进了交易的效率。抢先拍本身不提供拍卖活动，更多是导流。后续可以通过设立基金、众筹等方式，为用户投资房产提供深入服务。

五、资产处置服务网

1、基本情况

隶属公司：广东银晟资产管理有限公司

规模：注册资本：1000万人民币元

现与美国某著名基金合作，成为其在国内主要的资产处置服务商，负责处置销售福建包本金100亿元、上海包本金27亿元、山东包本金105亿元（东方资产）、河南包本金18亿元（信达资产）、江西包本金9.6亿元（长城资产）；与新加坡某环球基金合作，成为其在中国的资产处置服务商。

2、商业模式

为国内资产权属人和意向购买人提供的债权资产处置转让平台，业务范围包括金融资产（债权）处置、国有企业产权转让和资产处置、企业改制兼并与收购、资产重组及债务重组等。处置标的包括：房产、土地、债权、水电站、林权等。

3、点评

线上平台仅仅只是处置资产信息的展示，尚无法直接竞买。

三、撮合催收类

六、资产360

1、基本情况

隶属公司：北京互连众信科技有限公司

规模：注册资本：1738.904 万元人民币

与搜赖网、包之网不同，资产360则是一家专注于不良资产委托清收的O2O中介平台。委托企业包括银行、P2P、小额信贷、消费金融公司等信贷企业，催收服务企业则包括专业催收服务公司、咨询管理服务公司、有催收服务的律师事务所等。截至2015年12月16日，委单合作伙伴162家，催收合作伙伴343家，委托债务案件56615件，委托债务金额14、15亿元。

2015年9月1日，资产360获红杉资本前中国副总裁曹毅创立的源码资本3000 万元人民币 A 轮融资，而此前已获得58同城创始人姚劲波等的天使投资。

主要处置资产：车辆抵押贷款、房地产

2、商业模式

信息对接 + 流程监控平台，解决催收市场的两个痛点：

一是催债效率低下的问题。资产360通过催收管理系统，批量电话外呼、外访催收等环节，几天时间就可以完成案件初步催收。整个催收过程在平台上显示，上游债务催收的需求方可以实时监控。

二是异地催收的问题。如果仅靠一家公司来做，不仅交通和时间成本高，而且对异地环境不甚了解。而资产360可以对接各地的催债服务方，他们有一套智能遴选催收公司的模型，模型收录了催收公司的资质、工商信息、历史合作记录、内部管理机制、历史回款情况等数据资料审核催收公司，完成智能推荐和业务匹配。平台将债务催收需求分拆给不同的债务催收公司以提高效率，并以平台为催收公司背书，一定程度上避免了跳单。

3、委案流程

委单方：

1)委案发布：在平台发布委案信息，等待催收方应标，

2）智能评标：查看应标公司信息，确定此次应标企业。

3）查看进度：登录资产360平台随时查看催收进度反馈

4）汇款结算：整个回款过程通过第三方支付。保证回款及时、安全。

催收方：

1） 委案应标：有待应标委案，平台第一时间通知申请应标

2） 委案催收：应标成功后，即可进行电话或外访催收工作

3）催收进度反馈：催收过程中登录资产360平台及时更新催收进度

4）佣金结算：资产360平台采用第三方支付结算，保证佣金及时到账

4、点评

资产360是国内首家不良资产清收平台，就是运用大数据等互联网+的方式为每笔欠款都找到最合适的催收方，解决催债服务公司找不到客户、客户找不到值得信赖的催债公司的问题。其创始人叶海涛也成为名副其实的“催债老大”。

七、易收365

1、基本情况

隶属公司：深圳市金元素互联网金融服务有限公司

规模：注册资本：3000万元人民币

与资产360比较类似，易收365也专注于不良资产的催收领域，也是致力于打造一个不良资产委单方和清收方开放对接的互联网平台。截至2015年12月16日，委托金额155亿元，已处置金额80亿元，债务委托方580家，合作机构592家。

2、商业模式

不良资产催收、交易的互联网平台，主要提供信息的撮合服务。

核心业务包括银行不良资产催收服务、企业应收账款催收服务、小额信贷催收及个人欠款催收服务。

3、平台功能

平台根据不同的需求提供以下服务：

1）易收债：为个人、企业提供有效的债务清收服务。债权人可以在平台上选择将债权转让，也可以依托平台选择委托催收。

2）易催宝：为金融机构提供逾期催收服务，该业务属于平台的自营业务。

3）易投资：专门针对AMC、银行、互联网金融机构的不良资产包、涉诉资产、企业商账债权资产等由于特殊原因而需要处置的资产，由平台联合投资人进行项目购入，以互联网+不良资产模式，实现债权快速处置。

4）易咨询：为个人、企业提供专业的咨询培训服务

4、点评

同资产360类似，易收365采用O2O模式快速解决线上线下债务纠纷的第三方催收处置，同时提供“易投资”、“易咨询”等个性化定制增值服务。

八、青苔债管家

1、基本情况

隶属公司：北京青苔资产管理有限公司，并拥有直营律所统理律师事务所。

规模：注册资本30万元人民币

青苔债管家是一个以律师催收为主的催收平台公司，其首创“律师+催收+金融+交易”不良资产催收和交易模式。截至2015年12月16日，发布金额：538，52亿元；已处置金额371，28亿元；委托方入住5819家；代理方入住3379家。青苔律师3308人；催收业务部1658人；催收资源覆盖全国90%，实现属地化催收。

青苔债管家吸收了伙伴创投创始及执行合伙人戴志康，梅花天使创投创始合伙人吴世春和北京天使汇投资管理中心作为天使投资人。

2、商业模式

不良资产催收、交易的O2O+B2B平台，主要提供信息的撮合服务，以免费为主，自营和增值服务为辅。其产品包括：

1）银行资产包：银行不良资产包催收及转让服务

2）个人债务宝：个人类欠款催收服务

3）企业商帐通：企业应收账款、互联网金融、小额信贷、消费金融、典当担保等类金融公司催收服务

4）判决执行宝：法院已判决案件的催收服务

收费方式：前期不收取费用，回款后再收费

3、点评

催收方式以律师为主体，让催收变得更加安全合法且更专业，此外，推出青苔自营，形成“律师+催收+金融”三合一团队。

九、债全网

1、基本情况

隶属公司：北京中安德信资产管理有限公司

注册资本：100 万元

债全网是以大量债权律师为主导打造的一个专业催收平台。线下以中恩信律所为枢纽，对外发展近万名合作律师，其中活跃律师接近2000名。截至2015年12月16日，债权总数989条；债权金额累计2,710,938,280元；线索悬赏累计28,394,256元。

2、商业模式

风险代理，前期不收取费用，当债权实现后按照一定比例提取服务费。同时利用债全网平台发布财产线索有偿悬赏、债权出售的需求，加大债权实现的途径和可能性。

3、业务范围

债权网仅针对合法债权资产，业务重心放在法定债权(已经裁判，并进入执行阶段的债权)的实现上，利用线下律师网实现债权，解决债主不能将债权实现的问题。

针对自然债权(未经裁判的债权)，推出了免费咨询、律师来了、39元律师电话催收、180元律师催收函、488元律师法律文书代写等催收服务，其服务提供者均为律师。

4、点评

与青苔债管家类似，运用法律手段追加被执行人，让更多的债务人共同清偿，直接提高债权实现的可能性；第一时间让债务人上实行黑名单、限高令。

十、银资网

1、基本情况

隶属公司：亚太银邦网络科技有限公司

规模：注册资本：5000 万元

银资网亦为互联网的委托催收服务平台。截至2015年12月16日，已累计发布委案955个，已累计发布金额278.67亿元，进驻处置方388家，已累计处置委案240个。

2、商业模式

不良资产催收、交易的互联网平台，主要提供信息的撮合服务。

3、业务范围

个人债权、企业商账、逾期贷款、固定资产、资产包（包括：银行类金融机构、非银行类金融机构、企业、个人）、国际账款

十一、91债牛

1、基本情况

隶属公司：北京广信诚达科技有限公司

规模：注册资本100 万元人民币

截至2015年12月16日，平台发布金额1941万2260元，服务申请161次，资产处置方累计入驻54家。

2、商业模式

第三方B2B、C2B债务资产清收服务平台，主要为国内中小企业服务。

十二、人人催

1、基本情况

隶属公司：北京小崔时代信息服务有限公司

规模：注册资本133万元

由来自百度，阿里巴巴，基准，中科院数据科学中心，宜信等机构的创始团队共同建立，产品于试运行阶段获得天使轮投资人民币1000万元。上线4个月时间，该平台估值5000万元。目前已有包括达飞、阳光、美团、分期范、融联、大通全球资本、和信在内的几十余家公司与人人催进行深度合作，累计催收单数已达数万单，累计催收金额达到数十亿元。

2、商业模式

平台通过与P2P公司，小额贷款公司，催收公司，担保公司等机构进行数据互联，由催债者发出催收悬赏榜单，并列出悬赏金额，对提供了最新线索的人给予现金奖励，寻找欠债人。

3、点评

与其他催收平台不同，人人催的委托方和催收方不能通过在平台网站上公开互选。人人催通过通过APP系统对催收人员进行管理，形成“金融机构——催收公司——催收人员”一站式催收系统，实时监控催收进度。事实上，人人催可以让任何一个人都可能变成一名催收师。

十三、久债勾

1、基本情况

隶属公司：原动天（北京）资产管理有限公司

规模：注册资本1000 万元

截至2015年12月16日，专业处置网点20000家，委托金额10.1亿元，委托家数889件，处置数量789件。

2、商业模式

与资产360、易收365非常类似，为第三方B2B2C债务资产处置服务平台。

四、众筹投资类

十四、分金社

1、基本情况

隶属公司：成都分金社金融服务外包有限公司

规模：注册资本：1000 万元人民币

分金社主要为投资者提供一个众筹收购并处置不良资产的平台。

2、商业模式

通过线上众筹、分红，线下购置、处置来运作“特殊资产”。即由投资方众筹资金，委托平台购买某一个特殊资产，再由平台处置资产，买卖差价就是投资收益。平台牵头主导专业评估机构、二手房交易平台、律所等机构，由专业机构完成抵押物处置中间具体的工作，帮助投资者进行买卖。

3、业务范围

现以汽车和住宅抵押资产为主，且主要集中于成都市。抵押物资产包括：

1)已经形成逾期的不良债权里的抵质押物；

2）虽然现在还没有到期，但是已经明确知道到期没有偿还能力，将会形成逾期。

3）破产企业的抵债资产，或者是临时需要应急、变现的资产。

4、业务流程

1)分金设拿到资产信息以后，项目部实地察看资产现状，针对资产的权属状态，请顾问律师一起开展法律尽职调查，判断交易条件。

2）做价值评估，数据汇总，形成尽职调查报告。

3）资产销售部门联系销售机构，预估抵押资产变现时间，收益大小。

4）根据反馈信息反推收购抵押资产的上限价格。

5）内部召开项目评审会，包括律所等外部合作机构，进行投票，超过半数通过。

6）与持有抵押资产的债务人谈判，发起交易。

7）平台针对这笔资产开始众筹资金，并同时到托管银行签署托管协议，与资产持有人交易达成之后，按照托管要求来划拨资金。

8）众筹资金从满标开始进入投资周期。

9）持有资产之后，启动销售。在销售的过程中，投资人可以将自己投资持有的份额进行转让。

责任编辑：

2021年中国金融不良资产市场及趋势分析_腾讯新闻

国内不良资产供给的增加正吸引越来越多的机构参与其中，各机构间将依托自身优势开展错位竞争。

近年来银行业不良资产认定和处置大步推进，2017至2020年累计处置不良贷款8.8万亿元，超过之前12年总和，其中2020年银行业处置不良贷款超3万亿元。展望2021年，面对新冠肺炎疫情冲击以及内外部环境的诸多不确定性，中国银行业仍将持续大力推进不良资产处置。本文在回顾2020年金融不良资产市场运行特征的基础上，多方位研判金融不良资产市场发展趋势和行业未来方向。

金融不良资产概况

��不良资产行业政策环境概览

金融资产管理公司主责主业得到进一步明确。2020年8月，银保监会下发《关于妥善应对疫情冲击更好发挥金融资产管理公司化解处置风险功能作用的通知》，出台多项政策举措，鼓励各金融资产管理公司专注主责主业，充分发挥AMC化解处置金融和实体企业风险的功能作用。

标准化债权认定规则出台，同业借款确定为非标债权。2020年7月，中国人民银行等四部委发布《标准化债权类资产认定规则》。按照等分化、可交易，信息披露充分，集中登记、独立托管，公允定价、流动性机制完善等标准化债权认定标准，金融资产管理公司向商业银行的同业借款被认定为非标准化债权。

区域性不良处置协调机制和制度不断完善。2020年9月，北京银保监局发布实施《关于做好不良资产处置工作的通知》（京银保监发〔2020〕415号），要求辖内各银行业金融机构从完善组织机构、做实资产分类、依法合规处置、强化风险管控、完善激励约束五个方面开展不良资产处置工作，进一步提升不良资产处置效率，前瞻防范化解金融风险。2020年6月，四川省多部门联合印发《关于支持金融机构加快不良资产处置若干措施》（川金发〔2020〕19号），提出10条具体举措，助力提高不良资产处置效率，提升金融支持实体经济能力。

债券违约处置机制持续完善。2020年7月1日，中国人民银行会同发改委和证监会联合发布《中国人民银行、发展改革委、证监会关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确债券违约处置应充分发挥受托管理人和债券持有人会议制度在债券违约处置中的核心作用，丰富市场化债券违约处置方式，针对发行人恶意逃废债、债券募集文件薄弱等问题要加大债券市场统一执法力度。

允许地方政府融资平台公司到期债务转让。2019年12月，监管部门允许地方政府融资平台公司债权人将到期债务转让给金融资产公司。地方政府融资平台债务普遍存在规模总量庞大、资产负债期限严重错配、融资过度依赖、经营收入无法覆盖到期债务等问题。

国有大中型企业主辅分离业务加速推进。2020年6月30日，中央全面深化改革委员会审议通过了《国企改革三年行动方案（2020―2022）》，国企混改、重组整合、国资监管体制改革等方面将进入快速推进、实质进展的新阶段。

��银行类金融机构整体情况

经营状况有所好转，资产规模稳中有升。2020年三季度，随着国内疫情得到有效控制，我国经济逐步恢复平稳发展，银行业经营环境有所改善。截至2020年8月末，国内商业银行资产总规模251.82万亿元，同比增长11.3%，尽管较5月12%的增长速度有所放缓，但总体仍维持在2018年以来的较高水平。

不良处置积极性提升。为缓释不良风险，三季度银行业处置速度明显加快。截至2020年9月末，社会融资总量中贷款核销累计规模高达7644亿元，同比增速达18%。据银保监会统计，前三季度银行业共处置不良贷款1.73万亿元，同比增长3414亿元，增幅近25%。

非银行类金融机构总体情况

��信托行业基本情况

资产风险率持续攀升，金融及工商企业领域违约集中暴露。2020年1 9月，信托违约金额共计约1348.88亿元，其中，三季度共有93只信托产品违约，涉及金额390.53亿元，占1 9月违约总量的29%。

��基金行业基本情况

行业规模小幅扩张。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2020年8月，公募基金共有7497只，规模达17.80万亿元，较二季度末环比增长5.28%；私募基金共有89784只，规模达15.02万亿，较二季度末环比增长4.72%。

��证券行业基本情况

资管规模收缩趋势放缓。截至2020年二季度末，证券公司及其子公司管理产品数量近1.7万只，资产管理规模10.26万亿元，同比下降18.11%，环比下降1.9%，其规模下滑速度逐渐出现放缓之势。

��保险行业基本情况

行业规模延续增长态势。中国保险资产管理业协会披露，2020年前三季度，31家保险资产管理机构及10家保险私募基金管理人共登记（注册）债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金276只，同比增加58.62%，合计登记（注册）规模5828.45亿元，同比增加50.67%。

��区域不良资产市场情况

1. 华东地区市场基本情况

2020年三季度，华东地区金融不良资产一级市场整体供给有所减少，不良资产市场竞争加剧，不良资产包价格出现持续上涨。其中，江浙地区三季度大型国有商业银行持续推出不良资产包，资产包的体量与2020年上半年相比进一步增加，城市商业银行三季度亦有持续推包的计划，但规模小于大型国有商业银行，2020年三季度银行不良资产包的平均本金折扣率较2019年同期上涨近10个百分点。江浙地区金融不良资产一级市场一直处于较为活跃的状态，市场投资主体相对比较理性，恶性竞争情况较少，在金融不良资产收购方面市场份额分布较为均衡。不良资产二级市场不良资产热度较高，投资主体众多，各有其自身优势，对不良资产市场参与度较高。

2. 华北地区市场基本情况

华北地区各区域金融不良资产市场差异较为显著。其中北京地区商业银行的不良率相对较低，不良资产处置的迫切性不强。天津市三季度经济复苏仍然较为缓慢，由于受到大型国有企业破产重整、债务违约情况不断发生、国企混改项目较多、整体推进速度较慢等因素影响，不良资产处置难度有所增加；河北地区大型国有商业银行不良资产包数量和不良债权金额均有较为明显的增加，城市商业银行目前经营状况不稳定，资产质量风险较高，股份制商业银行对不良资产处置意愿不强。河北省地方资产管理公司在收购资产包时表现较为激进，一定程度上抬高了河北地区银行不良资产包的价格，总体上资产包价格较为平稳；山东省受疫情因素影响当地金融机构不良资产处置进度较2019年放缓，不良资产市场整体处置环境出现一定分化，同一地区不良资产价值的市场认可度也出现分化。不良资产市场一级市场竞争激烈导致银行对不良资产转让价格预期居高不下，资产包价格也因之水涨船高，与二级市场处置价格形成鲜明反差。

3. 华中地区市场基本情况

受经济下行和疫情影响，2020年上半年华中地区不良资产一级市场上半年资产处置计划明显受阻，整体上推出的资产包数量及金额较2019年同期均呈下降趋势，三季度以来华中地区金融机构资产质量下行压力持续增大，风险进一步暴露，批量转让的需求有所提升。从2020年三季度情况来看，不良资产市场的发展相对比较平稳，市场活跃度依然不高，不良资产包成交价格整体有所回落。一级市场供需双方的主要矛盾来自对资产包价格的差异化判断，价格仍然是影响资产包供给和成交的决定性因素。华中地区整体司法环境有所改善，但与沿海地区相比仍然存在差距。

4. 东北地区市场基本情况

东北地区受区域经济长期萎靡不振的影响，银行金融机构的不良资产余额和不良率呈现“双高”状态，但目前不良资产一级市场的供给量和成交量整体并不理想，2020年三季度金融不良资产交易市场总体上仍然呈现不活跃的状态。东北地区的不良资产整体质量较低，不良资产一级市场竞争激烈，不良资产的价格不够合理且流动性较差。2020年三季度银行对于资产包打包处置的计划性仍然不强，大型国有商业银行打包处置意愿较低，中小银行由于对损失接受能力薄弱，其市场试探性组包较多，对资产包尽职调查和投标流程的管控能力普遍不强。

5. 西南地区市场基本情况

新冠肺炎疫情对西南地区生产型实体企业的经营产生了较大的影响，银行贷款质量下滑风险较大，但受益于政府和监管部门的相关扶持政策，2020年三季度西南地区一级市场不良贷款的供给尚无明显增加。西南地区金融不良资产一级市场供给主要来自大型国有商业银行、股份制商业银行，地方中小银行虽然处置不良的愿望强烈，但受利润、拨备、内部考核的限制，基本无法承受大规模批量转让造成的经营大幅亏损，因此推包规模很小。西南地区不良资产公开市场的交易主要集中在一级市场，部分地方商业银行、股份制商业银行较多采取自行清收、债务重组等方式处置不良，部分二级市场投资主体积极寻求通道介入一级市场，促使不良资产一级市场竞争有加剧的趋势。2020年三季度，西南地区银行不良资产包价格稳中有降，但是仍然处于相对高位。

6. 西北地区市场基本情况

西北地区不良资产市场规模总体较小，金融不良资产供给方同样主要来源于银行资产包。2020年三季度受疫情影响，银行业金融机构整体推包意愿偏弱，西北地区银行资产包有区域经济发展相对落后、资产质量差、债权金额小的特点。西北地区不良资产一级市场竞争逐渐趋于理性，2020年三季度买方市场整体估值较为理性，收购成本较往年出现下降趋势，不良资产一级市场竞争激烈程度一般，同业竞争逐渐进入良性循环状态。西北地区地方资产管理公司与当地政府联系密切，在获取信息、整合当地资源方面具有明显的地域优势。西北地区不良资产二级市场交易、投资不够活跃，处置服务商较少，暂未形成较为完整、专业和活跃的不良资产处置链，专业化程度相对偏低，对资产包价格较为敏感。

7. 华南地区市场基本情况

2020年，华南地区金融不良资产供给数量、规模出现大幅下降。华南地区不良资产市场供给主要集中于珠三角地区，截至2020年三季度，华南地区金融机构未大规模推出不良资产包，不良资产一级市场供需缺口很大，资产包价格和2019年同期相比出现明显上涨，其中珠三角地区不良资产一级市场投资主体更加多元化，地方资产公司背靠地方政府支持，特别是在与地市级政府的合作中，更容易获得与资产处置等相关的各类信息。受经济整体环境及新冠肺炎疫情影响，不良资产二级市场社会投资者观望情绪渐浓，投资意愿较前有所降低。

金融不良资产市场供需情况

��金融不良资产招标情况

2020年一季度，受疫情影响，金融机构不良资产处置进度大幅放缓，随着疫情得到有效控制，二、三季度金融机构加速处置不良资产，三季度不良资产招标金额保持平稳。2020年三季度，华东、华北地区金融不良资产招标规模较大，华中、西北及西南地区各省金融不良资产招标分布较为平均。西北、华南地区金融不良资产招标金额增幅较大，华东、华北地区增幅略高，东北、华中、西南地区招标规模有所缩减。

从银行不良资产包招标主体来看，大型国有商业银行、股份制商业银行为金融不良资产主要招标主体。股份制商业银行不良资产招标金额环比增幅较大，其他金融机构招标金额环比均有所减少，其中城市商业银行不良资产招标金额降幅较大。单户金融不良资产招标主要集中在华东和华南地区。单户金融不良资产推出主体多为股份制商业银行，也有部分招标主体为大型国有商业银行、信托公司、外资银行等。

��金融不良资产成交价格变化情况

前三季度金融不良资产成交价格先降后升，三季度金融不良资产成交价格较二季度稳中有升，整体本金折扣率约为38.5%，较二季度提升5.7%。三季度，华南地区成交价格水平最高，平均本金折扣率约57.6%，华中地区成交价格水平最低，平均本金折扣率约25.8%。三季度，上海、陕西、广东地区的金融不良资产成交价格水平最高；天津、四川、湖北金融不良资产成交价格水平最低。

三季度，大型国有商业银行、农村商业银行转让不良资产价格水平涨幅较大，股份制商业银行涨幅较小。农村商业银行、大型国有商业银行、城市商业银行转让不良资产价格水平较高，平均本金折扣率均超过40%。

��金融不良资产网络拍卖交易情况

近年来网络拍卖发展迅速，自2014年网络拍卖兴起以来，2019年金融不良资产网络拍卖挂拍金额已达到2500亿元。华东地区金融不良资产网拍交易最活跃，华南、西南地区次之。东北、西北和华东地区增长较快，华中、华北和西南地区增长较慢，华南地区挂拍金额有所缩减。四大资产管理公司在金融不良资产网络拍卖市场中，占据主要地位，其他参与主体也较为丰富。债权、房产、土地是金融不良资产网络拍卖的主要资产种类。债权资产成交率稳定居高，房产、土地资产成交率出现下滑。

不良资产市场趋势分析

国内金融风险的持续暴露给不良资产行业带来了新的机遇，但行业面临的问题也因疫情而放大，不良资产市场和各参与主体面临较多的挑战和不确定性。

��“大不良”经营格局下业务机遇与挑战并存

在各类风险不断暴露的背景下，金融不良资产来源多元化，“大不良”经营格局逐渐形成。截至2020年8月末，全国银行业境内不良贷款余额3.7万亿元，较2020年年初增加5041亿元，不良贷款率2.14%，较2020年年初上升0.11个百分点，信托等非银金融资产风险暴露加速，AMC正面临开展不良资产业务的战略机遇期。但考虑目前国内正处于经济增速换挡和结构转型调整的叠加阶段，资产估值去泡沫，AMC业务盈利面临挑战，不良资产行业单纯依靠经济增长获取差价红利的模式已经难以为继，对依靠价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升。

��局部区域价格反弹或将成为不良资产市场新特征

2020年受疫情影响，银行业金融机构的资产处置计划受到干扰，金融不良资产一级市场批量转让的资产包数量与往年相比有所下降。虽然资产价格进一步回落，资产处置面临较大难度，但资产包的价格并未延续之前逐步下探的趋势，资产包价格在不良资产市场发展较为成熟的华东和华南地区出现了一定程度的反弹，其他主要地区的资产包价格则保持了相对平稳。

��经济回升有望提升不良资产交易活跃度

根据金融不良资产一级市场的相关统计数据，2020年三季度债权市场的招标规模有所下降，但成交规模保持上升，与2019年同期相比略微下降，随着银行对于不良资产的处置压力加大，债权市场成交规模有望扩大。根据金融不良资产一级市场统计的相关数据，2020年三季度债权市场的招标规模已逐步恢复到疫情之前的水平，可见疫情对债权交易的负面冲击已经显著减弱。后期随着银行不良资产处置压力加大，不良资产市场成交规模有望持续扩大。

��高处置需求或将驱动处置进程显著加快

2020年以来，由于宏观经济金融环境变化复杂严峻，疫情影响下企业经营状况变差，信用风险事件频发，商业银行不良贷款率上行，金融机构不良资产处置需求增强。逆周期调控政策在一定程度上延缓了风险暴露。但政策影响仅能阶段性延缓风险爆发，预计不良资产供给增长将是未来一段时期的主要特征。

��不良资产供给结构进一步分化

从结构上看，大型国有商业银行长期以来在商业银行不良贷款供给中占据主导地位，中小商业银行资产质量持续走低，不良贷款出现向中小商业银行聚集的明显态势。非银金融机构不良资产也在持续暴露。随着风险资产规模的增加以及行业整体信托资产规模的压降，信托资产风险率持续提升。从资管机构看，由于新冠肺炎疫情严重冲击了企业经营，资管产品底层资产发生局部风险暴露的可能性提高，尤其是弱资质企业风险暴露概率显著增大。

��个贷不良资产供给将持续增加

2020年6月4日，银保监会下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点，银行处置个贷不良的渠道得到拓宽，预计未来个贷不良资产的供给将持续增加。

��参与主体增多使行业竞争压力进一步增加

目前，国内不良资产供给的增加正吸引越来越多的机构参与其中，竞争格局已经发生显著变化，竞争程度显著提升。随着第五家全国性AMC―― 中国银河资产管理有限责任公司（以下简称“银河资产”）获批成立，我国不良资产市场已扩展为“5+2+N”的多元化竞争格局。但总体来看，由于不良资产业务对专业化经营能力的要求显著提升，短期内新增机构进入的影响不会太大，各机构之间仍将依托自身优势开展错位竞争。

��疫情影响下不良资产处置难度进一步加大

2020年上半年以来，不良资产清收、重组等交易活动受疫情影响较大，资产交易市场较为低迷。虽然不良资产供应增加有利于AMC开展不良资产收购，但市场交易不活跃、投资机构谨慎参与、对处置收益的预期不高等因素使得盘活存量资产面临较大的挑战。四季度国内可能仍将面临疫情反复的风险，市场整体转暖仍需时间催化，在上述多重因素影响下，不良资产处置难度进一步加大。

��不良资产处置方式进一步拓展

近年来，不良资产处置方式逐渐多元化，疫情影响进一步加速了这一进程。疫情期间，AMC通过举行多种形式的线上推介会，加大不良资产推介力度，缩短处置周期、提升处置效率。随着疫情防控常态化，AMC将会运用多种方式和渠道，通过线上、线下互动加快处置不良资产。此外，2020年以来，包括扩大不良资产转让范围（提出试点单户对公不良贷款转让、个贷不良批量转让）、扩大AIC业务（准许通过债转股业务参与不良资产处置）、扩大不良贷款ABS试点范围和规模等政策开始实施，也将推动不良资产处置方式进一步丰富。