北交所到底是做什么的？｜爱问才会赢_腾讯新闻

是腾讯公司的注册商标。

风险提示：以上内容，不构成投资建议或承诺。不作为任何法律材料。文中点评基金收益显示并不能完全反应基金走势，基金的过往业绩并不预示其未来表现，完整业绩请在基金详情页面中了解，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解基金定投与零存整取等储蓄方式的区别。定投投资时引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但定投并不能规避投资风险，且不保证投资一定会获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本文所列示的定投收益是基于特定的定投收益模型计算得出。基金销售服务由腾安基金销售（深圳）有限公司提供，基金投资人在投资前请确认已知晓并理解文中产品的特征性质与相关风险。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确保自身具有相应风险承受能力。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎。

都在谈北交所！北交所到底是做什么的？普通人也能买北交所股票吗 – 论金

每天与您一起谈股论金

​

美国12月零售销售月率录得-1.9%，续刷去年2月以来新低。尽管数据不佳，但零售额在2021年第一季度受到大规模财政刺激的提振，同比指标仍处于历史高位。

不管过去你交易做得如何，不必太在意，若是顺利，叫做精彩；若是糟糕，叫做过程，交易没有折返的通道，只有找到自己的交易系统才会改变，但这也需要成长才能改变。——9.17行情解析——美国8月零售销售意外增长0.

10月国庆小长假之后，就一直满仓。主要是因为现在的位置正好在60日均线支撑位置。支撑位置在2920点附近。上证指数在2920点到3000点区间一直震荡。节后连续5连阳之后，再次走出了4连阴。上周主要以震荡为主。但是上涨的时候基本都是大金融。

时间上，价格跌到某个平台企稳，长期跌不穿，形成底部共识，那么市场会逐步认可这个底部。空间上，多次跌到某个价位，然后多次在支撑位反弹，形成V形底，W底，弧形底，三重底，也能让市场认可这个底部。

本周，风险事件可谓是连续不断，除了周二开始的美国大选外，周五即将开始的美联储利率决议、非农报告，都会对黄金走势造成重大影响。

此后，11 月至 12 月下行的 61.8% 斐波那契回档位 接近 1，830 美元，7 月和 9 月期间的高点在 1，834 美元附近，对于观察黄金的进一步上行势头至关重要。

昨夜两大消息值得关注:一是资金违规流入股市楼市被银保监会点名，二是国家队再度出手，社保基金减持交行2.3亿港元。

此外，广东、安徽、江苏、河南、河北等多地也陆续发布了涉及高端产业、基础设施、清洁能源等一些重点项目在内的年度投资计划。

黄金今天一开盘顺势突破了前段时间日线的高点1690,1小时上面是沿着上升通道运行，但在上午，就是老许在计划空头的时候，行情并没有在1690再次反弹，而是直接跌破，初现假突破，下午到1680附近的反弹，恰巧可以看成这个头肩顶雏形初现，老许也就在这个位置轻仓试仓了一个黄金空单，续一下

市场点评：年线这里，依然有支撑，所以指数如果没有弱势跌破年线这个位置，那么就不用太过担心大环境的风险；板块方面，今天清一色周期股的天下，周期股就是这样，平时的时候跌，或者长时间横盘，但一旦到了年末以后是消息刺激，就会涨起来，这些板块适合潜伏布局，跟黄金板块一样，不适合追涨，今天主

百度知道 - 信息提示

 | 

 | 

京ICP证030173号-1   京网文【2013】0934-983号     ©2022Baidu  

 | 

北交所是干什么的？ - 探其财经

北交所全称叫做北京证券交易所，和上交所、深交所、港交所等都属于证券交易所，北交所主要服务于一些创新型中小企业和一些优秀的民营企业和中小企业。

借钱领免息红包，最高可分36个月

不用不收费，最高可借20万

再看看

可免年费 / 金卡

可免年费 / 白金卡

进入股票市场不会看指标是不行的，学会看指标是投资的首要知识。所以对于股市不了解，对投资技巧不熟悉的用户是不要盲目进入市场的。不过投资者需要明白，成交明细只是看盘里面其中的一个细节，还要结合委托情况来判断。

股票是我们经常提及的，也是投资者常常会去购买的一种投资产品。自然的，国债也是投资产品，而且国债是所有债券中最简单的一种。其中国债是国家基于信用，根据债券的一般原理，向社会发行债券而形成的债权债务关系。

对于贷款申请者来说，选择一款正规的金融机构和贷款业务是非常必要的。但凡是申请了高额网贷的用户，如果是按照标准每月足额还款的话，还是可以扛得住的。如果出现一个月无法还款的话，则会出现以贷还贷的情况，逾期是正常事件。

部分高端车的车主会为自己的爱车购买多种保险的，在购买了车损险之后，还会去选择适合自己车辆的商业保险。其中，车损险的保费费用跟车子的购置价格、车龄、座位数有很大关系。如果用户在投保了车损险之后还有资金的话，还可以购买商业保险的。

每周一至周五的早上9:30-11:30;下午13:00-15:00是我国股市的交易时间，但其实早上9:15就开始了集合竞价，除此之外的时间都属于休市，就是休息的意思，股票是没有交易的，这种情况能不能把股市里面的钱转出来呢?

准时宝是美团的业务，这是用户都知道的。用户在美团平台点外卖时即可选择准时宝业务，只要选择该项业务之后，只要达到延时条件，则保险公司会为该买家赔付一笔钱。这就意味着，外卖超时且满足理赔条件，那么保险公司会为该买家赔付一笔钱。

股票起源于荷兰，作为最早开辟远洋航海的国家，荷兰政府为了保护和规范这种筹集资金形式，制定了相关法律，为股票的产生创造了条件。筹集资金方开始的运作模式是：在每次航行回来后，就返还股东的投资并分配利润，其后又改为将资本留在公司内长期使用，从而产生了普通股份制度，相应地形成了普通股票。

股票水平线又被称为颈线，在股票价格发生波动的时候，水平线是具有压力和支撑的作用。在股票投资中，学会画水平线能够使得股票的买卖点更加清晰，这样一来在股价的波动中可以更加方便的找出交易的方向。总之，股票水平线最主要的就是对股票买卖点判断起到了至关重要的作用。

股票流值的全称是指股票流通市值，是指在某特定时间内当时可交易的流通股股数乘以当时股价得出的流通股票总价值。在股票市场中，只有个人股是可以上市流通交易的，在上市流通交易的股份总数乘以股票的市场价格就是流通市值。在我国，股票除了个人股之外，还有国有股以及法人股。

折价率指的是低于内在价值的比率，溢价率则指的是高于内在价值的比率。在股票市场中，股票的价格超过收盘价叫溢价，低于收盘价叫折价。如果股票折价率为正，说明股票当前价格低于内在价值。股票溢价率为正，说明股票当前价格超过了内在价值。

主力高度控盘为何不涨主要是主力洗盘的缘故，在主力高度控盘的个股里，主力先通过洗盘，也就是卖出一部分筹码使股价下跌，将一些意志不坚定散户洗出去，方便个股后续的拉升。

吊颈线是空头K线形态之一，如果当天大盘或者个股的股价平开盘或者小幅跳高、跳低开盘，然后大幅下跌，接着尾盘又大幅收高，留下长长的下影线，而K线实体无论是阳线或阴线都相当小，这样的K线就是吊颈线。

额度：最高20万

凭手机即可申请，息费透明，申请便捷，还款灵活。

最长30天免息的平台有哪些？

股票基金K线图免费视频教程一次搞定

提高警惕，谨防互联网金融陷阱

探其财经网 版权所有©2014-2021

​北交所是什么 北交所与精选层的关系-股票_股票知识_股票技巧_芝麻股票-芝麻科技讯

9月2日晚，证监会官宣成立北京证券交易所（以下简称“北交所”），北交所设立后精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司。很多朋友对于北交所是什么以及北交所与精选层的关系不太了解，今天芝麻财技就来通俗易懂的介绍下。

北交所全称为北京证券交易所。之前，A股市场只有上海的 沪交所 和深圳的 深交所，现在第三个北交所也来了。

北交所相关个股主要来自新三板的精选层，所以需要先简单理解下新三板、精选层等基础知识。

相信很多股民都听说过 

，但对新三板的情况不熟，下面简单给大家介绍一下。

我们知道，A股的公司退市了以后没有化成灰，还剩了个渣，这个渣就在

里，也就是

。比如乐视网，退市后最近半年涨了10倍。

新三板也在股转系统里，但和老三板“冷宫”定位不同，

新三板从2014年开始搞，短暂辉煌后就一路下跌，大盘表现比A股还要再弱一些。

，

，这也让绝大多数散户望尘莫及。

沉寂了几年后，新三板做了改革，把里面的企业分成3档。

，算是里面最好的企业，目前有66家

，目前有1250家

，目前有5988家

有点像职业足球联赛，还有

。

虽然降了很多，但依然没有创业板（10万门槛）和科创板（50万门槛）更亲民，而且客观讲，里面公司的质量也差一些，所以一直没火起来。

以A档精选层66家公司为例，

，这钱扔A股里连个响都听不见，所以在资本市场的存在感很低。

这次是因为政府提出要发展北交所，

，大致情况就是这样。

一是北交所挂牌的是新三板“精选层”的公司，后续新增上市公司来源是，在新三板“创新层”挂牌满12个月的公司；

二是新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%，和没有涨跌停差不多了；

三是投资者门槛可能由之前精选层的100万元降到 50 万元，由此可能带动科创板和创业板的投资门槛同步下降；

四是配套的相关基础准备工作，以及监管、服务措施，抓紧推动落实。

此外，北交所对退市要求也严格，存在下图中的 交易、财务、规范、重大违规 等 4 种情况，将强制退市。

一图看懂北交所

北交所的设立，对新三板优质公司构成直接利好，因为明显会受到更多资金关注，增加流动性溢价。不过，设立北交所这事大家原来有一定预期，今年以来，新三板“精选层”的几家大市值公司，贝特瑞、连城数控、吉林碳谷等的股价都已经翻了一倍多。

2021-09-04 11:04

2021-09-03 14:17

2021-09-02 18:14

2021-06-25 11:07

2021-05-22 10:50

百度知道 - 信息提示

 | 

 | 

京ICP证030173号-1   京网文【2013】0934-983号     ©2022Baidu  

 | 

北交所，到底是不是中国的纳斯达克？_腾讯新闻

作 者：张奥平 经济学家、创投专家，增量研究院院长

编 辑：王夏苇

来 源：正和岛商业洞察

北交所是中国在新时代背景下的时代精神的体现。与传统生态相比，这个时代已经产生天翻地覆的变化。资本市场的大门，已经随着北交所的到来更加敞开，企业能够实现过去无法实现的资本化融资；之后该如何成为具备长期成长价值的企业，是今天所有企业家都需要去思考的新命题。

中国近一年来出现了多项政策调整，例如反垄断、防止资本无序扩张，整治教培行业，整治游戏文娱，促进房地产行业平稳健康发展，在高质量发展中促进共同富裕，等等。

目前中国的人均GDP是1.1万美元左右，而在二战之后能够突破人均12375美元门槛、成为高收入国家或经济体的，全世界仅有十几个；

大量的国家、经济体再努力，再去追求生产要素发展、投资发展，使用“超常规”的货币政策、财政政策等，最终都无法跨过这个门槛，无法进入高收入行列，也就是落入了中等收入陷阱。

目前的中国，已经站在了这个门槛前，实现发展的换挡升级已经是一种必然且紧迫的需求。

为什么很多国家跨不过去这个门槛呢？背后的根本就是一个国家、一个经济体有没有实现最底层的经济发展动能的变革，或者说是驱动一个国家、一个经济体发展的动能变革。

迈克尔・波特在《国家竞争优势》中曾讲到，国家竞争力发展可分为四个阶段，这四个阶段代表了驱动经济增长的底层动能的不同，即：生产要素导向阶段（依靠资源或者廉价劳动力）；投资导向阶段（大规模产能扩张，政府主导）；创新导向阶段（激发市场微观主体创新发展活力）；财富导向阶段（更加强调公平而非效率）。

二战之后跨越中等收入陷阱、成为高收入国家或经济体的，毫不例外都走过了经济底层发展动能由科技创新驱动的阶段。

中国也不例外，也经历过中低端制造业兴起、基建投资和房地产投资火热的阶段，所以下一步怎么走，已经十分清晰。不然中国为什么开设一个科创板呢？为什么又要打造一个北交所，为创新型中小企业打造服务主阵地呢？这就是时代的必然、时代的选择。

我们不妨也看看美国，上世纪七八十年代，美国也曾经面临过跨越高收入门槛的问题。

为了实现由科技创新驱动的经济发展转型，美国曾经打造了一个战略，就是科技的“一体两翼”发展战略：“体”就是科技创新驱动经济为主体；一个“翼”就是产业端，就是举世闻名的科技创新公司的沃土――硅谷，从此诞生了，当今的世界科技巨头

、

分别成立于1975年、1976年，都是在那个年代；

另一个“翼”就是融资端，就是今天的纳斯达克，它诞生于1971年，为的就是帮助产业端的硅谷科技创新型公司实现融资发展，苹果和微软也都在上世纪八十年代走进了纳斯达克。在美国这一系列的科技创新配套举措的助力下，美国人均GDP在1978年首次突破1万美元，后来没有丝毫阻碍，一路走高。

在复盘这些宏观背景与逻辑后，能不能推断北交所到底是不是中国的纳斯达克呢？

我认为，

北交所就算是纳斯达克，也一定是1971年刚刚设立的纳斯达克，是专门帮助硅谷的科技创新型企业融资发展的纳斯达克，绝对不是现在的纳斯达克。

现在的纳斯达克是怎样的？一个数据可以作为参考，现在整个美股市场里，市值大于50亿美元的企业的数量占比是27%，这27%的企业占整个美股市场的市值将近94%，还占到了近一年成交额的87%，也就是说，其他大量企业没有流动性，没有定价，没有办法实现融资。

现在的纳斯达克到底好不好？有人觉得它好，因为它有苹果、微软、

、

、

，但是另一面，过去两年间，赴美上市的中概股常常破发，上市也融不到资，那么它到底哪儿好？

归根结底，我认为，北交所设立的目的，绝对不是让企业白白去上市、融不到资金，无法实现发展，而一定会致力于提供普适性的价值，帮助众多早期的“专精特新”企业、创新型中小企业实现融资发展，这是中国要实现科技创新转型的必然。北交所的价值不言而喻，北交所的长期价值一定会大于短期价值。

可以说，北交所的设立，只是中国资本市场这一轮大改革的一个点。这一轮大改革的本质是什么？是注册制，理解注册制比理解北交所要重要十倍、百倍。为什么这样讲？一定要弄清楚一个核心，就是资本市场注册制到底是怎么回事？注册制到底改了什么？

过去的《证券法》当中，一个企业能不能上市，重点是看企业的盈利能力；新《证券法》则把“持续的盈利能力”改为了“持续的经营能力”，这也是一个企业能否实现IPO，能否实现融资发展的核心。

什么是持续的经营能力？就是企业的成长性，企业经营得越来越差肯定不能叫持续的经营能力。成长性靠什么判断？运行注册制的资本市场的上市门槛已经说得很清楚了，科创板有5套上市标准，北交所有4套上市标准，其中会提到企业的市值。

市值是怎么来的？当然不是创始人、董事长拍脑门定下来的，而是市场中的投资机构真金白银投出来的，认定企业值10个亿、2个亿，给出估值，买了新股，投进去资金，这样企业才能够得到估值，最终实现注册、上市。

那么，投资机构为什么要投资？一定是今天投一个企业时，企业可能值2个亿，而5年之后可能值10亿、100亿。投了一个企业，就代表它具备长期成长价值的预期，这和

贷款、间接融资是完全不同的逻辑。

所以，全面注册制改革之下，新版《证券法》在上市标准上关注的就是企业的长期成长价值的预期。

过去在审批制、核准制下的《证券法》看的是企业的盈利能力，而且是历史盈利能力，这种逻辑必然造成整个资本市场的资产质量“参差不齐”，因为一些企业可能过去的利润做得很好，但已经不具备成长性了，可能已经到了利润的天花板、营收规模的天花板、市场规模的天花板了，未来会向下走。

随着注册制改革的不断深入，随着信息披露更加完善、严格，这样的企业可能就不再有得到资本市场青睐的机会了。

中国资本市场发展了30多年，上市公司数量只有4600多家，而中国市场的微观主体有多少家？1.5亿家。即使去掉其中1亿左右的个体工商户，也还有近5000万家企业。5000万家企业，4600多家上市公司，这是什么概念？中国有万分之9999的企业和资本市场一点关系都没有。

但是，资本市场的功能又是什么呢？当然是帮助企业实现融资发展，而且最应该帮助处于快速增长期的需要融资的优秀企业实现融资发展。这个功能在审批制、核准制的框架之下是存在一定的缺失的，但在注册制改革之下，这个功能的缺失被补齐了。

2020年被称作注册制元年，科创板、

迎来了注册制，之后每年上市公司可能都将维持在四、五百家，这就是证监会所强调的IPO常态化。

只要有资金认可企业值10个亿，或者值北交所的最低门槛2个亿，真金白银投下去，只要企业实质的信息披露不存在违规和造假，接下去就是注册成功，发行成功，上市成功，不管企业亏损不亏损，重点看的是企业的长期成长价值预期。

就像上文所述的美股市场的企业分化一样，美股就是运行注册制。为什么必然出现分化？核心原因在于IPO大门打开了，上市公司越来越多。

各个行业的优秀企业都可以寻求融资发展，那么资金会不会流向行业头部呢？结果不言自明。长期来看，资金一定会抱团流向具备成为行业龙头能力的公司，或者是具备高速增长能力、能够成为潜在行业龙头的公司。

面对这一趋势，企业家只要记住一件事：IPO就是一轮融资，仅此而已。那种上市、套现的黄粱美梦没有了，未来上市后再想躺平、睡大觉是不可能了，不然IPO很有可能就是企业市值的高光时刻了，企业价值可能一点点往下跌，变得越来越低。

2020年12月31日，号称“史上最严退市制度”的退市新规落地。从此企业不努力，面临的就是退市；已经有两家公司因为交易类退市指标退市了，没有退市整理期。

所以，经过全面注册制改革，IPO大门打开，资本市场已经彻底变了，变得更加市场化、法治化、国际化，我愿意称之为“资本市场三十年未有之大变局”，北交所是大变局中很重要的一个点，而注册制改革就是重点中的重点。

注册制改革推行了，IPO大门打开了，可是这些真的重要吗？我认为这对企业来说不是最重要的，企业发展最重要的依旧是人才。

我们调研了很多企业，发现这三件事在优秀的企业创始人的精力分配上，基本会有一个合理的占比。

对于企业家来说，企业经营当中至少50%的时间要拿出来定战略，诸如未来一年企业干什么，和哪些客户合作，供应链怎么实现高效升级，团队如何实现新的进化，等等；

30%的时间要用来找人才，企业战略定好了，是需要人来落地的，要找到人才来匹配短期、中期、长期战略；

最后20%的时间要花在找资金上，要激励团队的优秀人才。三件事的时间、精力占比基本上是5:3:2，企业家真正把握好这样的时间分配模型，企业通常就发展得很好。

我也见到过很多企业，尤其是中小企业，渐渐地发展就停滞了。为什么呢？有时候可以看到，一些企业家天天在市场一线抓销售，90%的精力都用在销售上，这种情况下，企业的天花板就是企业家个人销售能力的天花板，他已经不是创始人，而是一个销售总监了。

换个场景，在技术研发型企业里，企业家如果天天在实验室搞研发、抓设计，那也不算是创始人，而是科学家、CTO了。

我建议企业家把时间、精力进行合理分配，不妨试试50%的时间定战略、30%的时间找人才。因为企业能不能发展，能不能实现价值成长，核心在于人，一切都是人干出来的。

还有一点不得不提，就是

给他们资金，给他们股权。

企业的股权是怎么值钱的？一定是市场用真金白银给出定价，企业才能变成一家真正值钱的公司，这个时候，企业的股权无论是用来从外部吸引人才，还是在内部进行股权激励，都是行之有效的。

在过去的审批制、核准制的时代，资本市场真的和中小民企没太大关系，但现在，强调创新、强调企业发展动能转型、强调中国经济在高质量发展期增长动能转型的时代来临了，资本市场大门已经彻底打开了，企业一定要去学习和理解股权性的资金、“直接性”的资金、资本市场的资金带给企业什么价值。

要不要投资机构的钱？这不重要。有没有投资机构愿意真金白银地认定企业值钱？这很重要，因为这代表了企业长期成长价值的预期。

直白地解释，就是一位企业家找了十家、二十家投资机构，跟他们沟通的结果都是“对不起，我不投”，这个答案意味着企业不具备长期价值成长的预期；

但如果一个知名投资机构，愿意拿出1000万、1个亿，真金白银投给企业，认定企业未来会值1个亿、10个亿，企业家完全可以大大方方地说“对不起，我不要”，对自己的未来充满信心。

中国资本市场正在迎来大变局，相信在这样的新时代背景之下，看清方向并持之以赴的人，终能收获自己的长期价值，也能为社会创造更多的长期价值。

北交所、科创板、创业板比较，看这一篇就够了|新三板|上交所|新三板挂牌|深交所_网易订阅

用微信扫码二维码

分享至好友和朋友圈

文/毕秀丽 北京德恒律师事务所 合伙人/律师

王贺 北京德恒律师事务所 合伙人/律师

陈卓 北京民安卓越投资管理有限公司 总经理

来源/梧桐树下V

2021年9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。习主席说，我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

2021年 9月3日，“北京证券交易所有限责任公司”在京正式注册成立，注册资金10亿元，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“股转公司”）100%持股。

2021年9月3日晚，中国证监会发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》、《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》、《证券交易所管理办法》等征求意见稿，意见反馈截止时间为2021年10月3日。

2021年9月5日晚，北交所发布《北京证券交易所股票上市规则（试行）》、《北京证券交易所交易规则（试行）》、《北京证券交易所会员管理规则（试行）》等首批业务规则征求意见稿，意见反馈截止日为2021年9月22日。

2021年9月6日，中国证监会主席易会满在2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会开幕式上致辞提到，中小企业处于比较艰难的阶段，支持好、发展好中小企业是当前全球经济恢复发展的重要课题。习近平主席在中国国际服贸会上宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。我们将以此为契机，加快构建资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系。

2021年9月10日，北交所公布了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（试行）》（以下简称《重组审核规则》）等文件的征求意见稿，分别明确了北交所公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组的审核安排。其中，特别提到，招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月不变，但特别情况下可申请延长的期限从1个月调整为3个月，即将财务报告有效期由“6+1”延长至“6+3”。

北交所基本制度以新三板精选层制度为基础，同时参考借鉴了沪深交易所的相关制度并已初具雏形，其必将成为中国渐进性、连续性的多层次资本市场基本制度的重要组成部分。

不同的企业处于不同的发展阶段的客观现实要求资本市场多层次化，企业的持续发展则要求不同层次的资本市场之间能实现互联互通；资本市场的互联互通符合社会发展、共同富裕的需求，有利于实现政府、企业、投资者等多方共赢。

自1990年12月沪深两大交易所先后设立以来，中国资本市场不断革新发展，为企业成长、国民经济发展、国家综合实力提升等方面发挥了重要的作用。全面推行注册制、深化新三板改革等均为我国新时代下的新的需求，北交所将在充分尊重中小企业发展规律及成长阶段的前提下，探索、制定、实施、完善符合中小企业发展特点的制度规范，有利于实现、强化多层次资本市场的互联互通。

注册制改革为符合中国国情的资本市场的重要事件。北交所为全新设立的证券交易所，其由原新三板精选层平移而来，自其诞生之日起便具有“注册制”的属性，北交所的成立是全面推行注册制的重要里程碑。北交所最大的优势及特点之一便是更容易推行具有国际先进性且结合中国国情的最新的制度、政策等，因此更加具有活力和生命力；但作为新的证券交易所，如何制定运用好相关制度，解决流通性等问题，切实吸引企业及更好的为企业服务无疑是一个新的挑战。只有“种下梧桐树”，方引“凤凰”来，北交所值得期待和关注。

交易所为稀缺资源，有利于促进及拉动当地金融、证券、经济等多方面的发展。从全国的经济战略布局角度，从南到北已有两大交易所，即珠三角的深交所，长三角的上交所，北交所的设立有利于弥补北方无交易所的遗憾，国内交易所将呈现三足鼎立之势。三家证券交易所良性竞争及协同互助有利于推动中国资本市场深入、健康发展。北交所的创建再次明确及突显了北京作为全国金融管理中心的重要地位。

随着国家目前战略政策部署及调整，国家支持中国资本市场健康发展，未来货币政策持续宽松，引导相关资金正确流向，不再炒房、炒比特币等，相关现金将会聚集到资本市场并助力相关企业健康发展，促进中国经济建设，同时也利于为投资者带来回报，北交所的设立促进了该项调整的实现。

放眼全球资本市场，孕育北交所的新三板，与美国纳斯达克交易所高度相似，都具有层层递进的分层市场结构。 纳斯达克交易所从设立初期的柜台交易（OTC）市场间的自动报价系统，发展成为全球第二大证券交易所，与其分层的市场机制设计、独特的转板制度密不可分。纳斯达克全球精选市场、全球市场和资本市场的分层管理，使得纳斯达克交易所自带聚集、扶持、挑选优质上市公司的资源，苹果、微软、惠普、谷歌、亚马逊等均为纳斯达克上市公司。

通过构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的资本市场结构，充分体现资本市场的包容性和服务精准性，强化各市场板块之间的功能互补，有利于实现良性循环，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重，有利于打造出一个服务中小企业更加高效、更加专业化的平台。

作为中国经济的重要组成部分，中小企业充满活力、敢于创新，是我国经济韧性最重要的保障。北交所的设立，开创了我国资本市场深化改革的新篇章，有利于打造服务创新型中小企业主阵地；有利于高效地培育“专精特新”中小企业，解决创业型中小企业的融资难、融资贵的问题；有利于深入探索资本市场支持中小企业科技创新的普惠金融之路，实现共同富裕。

北交所将总体平移精选层各项基础制度，同步试点证券发行注册制。围绕提高上市公司质量的总目标，强化以信息披露为中心的监管理念，对精选层现有的分层管理、公司治理、信息披露、股票停复牌等单项业务规则进行体系化整合，同时吸收借鉴现行上市公司监管的成熟经验，形成了北交所上市公司的总体监管架构和全链条监管安排。精选层也将随之退出历史舞台。

在与新三板的关系上，北交所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。新三板基础层、创新层仍作为全国性证券交易场所服务于全国中小企业。

北交所独立于全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转系统”），原因如下：

根据《中华人民共和国证券法》（简称“《证券法》”）的规定[1]，公开发行的证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易。根据《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》（简称“《股转公司管理办法》”）的规定[2]，全国股转系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。

全国股转系统及北交所均属于全国性证券交易场所，但是，全国股转系统为《证券法》规定的“其他全国性证券交易场所”，服务于非上市的公众公司；北交所为独立的证券交易所，服务于上市公司[3]。北交所独立于全国股转系统。

根据《股转公司管理办法》的规定[4]，全国股份转让系统公司是全国股转系统的直接运营机构；根据《中华人民共和国公司法》等相关法律法规的规定，股东与公司之间是独立的。全国股份转让系统公司为北交所的法人股东，北交所与全国股份转让系统公司彼此独立，独立运营；而全国股份转让系统公司为北交所唯一的法人股东，因此，全国股份转让系统公司对于北交所的运营管理将实施重大影响。全国股转系统与北交所为全国股份转让系统公司管理或影响下的两个平行主体。

新三板并非法定概念，过往大家习惯性的将之与全国股转系统等同划一。根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，“全国股转系统设置基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。”目前大家经常提及的“新三板精选层、创新层、基础层”更为准确的说法应为“全国股转系统精选层、创新层、基础层”。

随着北交所的设立，一些媒体也提出了“新三板内涵外延持续深化”[5]或“升级版的新三板”[6]。由于“新三板”的提法已经为大家广泛接受，为便于大家理解及接受，笔者在本文中保留了新三板的相关表述。

北交所整体承接精选层，将精选层现有挂牌公司全部转为北交所所上市公司，新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生。

创新层、基础层是北交所上市公司的来源，北交所现阶段仅接受在新三板挂牌满12个月的创新层挂牌公司，截至2021年9月10日，新三板挂牌的企业合计7281家，其中，基础层5967家，创新层1248家，精选层66家，企业资源充足。新三板对不同成长阶段、不同类型的中小企业进行培育和规范，提供更加包容、精准的市场服务，推动中小企业更早熟悉、更早进入资本市场，增强信息披露意识，加强公司治理，加强合规学习，进而向北交所提供优质上市资源。

根据国证监会2021年9月2日发布的公开信息及中国证监会2021年9月3日发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》，北交所将重点立足于“专精特新”中小企业，促进新兴产业发展。北交所重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，旨在培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

根据工业信息化部2011年9月23日发布的《“十二五”中小企业成长规划》，“十二五”时期促进中小企业成长的基本原则之一是坚持‘专精特新’”，“将‘专精特新’发展方向作为中小企业转型升级、转变发展方式的重要途径”。根据工业信息化部于2018年11月26日发布的《工业和信息化部办公厅关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》（工信部企业函〔2018〕381号），并结合各地申报“专精特新”企业的政策， 专，即专业化；精，即精细化；特，即特色化；新，即创新能力强。专精特新“小巨人”企业的主导产品应符合《工业“四基”发展目录》所列重点领域，从事细分产品市场属于制造业核心基础零部件、先进基础工艺和关键基础材料；或符合制造强国战略明确的十大重点产业领域（新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械），属于重点领域技术路线图中有关产品；或属于国家和省份重点鼓励发展的支柱和优势产业。

北交所精准定位“中小企业”，连接了新三板现有创新层、基础层与沪深交易所，助力形成中小企业实现从创业、成长到成熟过程在资本市场股权融资市场的全链条。北交所目前的定位是主要服务于来源于创新层的挂牌公司，其服务企业对象规模较沪深交易所 “更早、更小、更新”。

北交所的上市流程整体上与一般上市流程类似，即通常包括：成立股份公司、上市前辅导、股票发行筹备、申报和审议、承销和发行、股票上市等阶段。

在北交所上市，发行人应当为在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司。其中包括2层含义：（1）申请北交所上市公司，必须首先在新三板挂牌且挂牌的时间必须满12个月；（2）申请北交所上市时的公司必须是创新层挂牌公司，但并非要求在创新层挂牌公司在创新层持续时间不低于12个月，只要保证在申报时为创新层的挂牌公司即可；企业亦可选择在申请新三板挂牌同时直接申请挂牌创新层。

如果企业在挂牌的时候进入基础层，则可选择在每年的5月份由督导券商申请转层，进入创新层。

由于企业所处的阶段（如有的企业尚未挂牌新三板，有的企业已为新三板基础层挂牌公司，有的企业为新三板创新层挂牌公司）及规范性程度不一样，该企业从准备上市到上市发行的时间难以完全一致。但有几个时间点应予以考量：

注：（1）上述部分时间点予以重合；

（2）以上时间为理想状态即相关企业相对比较规范的大致时间，其具体时间将根据企业的实际情况将会发生变化和调整。

北交所自诞生之日起便实施注册制，科创板、创业板已经推广注册制并取得了一定的成果，为了更好的研究、遵守、理解、应用相关规定，笔者尝试将目前我国推行注册制的三个重要板块（北交所、科创板、创业板）放到一起比较。但限于北交所目前的基本制度尚处于征求意见阶段且初具雏形，因此相关内容在未来可能会有所调整，笔者也将持续关注，并适时推出相关研究，敬请关注。

沪深交易所的主板上市公司一般规模比较大，对于净利润、营业收入、合规性等方面的要求较高，上海证券交易所的科创板集中服务于科技创新企业，深圳证券交易所的创业板集中服务于成长型创新创业企业，北交所定位于创新型中小企业及重点发展“专精特新”中小企业，且目前企业来源仅为已在新三板挂牌满12个月的创新层挂牌公司，北交所服务对象更早、更小、更新，介于创业板与新三板创新层之间。

北交所将试点证券公开发行注册制，坚持以信息披露为中心，强化投资者保护，审核注册各项安排、信息披露、公司治理等方面与科创板、创业板总体保持一致，切实把好“入口关”。北交所试点注册制，将建立交易所审核与证监会注册各有侧重的审核流程，同时强化全链条全过程监管，明确中介机构责任；但是，与沪深交易所相比，北交所存在一些制度创新，有效平衡中小企业在资本市场的规范成本与收益。例如，对北交所上市公司的现金分红比例不作硬性要求，鼓励公司根据自身实际“量力而为”。此外，北交所整体延续了精选层的交易制度，体现中小企业股票的交易特点，为北交所引入做市机制，实行混合交易预留了制度空间。

北交所、上交所、深交所，从北到南，位于中国3个超一线城市，无论是从落实国家整体经济战略布局，还是拉动地域及全国经济发展、深化改革、共同富裕等方面均影响意义深远。尽管目前从制度设计角度是三个证券交易所错位发展，但不可否认的是，三个交易所之间必将形成一定的竞争关系，该等竞争关系将反过来促进三个交易所改善服务，提高竞争力；同时，三个交易所也将发挥各自的作用，协同发展，合作共赢，北交所的上市公司在符合相应的标准后可以转板至科创板及创业板。有关具体内容详见本文“ 第一部分 北交所来了 一、北交所成立 （二）北交所的背景及意义”。

退市制度为注册制企业的一项基础制度。维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，强化市场出清功能。北交所明确了主动退市与强制退市的安排，强制退市分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等四类情形，与目前实施注册制的科创板、创业板基本相同。其中，强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类情形。北交所与沪深交易所退市制度的内容存在一定的区别。退市公司符合新三板基础层或创新层条件的，鼓励进入相应层级挂牌交易，继续发展；存在重大违法等情形、不符合挂牌条件的，转入退市公司板块。同时，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

具体比较而言，

北交所的成立为中国资本市场的一件大事，意义深远，有利于进一步深化打造多层次、互联互通的资本市场体系；有利于全面推进注册制；有利于全国经济战略布局，拉动地域经济发展；有利促进国家战略政策部署及调整；有利于借鉴国际经验，打造中国版“纳斯达克”；有利于中小企业上市融资，实现“共同富裕。”

每个企业发展阶段、自身情况等都不相同，如何理解、把握、运用各个板块的规定是包括发行人在内的各方不断探讨及实践的过程，笔者愿与各位共同探讨，为客户提供更优质的法律服务。

科创板上市标准在多个指标上与港交所主板上市标准有类似之处，为便于掌握，归纳整理如下：

[1] 《中华人民共和国证券法》第三十七条公开发行的证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易。

非公开发行的证券，可以在证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权市场转让。

[2] 《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》第二条全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股份转让系统）是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。

第三条股票在全国股份转让系统挂牌的公司（以下简称挂牌公司）为非上市公众公司，股东人数可以超过200人，接受中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的统一监督管理。

[3] 《中华人民共和国证券法》第三十八条证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者国务院证券监督管理机构批准的其他方式。

第四十六条申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。

[4]《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》第八条全国股份转让系统公司的职能包括：

（一）建立、维护和完善股票转让相关技术系统和设施；

（二）制定和修改全国股份转让系统业务规则；

（三）接受并审查股票挂牌及其他相关业务申请，安排符合条件的公司股票挂牌；

（四）组织、监督股票转让及相关活动；

（五）对主办券商等全国股份转让系统参与人进行监管；

（六）对挂牌公司及其他信息披露义务人进行监管；

（七）管理和公布全国股份转让系统相关信息；

（八）中国证监会批准的其他职能。

[5]参见《证券时报：新三板内涵外延持续深化 服务中小企业初心弥坚》，

网址：http://www.bse.cn/media_coverage/200010707.html

[6]参见《新华热评：设立北京证券交易所 新三板改革站上新起点》，文章指出：北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

[7] 从2022年1月1日起，该项标准将调整为：近3年净利润之和不低于8000万港元，前2年合计不低于4500万港元，最近1年不低于3500万港元。

深蓝财经欢迎独家投稿

内容领域：包括不限于

、

等，

稿件一经刊用，

根据文章质量，提供500-5000元稿费

特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

环球时报评论 2022-02-25 09:10:16

肆客足球App 2022-02-24 20:35:06

情感树木 2022-02-23 07:48:14

青蜂侠Bee 2022-02-25 11:23:21

最爱故事 2022-02-23 07:32:29

天天娱乐基地 2022-02-24 17:20:50

环球时报 2022-02-25 09:25:58

最爱故事 2022-02-23 07:38:45

情感树木 2022-02-23 07:44:09

播报生活资讯 2022-02-24 07:04:31

刘彦 2022-02-25 00:39:15

北国风光杂志 2022-02-24 12:16:36

历史鉴赏工作室 2022-02-25 00:04:31

迷失小杨 2022-02-25 00:23:21

薇尔莉特 2022-02-24 14:56:23

小晴天啊 2022-02-25 09:42:34

望断归来路 2022-02-24 21:25:10

情感树木 2022-02-23 07:51:05

商业模式桑博士 2022-02-25 08:22:41

广州交通电台 2022-02-25 08:55:37

济南身边事 2022-02-24 17:16:07

观察者网 2022-02-23 22:28:17

摇滚帮 2022-02-24 20:56:55

中国新闻网 2022-02-25 07:17:07

蓝眼睛 2022-02-25 00:19:12

法制播报 2022-02-25 09:24:06

36氪 2022-02-25 08:44:11

参考消息 2022-02-25 11:28:05

网易体育 2022-02-25 11:01:16

网易体育 2022-02-25 11:34:47